Tom Leeは、レバレッジの低さと金へのシフトにもかかわらず、ネットワーク活動とBitMineの保有増加によりEthereumが21％下落したと述べている。
Tom Leeは、Ethereumの価格下落をネットワークの弱さではなく市場構造に起因すると説明し、2026年第1四半期中にEtherは21％下落した。
彼は、大口保有者を含む大規模な保有者による安定した蓄積とともに、オンチェーン活動の増加にもかかわらず、価格の下落が起きたと述べた。
Ethereum価格下落はネットワーク活動の増加にもかかわらず発生
CoinGlassのデータによると、Ethereumは歴史上最も弱い第1四半期の一つを記録した。Etherは年初から21％下落し、Q1のパフォーマンスとしては3番目に悪い結果となった。
Fundstratのリサーチ責任者Tom Leeは、価格の下落はファンダメンタルズの悪化を反映していないと述べた。彼は、同じ期間中にネットワークの利用が引き続き増加していたと指摘した。
Leeが引用したGlassnodeのデータによると、2026年1月15日にEthereumの1日取引数は約280万件の記録を更新した。
アクティブアドレス数も2026年にはほぼ100万に達した。Leeは、現在の状況を過去の下落局面と比較した。
彼は、2018年と2022年の暗号冬の間には活動が減少したが、現在のデータは逆の傾向を示していると述べた。
「したがって、非ファンダメンタルな要因の方がETH価格の弱さを説明する要因である可能性が高い」とLeeは述べた。
レバレッジ不足と貴金属シフトによるリスク志向の変化
Leeは、Ethereum価格に影響を与える主な2つの要因を特定した。彼は、10月10日の市場崩壊以降、レバレッジが暗号市場に戻っていないと述べた。
レバレッジなしでは、ネットワークの利用が拡大しているにもかかわらず、価格の勢いは限定的にとどまっている。Leeは、レバレッジ取引はより強い暗号の上昇局面で役割を果たすことが多いと指摘した。
また、金や銀などの貴金属の価格上昇が資本を暗号資産からそらしたとも述べた。最近の市場の変動期には、金と銀が資金流入を引きつけた。
Leeはこの傾向を「渦巻き（ヴォルテックス）」と表現し、リスク志向をデジタル資産から引き離す動きだとした。投資家は、市場の不確実性が高まる中、金属に資金をシフトさせた。
このローテーションは、ブロックチェーンのファンダメンタルズが改善しているにもかかわらず、暗号価格に影響を与え続けていると述べた。
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BitMine、価格下落中にEthereum保有を拡大
Tom Leeが議長を務めるBitMineは、最近の価格下落中にEthereumのエクスポージャーを増やした。同社は過去1週間で41,788 ETHを取得した。
Leeは、オンチェーン指標の上昇を考慮すると、この調整は「魅力的」だと述べた。彼はまた、市場の弱さの中でもBitMineは買い続けたと付け加えた。
2026年2月2日時点で、BitMineは4,285,125 ETHを保有しており、これはEthereumの総供給量の約3.55％にあたる。同社は5％の保有目標を目指している。
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BitMineは2026年2月2日時点の最新保有状況を提供した：
総暗号資産と「ムーンショット」保有額は107億ドル：
– 2,317ドル（@coinbase）で4,285,125 ETH
– 193ビットコイン（BTC）
– Beast Industries @MrBeast への2億ドルの出資
– Eightco Holdings（NASDAQ：…）への1900万ドルの出資
— Bitmine（NYSE-BMNR）$ETH (@BitMNR) 2026年2月2日
BitMineは約287万ETHをステーキングしている。そのデジタル資産の保有には、193ビットコインや複数の株式投資も含まれる。
同社は総暗号資産と「ムーンショット」保有額を107億ドルと報告し、現金保有は5億8600万ドルだった。
蓄積にもかかわらず、BitMineはEtherの下落による未実現損失が大きいと報告した。
ETHは1週間で25％以上下落し、$3,000から約$2,200まで下落した後、安定した。
Leeは、Etherの現在の価格はその実用性や長期的な役割を反映していないと述べた。彼は、短期的な価格動向はファンダメンタルズではなく、市場構造によって形成され続けていると維持した。
