阿里巴巴（09988-HK）は、2027年度第1四半期の決算を間もなく発表します。花旗銀行の最新分析レポートによると、Q2の総収入予測は2,698億元人民元に微調整され、市場のコンセンサスを上回る約8.9％の増加となっています。花旗はクラウドコンピューティング事業の成長予測を45％に引き上げ、四半期の収入は484億元に達すると予測しています。ただし、部門別の評価法に基づき、阿里巴巴の香港株の目標株価は191香港ドルに引き下げられ、「買い」評価を維持しています。
花旗：阿里雲のQ2成長率を45％に引き上げ、四半期収入は484億元を予測
花旗銀行の分析レポートによると、阿里雲のQ2成長率予測は40％から45％に引き上げられ、四半期の収入は484億元に達し、利益率も11.5％に大きく向上する見込みです。この成長の背景には、AI製品のラインナップとグローバルインフラの二方向の展開があります。具体的には、動画生成モデルのHappyHorse-1.1、企業協力と実行エンジンを統合したAI統一ライン、そして世界中のデータセンターの集中的な拡大が含まれます。
クラウド事業は現在、グループの最も重要な成長エンジンと見なされており、AIの商用化の進展により、基盤インフラから高成長のAIエコシステムへと変革が進んでいます。
顧客管理収入は年減8.7％を予測、消費の低迷が主要な圧力
花旗のレポートによると、Q2の顧客管理収入（CMR）は年減8.7％と予測されており、その主な要因は消費需要の低迷（特に家電や化粧品などの主要カテゴリーの低迷）と、6月18日の大規模セール期間中の逆方向の収入会計処理による短期的な財務圧力の増大です。
それにもかかわらず、グループ全体の電子商取引部門の収益性は安定しており、即時小売事業（例：淘宝閃購）の損失を効果的にコントロールしていることから、市場は中国の電子商取引グループのEBITAが約380億元の水準を維持すると見込んでいます。これは、阿里がより慎重な経営戦略を採用し、市場シェアと単位経済性のバランスを追求していることを反映しています。
即時小売の競争は合理化へ：北京規制当局が美団、淘宝閃購を主導
報道によると、北京市市場監督管理局の主導の下で、美団、淘宝閃購、京東など主要な即時小売プラットフォームは、料金、補助金、サービス規範について合意に達しました。過去1年間の補助金競争は明らかに収束しています。
淘宝閃購にとって、Q2は事業の転換点となり、盲目的な補助金による拡大から、シェアの安定と事業の質の向上に重点を移しています。日平均注文数は昨年のピークから調整されていますが、事業構造は健全化しており、年内に店舗あたりの経済効率の月次損益分岐点を達成することを目標としています。
花旗、目標株価を引き下げ：香港株191香港ドル、「買い」評価は維持
花旗銀行によると、今回の評価は部門別の合計（SOTP）法に基づき、阿里巴巴の目標株価を調整したもので、香港株は191香港ドル（米国株は192ドル）に引き下げられました。これは、各事業セクターの評価倍率を再検討し、また、間もなく行われる構造調整を考慮した結果です。具体的には、AIDCは中国の電子商取引グループに統合され、平頭哥のチップ事業はクラウドインテリジェンスグループに移管される予定です。
目標株価の調整は短期的な事業の変動に対する慎重な姿勢を反映していますが、評価機関は一般的に「買い」評価を維持しており、長期的な競争力に対する信頼を示しています。
よくある質問
花旗は阿里巴巴のQ2クラウド事業について最新の予測は何ですか？
花旗銀行の分析によると、Q2のクラウド計算事業の成長率予測は40％から45％に引き上げられ、四半期の収入は484億元に達し、利益率も11.5％に大きく向上する見込みです。
阿里巴巴の電子商取引事業はQ2にどのような圧力に直面していますか？
花旗のレポートによると、Q2の顧客管理収入（CMR）は年減8.7％と予測されており、その主な要因は消費需要の低迷（家電や化粧品などの品目の低迷）と6月18日の大規模セールの逆方向の収入会計調整です。ただし、中国の電子商取引グループのEBITAは約380億元の水準を維持すると見込まれており、全体の収益性は安定しています。
花旗は阿里巴巴の香港株の最新目標株価はいくらで、評価はどうですか？
花旗のレポートによると、阿里巴巴の香港株の目標株価は191香港ドルに引き下げられました（米国株は192ドル）。しかし、評価は「買い」のままであり、事業構造の調整後も長期的な競争力に対する機関の信頼は変わっていません。
