要点
- CryptoQuantが追跡するオンチェーン指標は、長期保有者が損益分岐点付近にとどまっていることを示しており、これは過去に弱気市場の底を示す水準に先行していた。
- トレーダーは、好調な雇用統計後の遅れて発表される1月のインフレデータを待ちつつ、長期金利の高止まり見通しが再び下落圧力をかける可能性に備えている。
- 一部の専門家は、パニック売りが収束しつつあると指摘し、極端な恐怖指数や$60,000付近での大量買いを根拠としている。
ビットコインは、過去のサイクルで重要な転換点を示したシグナルを点滅させているが、まだ持続的な底値を示す典型的なサインには至っていない。
CryptoQuantが追跡するいくつかのオンチェーン指標は、市場が中期的な調整とより深いリセットの間で停滞していることを示唆しており、投資家はすでに最悪が織り込まれているのかどうかを議論している。
長期保有者（LTH）の投げやり状態、時価総額対実現価値比（MVRV）、純未実現損益（NUPL）、および利益を得ている供給割合は、現在いずれも中間地点にあり、調整局面と完全な市場リセットの間に位置している。
「歴史的に、弱気市場の底はLTHが30%から40%の損失を経験している時期と重なることが多い」とCryptoQuantの木曜日のレポートは指摘している。
長期保有者の利益は10月の142%から損益分岐点まで低下しているが、アナリストはこれが真の投げやり状態からは遠いと述べている。
「市場がマクロ的な底をまだ確定していない可能性には概ね同意します」と、BitgetのチーフアナリストRyan Leeは_decrypt_に語った。「流動性は依然として逼迫しており、リスク資産はマクロ経済データに反応し続けています。特に株式市場が弱含む場合、最終的な洗い落としが起こる可能性もあります。」
一方、MVRV Zスコアは、過去に底値が形成された-0.4から-0.7の範囲にまだ入っておらず、現在は約0.1に留まっている。価格の底値は、保有者が約20%の未実現損失を経験しているときに形成されることが多い。
ゴールドマン・サックスやスタンダードチャータードなどの伝統的金融機関も同様に弱気の見解を示しており、_decrypt_は以前報じた。彼らは今後数日間でビットコインが$50,000から$58,000の間で推移すると予測している。
好調な雇用統計の発表後、トレーダーは金曜日に予定されている新たな1月のインフレデータを待っている。政府の部分的閉鎖により発表が遅れたためだ。
ヘッドラインインフレの予想外の上昇は、長期的な高止まりを支持し、ビットコインを含むリスク資産に追加の圧力をかける可能性がある。
ビットコイン投資家は、数年ぶりの最も不確実なマクロ環境の中で、相反するシグナルに翻弄されながら方向性を模索している。それでも、すべてのアナリストが確信しているわけではない。
「Crypto Fear & Greed Indexは2月11日に11/100まで急落し、激しいパニックと売り手の疲弊を示唆しています」とFalconXのAPACデリバティブ取引リーダーSean McNultyは_decrypt_に語った。
2022年の暴落とは異なり、今回の下落はマクロ経済の変動と流動性の逼迫によるものであり、FTXの崩壊のようなシステム的な業界全体の失敗ではないと彼は述べている。
「壊滅的な破綻が見られないことは、市場が標準的な、痛みを伴うが最終的な崩壊ではなく、通常の機関投資家のレバレッジ縮小を経験している可能性を示唆しています」と付け加えた。
McNultyはまた、最近の価格動向に言及し、ビットコインが先週一時的に心理的サポートラインの$60,000を試し、その後24時間以内に19%の急反発を見せたことを、社会的センチメントがピークの投げやり状態に達した証拠とした。
これは、記録的な1日流入66,940 BTCが蓄積アドレスに流入したことによるもので、機関投資家のクジラたちが積極的に$60,000〜$62,000のゾーンを守っていることを示唆している。
「MVRV Zスコアが1.2に下落したことで、ビットコインはすでに深い割安水準で取引されており、$55,000の実現コスト基準を下回る持続的な下落の余地はほとんどない」とMcNultyは付け加えた。
