Kementerian Keuangan AS mengumumkan pekan lalu bahwa utang pemerintah federal berada di angka $39,7 triliun, tumbuh sekitar $7 miliar per hari. Batas utang, yang dinaikkan $5 triliun menjadi $41,1 triliun pada Juli 2025 melalui One Big Beautiful Bill Act, sudah terpakai lebih dari setengah. Bipartisan Policy Center memperkirakan batas utang berikutnya akan tercapai pada suatu waktu antara akhir musim dingin dan pertengahan musim panas 2027, sementara total utang global mencapai rekor $353 triliun pada akhir Q1 2026 menurut Global Debt Monitor milik Institute of International Finance.
Perdagangan Devaluasi Kembali Mengemuka
Mekanisme yang mendorong Bitcoin dan emas naik adalah yang sama persis dengan yang telah mendorong setiap perdagangan devaluasi dalam sejarah keuangan. Pemerintah yang tidak mampu menyeimbangkan anggarannya pada akhirnya menghadapi pilihan antara gagal bayar utang atau menggelembungkannya. AS saat ini meminjam $7 miliar setiap hari dengan batas yang perlu dinaikkan lagi pada pertengahan 2027. Ketika pemerintah membiayai defisitnya lewat pinjaman dan menjaga suku bunga tetap rendah secara artifisial untuk melayani utang itu, daya beli mata uang yang diterbitkannya menurun. Aset dengan pasokan tetap atau terbatas akan menguat dalam nilai riil terhadap mata uang yang terus melemah itu.
Bitcoin diperdagangkan sekitar $63.800 hari ini, naik dari di bawah $58.000 saat penjualan mandek pada 1 Juni. Harga futures emas berada di $4.097,50 per troy ounce. Kedua aset ini terus menanjak seiring angka utang ikut naik bersama mereka. Batas 21 juta koin milik Bitcoin dan kelangkaan fisik emas adalah argumen yang sama, yang diekspresikan dalam kelas aset berbeda. Dengan AS menambah $7 miliar utang setiap hari, keduanya menarik uang yang sama karena alasan yang sama.
Pola Pembelian Korporasi dan Bank Sentral
Goldman Sachs mempertahankan argumentasi struktural untuk emas dalam catatan penelitian Juni 2026, dengan mengutip pembelian bank sentral dalam kisaran sekitar 60 ton per bulan sebagai lantai harga. People's Bank of China menambah 14,93 ton pada Juni 2026, memperpanjang rangkaian belinya menjadi 20 bulan berturut-turut.
Di sisi Bitcoin, pembelian oleh treasury perusahaan terus berlanjut melewati pasar bear. Strategy memegang 843.775 BTC. Metaplanet telah mengumpulkan lebih dari 43.000 BTC dan menargetkan 100.000 pada akhir tahun. Kedua perusahaan secara eksplisit membingkai kepemilikan Bitcoin mereka sebagai perlindungan terhadap devaluasi fiat, bukan sebagai perdagangan spekulatif.
Spot Bitcoin ETF, meski mencatat $4,9 miliar arus keluar hingga Q2, telah menahan lebih dari $100 miliar dalam aset kumulatif yang dikelola, yang menunjukkan bahwa uang institusional yang masuk selama gelombang persetujuan 2024 sebagian besar tetap bertahan meski harga sempat terkoreksi.
Dampak Keputusan Suku Bunga The Fed
Kenaikan suku bunga bulan September kini sepenuhnya sudah diharga oleh pasar Futures. Inilah paradoks utama yang dihadapi perdagangan devaluasi pekan ini. The Fed yang hawkish menguatkan dolar, kondisi yang tepat yang sekaligus melemahkan alasan untuk Bitcoin dan emas. Bitcoin dan Indeks Dolar berkorelasi terbalik. Ketika dolar menguat, Bitcoin secara historis melemah.
Namun, argumen struktural berjalan ke arah lain. Semakin tinggi suku bunga, semakin mahal biaya untuk melayani utang $39,7 triliun. Semakin mahal biaya layanan utang itu, semakin besar tekanan agar Federal Reserve akhirnya membalik arah. Setiap kenaikan suku bunga hari ini membuat pivot yang akan datang menjadi makin perlu, dan pivot itulah, saat tiba, menjadi katalis paling kuat bagi perdagangan devaluasi.
Kepala ekonom Apollo, Torsten Slok, telah memperingatkan bahwa rasio utang AS terhadap PDB membatasi fleksibilitas fiskal dalam kemungkinan resesi, sehingga memperkuat argumen struktural untuk aset di luar sistem keuangan tradisional.
FAQ
Berapa level utang federal AS saat ini?
Kementerian Keuangan AS mengumumkan pekan lalu bahwa utang pemerintah federal berada di angka $39,7 triliun, tumbuh sekitar $7 miliar per hari.
Mengapa investor membeli Bitcoin dan emas?
Investor mengalokasikan modal ke Bitcoin dan emas sebagai perlindungan dari devaluasi mata uang fiat. Keduanya memiliki pasokan tetap atau terbatas—batas 21 juta koin Bitcoin dan kelangkaan fisik emas—yang menjaga daya beli ketika utang pemerintah terus berkembang. Treasury perusahaan seperti Strategy (843.775 BTC) dan Metaplanet (43.000+ BTC) secara eksplisit membingkai kepemilikan mereka sebagai lindung nilai terhadap devaluasi, bukan sebagai perdagangan spekulatif.
Kapan lagi plafon utang AS perlu dinaikkan?
Bipartisan Policy Center memperkirakan batas utang berikutnya akan tercapai pada suatu waktu antara akhir musim dingin dan pertengahan musim panas 2027. Plafon utang dinaikkan $5 triliun menjadi $41,1 triliun pada Juli 2025 melalui One Big Beautiful Bill Act, dan lebih dari setengah dari kenaikan itu sudah terpakai.
