Suku Bunga CD di Korea Selatan Menunjukkan Pergerakan Minimal Setelah Kenaikan Suku Bunga Dasar Sebesar 25 bps

Bank-bank Korea Selatan menerbitkan sertifikat deposito (CD) 91 hari pada 2,91% pada 20 Juli, yang menunjukkan respons minimal terhadap kenaikan suku bunga acuan Bank of Korea sebesar 25 basis point menjadi 2,75% yang diumumkan pekan lalu. Kookmin Bank menerbitkan 200 miliar won dan Hana Bank menerbitkan 315 miliar won dengan suku bunga yang sama, menurut data Yonhap Infomax. Analis pasar obligasi mencatat bahwa kekakuan suku bunga CD telah menguat dalam beberapa bulan terakhir, dengan suku bunga yang relatif tidak berubah meskipun imbal hasil obligasi bank sebanding naik lebih dari 20 basis point selama periode yang sama. Fenomena ini muncul saat pasar keuangan Korea Selatan beralih untuk mengadopsi Korea Overnight Financing Repo Rate (KOFR) sebagai acuan pada akhir 2030, menggantikan suku bunga CD dalam peran tersebut.

Suku Bunga CD Tetap di Sekitar 2,90–2,91% Selama Periode Kenaikan Suku Bunga

Suku bunga CD 91 hari tetap stabil di sekitar 2,81% dari akhir April hingga akhir Mei, lalu naik tajam mulai 27 Mei setelah rapat Komite Kebijakan Moneter. Suku bunga mencapai puncak 2,92% pada 11 Juni. Setelah mempertahankan level tinggi itu selama sekitar tiga pekan, suku bunga turun menjadi 2,91% dan 2,90% pada Juli, tanpa pergerakan ke atas pada hari kenaikan suku bunga itu sendiri.

Selisih Suku Bunga CD dan Obligasi Bank Melebar Hampir ke 10 Basis Points

Obligasi bank 3 bulan berperingkat AAA dan suku bunga CD diperdagangkan pada level yang mirip setidaknya hingga awal hingga pertengahan Juni, sama-sama sekitar 2,9%. Setelah itu, suku bunga obligasi bank naik menjadi 3,091% pada 1 Juli, naik lebih dari 20 basis point, sementara suku bunga CD tetap pada dasarnya tidak berubah di 2,90–2,91% selama periode yang sama. Pada 20 Juli, suku bunga obligasi bank 3 bulan AAA berada di 2,999%, dibandingkan suku bunga treasury 3 bulan sebesar 2,775%. Premi suku bunga CD atas obligasi treasury mencapai 13,5 basis point, hanya sedikit melampaui setengah premi kredit 22,4 basis point yang tercermin dalam obligasi bank. Selisih antara suku bunga CD dan suku bunga overnight indexed swap (OIS) berkisar 6 basis point, jauh lebih sempit dibanding kisaran tipikal 20 basis point.

Dealer Obligasi Menyebut Kekakuan Terkait Periode Peralihan Acuan

Seorang dealer obligasi di sebuah perusahaan sekuritas mengatakan suku bunga CD mencerminkan kredit bank, sementara OIS mencerminkan suku bunga repo overnight tanpa risiko, sehingga mempertanyakan mengapa selisih kredit untuk memperpanjang tenor begitu minimal. Dealer tersebut mencatat bahwa suku bunga CD tidak menunjukkan pergerakan bahkan saat pasar commercial paper mengalami gejolak bulan lalu dan obligasi bank jangka pendek diperdagangkan pada harga rendah. Dealer lain menggambarkan kekakuan sebagai yang menguat dibanding siklus sebelumnya, dengan menyebut suku bunga CD biasanya mendahului 60–70% dari kenaikan suku bunga yang diperkirakan sebelum kenaikan resmi, sementara sisanya dimasukkan setelahnya. Kali ini, obligasi bank dengan tenor dalam tahun lebih dahulu mengantisipasi kenaikan 25–50 basis point, sedangkan suku bunga CD hanya naik secara moderat. Dealer tersebut mengidentifikasi dua faktor yang berkontribusi pada kekakuan yang meningkat: periode transisi sebelum suku bunga CD kehilangan status acuan pada akhir 2030 demi KOFR, serta meningkatnya keengganan perusahaan sekuritas yang menetapkan suku bunga CD untuk secara aktif mencerminkan pergerakan suku bunga meski ada aturan pengungkapan yang direvisi. Dealer ketiga mengonfirmasi bahwa suku bunga CD yang diperdagangkan 10–15 basis point di atas suku bunga acuan merepresentasikan rata-rata jangka panjang, tetapi menekankan bahwa selama siklus kenaikan suku bunga, suku bunga tenor secara alami naik lebih tajam dalam antisipasi beberapa kali kenaikan, sehingga level suku bunga CD saat ini tampak terlalu rendah.

FAQ

Berapa suku bunga yang ditetapkan bank-bank Korea Selatan untuk CD 91 hari pada 20 Juli?
Kookmin Bank dan Hana Bank sama-sama menerbitkan sertifikat deposito 91 hari pada 2,91% pada 20 Juli.

Bagaimana perbandingan selisih suku bunga CD saat ini dengan obligasi bank?
Per 20 Juli, suku bunga CD diperdagangkan 13,5 basis point di atas treasury 3 bulan, sementara obligasi bank 3 bulan AAA diperdagangkan 22,4 basis point di atas treasury—artinya suku bunga CD mencerminkan nyaris setengah premi kredit yang ditunjukkan pada obligasi bank.