Securitizeは、トークン化されたプライベートクレジット資産に裏付けられた新しいリアルワールドアセット（RWA）ステーブルコインの試験運用を開始しました。これは、規制された利回り生成資産をブロックチェーン上に導入する重要な動きです。この取り組みは、STBL、ハミルトンレーン、OKXベンチャーズとの協力のもと進められ、OKXのXレイヤー上で新しいステーブルコインを発行することを目指しています。構造は、ステーブルユニットをハミルトンレーンのシニアクレジットオポチュニティズファンドへのトークン化されたエクスポージャーにフィーダー構造を通じて結びつけつつ、基礎資産から生じる利回りとステーブルコイン自体を分離しています。このアプローチは、受動的な利回りに関する規制上の懸念に対応しつつ、規制されたオンチェーンの枠組み内でプログラム可能な決済を可能にすることを目的としています。
この協力は、Securitizeのトークン化プラットフォーム、STBLのステーブルコインインフラ、ハミルトンレーンのプライベートクレジットの専門知識の三本柱を結びつけ、OKXベンチャーズからの資金と戦略的支援を受けています。プロジェクトは、機関投資家がオンチェーン上でアクセス・管理できるエコシステムの拡大を目指し、Layer-2環境で一般的になりつつある流動性と決済能力を活用しています。木曜日のX投稿で、Securitizeはこの製品を「エコシステム特化型のステーブルコイン」と表現し、Xレイヤー上で発行され、Securitizeが管理するフィーダー構造を通じて取り決められたハミルトンレーンのシニアクレジットオポチュニティズファンドへのトークン化されたエクスポージャーによって担保されると述べています。
このアーキテクチャは、ステーブルトークンとその表す利回りを明確に区別する設計になっています。中心となるのは二つのトークンモデルで、一つは価格安定性を維持し、もう一つは基礎資産からの利回りを蓄積する仕組みです。この分離は、米国での規制議論に対応し、保有者に受動的リターンを分配するタイプのステーブルコインに対する懸念に応えるものです。利回りの生成を担保層にルーティングすることで、トークン自体の安定性を保ちつつ、プライベートクレジットの利回りにオンチェーンでアクセスできるようにしています。1月14日の投稿で、STBLはこのアプローチが規制当局の期待に沿ったものであり、安定した支払い手段と投資商品を区別することに合致していると強調しました。
「この取り組みは、Xレイヤーエコシステムに深い流動性、プログラム可能な決済、規制に準拠した利回り管理をもたらし、オンチェーン上の資本流れの新たな標準を設定します。」
このプロジェクトのリアルワールドアセットの流動性への注力は、オンチェーン金融がより多くの機関投資家の参加を促進しようとする広範な動きの一環です。STBLの利回り構造は、ステーブルコインが利回りを生む金融商品として分類されないよう意図的に設計されており、規制上の懸念を回避しようとしています。返戻金は担保層に蓄積され、直接ステーブルコイン保有者に支払われるのではなく、こうした設計はデジタル資産市場の成熟に伴うコンプライアンスの摩擦緩和を期待しています。STBLの声明は、支払いに用いる金融商品と、その下にある投資や利回り生成活動を明確に区別する規制当局の期待に沿うことを意図していることを示しています。
その理由について、Securitizeは、プログラム可能な決済と組み合わせたプライベートクレジットのトークン化は、従来の市場では実現できなかったオンチェーンの効率性を解き放つ可能性があると指摘しています。ハミルトンレーンのシニアクレジットオポチュニティズファンドにリンクされたフィーダー構造は、プライベートクレジット資産への多様なエクスポージャーを提供しつつ、オンチェーンのラッパーによってプログラム可能な決済やより広範な流動性を実現します。幹部は、この仕組みがトークン化と機関投資家のガバナンス構造の強みを活用し、プライベートマーケットをオンチェーンの世界に取り込むことを目指していると述べています。
この協力はまた、規制当局とのステーブルコインに関する議論の中に位置付けられています。安定したユニットと利回りの二重経済的ダイナミクスを創出することで、規制当局が懸念する受動的利回りメカニズムに対してより受け入れやすい枠組みを提供しようとしています。このアプローチは、安定コインの信頼性と予測性を維持しつつ、複雑な利回り生成戦略へのオンチェーンアクセスを可能にする金融プリミティブの設計に向けた業界の関心の高まりを反映しています。
Cointelegraphは、OKXベンチャーズとSTBLに対し、トークンのアーキテクチャと利回りの見通しについてコメントを求めました。SecuritizeとSTBLのX上の公開投稿は、ハミルトンレーンのプライベートクレジット資産とフィーダー構造の関係、そしてXレイヤー内でのオンチェーン決済の仕組みを理解するための主要な情報源です。より広い文脈では、米国の市場構造やステーブルコインの規制に関する政策議論、特にステーブルコイン保有における受動的利回りに関する懸念も含まれています。
関連の報道では、トークン化、オンチェーン決済、規制に準拠したアプローチについての議論が続いており、同セクターが複雑な規制環境を模索していることを示しています。新しい枠組みの「価値と利回りの分離」に重点を置く点は、これらの議論に対する直接的な応答であり、規制されたトークン化とオンチェーンエコシステムの共存を模索する試みと位置付けられます。
また、RWAのトークン化と規制されたデジタル資産エコシステムへの統合に向けた広範な取り組みとも整合しています。Securitizeのプラットフォームは、トークン化資産の巨大な成長と伝統的金融の主要プレイヤーとの長年の関係を背景に、こうした取り組みの信頼できる土台となっています。成功の鍵は、フィーダー構造がプライベートクレジットのエクスポージャーを信頼性の高いオンチェーン流動性に変換できるか、二重トークンモデルが規制の監査に耐えられるか、そしてXレイヤーがスケーラブルで規制に準拠したプログラム決済をどれだけ実現できるかにかかっています。
エコシステムの進展とともに、ガバナンスや製品指標の動向、利回りの見通し、流動性の深さ、プライベートクレジットエクスポージャーに対する需要変動の中での安定性維持能力などが注目されるでしょう。この協力は、オンチェーン金融の成熟段階を示し、機関投資家が規制された仕組みを通じて安定性と利回りの両立を追求する動きの一端を担っています。
出典：SecuritizeおよびSTBLのX投稿によるエコシステム特化型ステーブルコインとフィーダー構造の説明、STBL公式投稿による利回り構造と規制適合性の解説、OKXベンチャーズの投資・戦略協力に関する資料、ハミルトンレーンのエクスポージャー戦略資料、米国市場構造法案の規定と規制議論に関する解説。
関連動画や資料は、発表時のリンクやYouTube動画を含め、各種告知チャネルから入手可能です。最新情報や背景については、SecuritizeやSTBLのX投稿、ハミルトンレーンやOKXベンチャーズの関連資料を参照してください。
