暗号市場は先週の売り崩しの後、安定しつつあり、ビットコインは二桁の反発を見せているが、アナリストはこの上昇が持続するかどうかには警戒感を示している。 主要な暗号資産は金曜日の安値62,822ドルから12%上昇し、CoinGeckoのデータによると現在は70,998ドルで取引されている。 この反発は米国投資家の買い意欲の改善と一致している。 CoinbaseとBinanceの価格差を測るCoinbase Premium指数は、金曜日の-0.23%から月曜日のアジア早朝には-0.06%に上昇し、70%以上の急騰を記録している（CoinGlassデータによる）。
プレミアムの上昇は、米国投資家の買い意欲の再燃を示唆している。 「Fear & Greed Index（恐怖と貪欲指数）が極端な低値の5を記録したことは、この反発が強力なショートカバーのラリーであり、売られ過ぎた市場のテクニカルな反応であることを示している」と、ソウルを拠点とするTiger Researchのシニアアナリスト、Ryan YoonはDecryptに語った。 デリバティブの指標を詳しく見ると、この動きは新たな強気の確信よりも、弱気トレーダーがポジションを手仕舞いしていることによるものと示唆されている（Veloデータによる）。
集約されたオープンインタレスト（未決済デリバティブ契約の総数）は減少している一方、累積ボリュームデルタはプラスに転じている。この組み合わせは、投資家が主にショートポジションを閉じていることを示す。 「このラリーはほとんどがショートカバーとキャピチュレーション後のショートスクイーズだ」と、Bitrueのリサーチリーダー、Andri Fauzan AdziimaはDecryptに語った。「オープンインタレストの削減によりロングは解消され、スポットCVDは上昇し、Coinbaseプレミアムも改善したが、これはリリーフメカニズムであり、新たな需要ではない。」 ショートスクイーズは、資産に対して逆張りしていたトレーダーが、価格上昇に伴い損失を抑えるために買い戻さざるを得なくなることで発生し、反発をさらに促進する。
それでも、専門家は慎重な姿勢を崩さず、根底にある需要は持続可能でない可能性を指摘している。 「リリーフラリーは、クラッシュ後のデッドキャットバウンスや、大量の清算とパニックの後の典型的なリリーフだ」と、BitrueのAdziimaは述べた。今回の上昇には、「Coinbaseプレミアム指数が依然としてマイナスであり、マクロの逆風が続く中、持続的な需要はまだ見られない」。 しかし、そのマクロ環境はやや改善しており、日本の首相、高市早苗の圧倒的勝利による選挙後、アジア株式市場は反発した。日経225はこのニュースを受けて5%上昇し、一部の地域的なリスクオフ圧力は緩和された。
次は何か？ アナリストは短期的な反発はテクニカルに駆動されていると見ているが、長期的な動向はより広範なマクロ条件に依存すると考えている。 「我々は、機関投資家の採用が進む中、グローバル規制当局がRWAやステーブルコインに対してより友好的な政策を可能にすることで、今年中にリバウンドが起こると楽観的に見ている」と、LVRGリサーチのディレクター、Nick RuckはDecryptに語った。
「明確なトレンドの逆転には、国家戦略の備蓄がビットコインを正当な金の代替として位置付けるような、堅牢で構造的な需要を見なければならない」とYoonは述べた。 他の専門家は、未解決のリスクのクリアリングを指摘している。 「私たちは、クラッシュが単にトレーダーにポジションのレバレッジを解消させた結果、オープンインタレストが減少していると考えている」と、BTSEのCOO、Jeff MeiはDecryptに語った。 最近のリスク資産のクラッシュは、主要なテック企業の決算発表が原因とされているが、その決算報告が終わった今、Meiは上昇圧力の緩和を予想している。 「今後の米国経済指標の発表が、経済成長と失業率・インフレの低下を示せば、暗号通貨の価格は引き続き回復する可能性が高い」と彼は述べた。
