TD Cowen Memotong Target Strategi tetapi Memulai Sharplink pada Beli dengan Model Ethereum Treasury

• TD Cowen memangkas target harganya untuk Strategy sambil mempertahankan sikap positif terhadap model cadangan Bitcoin perusahaan.
• Bank tersebut juga memulai cakupan untuk Sharplink dengan peringkat beli, dengan mengutip kemampuannya untuk menumbuhkan aset digital melalui staking Ethereum.

TD Cowen menarik garis yang lebih tegas antara dua model cadangan kripto, tetap konstruktif terhadap Strategy yang berfokus pada Bitcoin, raksasa kripto tersebut, sambil berargumen bahwa Sharplink yang berfokus pada Ethereum mungkin menawarkan pengaturan yang lebih fleksibel dari sini. Bank investasi itu menurunkan target harganya untuk Strategy, pionir cadangan Bitcoin $55 miliar yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, meski tetap mempertahankan pandangan yang secara umum positif terhadap perusahaan tersebut. Pada saat yang sama, analis TD Cowen yang dipimpin oleh Lance Vitanza memulai cakupan untuk Sharplink dengan peringkat beli dan target harga $16 . Strategy tetap menjadi pusat perhatian, tetapi perdebatan valuasi makin mengencang Pemangkasan target Strategy tidak setara dengan ajakan untuk melawan saham tersebut. Ini lebih terlihat sebagai pengakuan bahwa bahkan nama dengan keyakinan kuat pun perlu dilakukan penyesuaian ulang ketika sentimen, kondisi pendanaan, atau ekspektasi neraca bergeser. Strategy tetap menjadi kendaraan Bitcoin korporat yang paling menentukan, dan itu masih penting. Identitasnya sangat terkait dengan gagasan sederhana bahwa akumulasi Bitcoin dalam skala besar dapat menciptakan potensi kenaikan ekuitas bagi pemegang saham yang menginginkan eksposur dengan leverage melalui pasar publik. Namun model itu juga cukup tunggal. Model tersebut sangat bergantung pada arah Bitcoin itu sendiri dan pada seberapa besar premi yang bersedia diberikan investor kepada proksi yang tercatat. Langkah TD Cowen menunjukkan bahwa bank masih melihat nilai di sana, hanya saja tidak sebesar seperti sebelumnya. Sharplink mendapat persetujuan untuk skema cadangan yang berbeda Sebaliknya, Sharplink dibingkai sebagai sesuatu yang lebih operasional. Perusahaan ini, yang sahamnya diperdagangkan sekitar $6.42 pada perdagangan setelah jam bursa, telah turun 62% selama enam bulan terakhir, sehingga peringkat beli yang baru tersebut memiliki keunggulan yang cukup kontrarian. Kasus TD Cowen tampaknya bertumpu pada struktur sama banyaknya dengan harga. Berbeda dengan perusahaan yang sekadar memegang kripto di neraca, Sharplink disusun sebagai perusahaan operasional yang dapat memperluas basis aset digitalnya melalui staking. Dalam Ethereum, itu berarti ikut serta dalam validasi jaringan dan memperoleh imbalan, alih-alih hanya mengandalkan apresiasi harga. Perbedaan itu penting. Cadangan Bitcoin pada dasarnya bersifat pasif sesuai desainnya. Cadangan Ethereum dapat, setidaknya dalam teori, saling berkompoun. Bagi investor yang memutuskan di antara dua pilihan tersebut, pertanyaannya tidak lagi sekadar token mana yang mereka sukai. Pertanyaannya adalah model cadangan mana yang memberi mereka lebih dari sekadar eksposur.