Layanan Dana Pensiun Nasional Korea (National Pension Service/NPS) melonggarkan tekanan rebalancing karena penurunan KOSPI membuat porsi saham domestik di dalam batas strategis. Meritz Securities memperkirakan bobot saham domestik NPS sebesar 26,3% per tanggal 8, turun dari 31,1% pada tanggal 22 bulan lalu, kini berada di bawah batas atas Strategic Asset Allocation (SAA) sebesar 26,8%. Penurunan KOSPI sebesar 20,5% dari 9114,55 menjadi 7246,79 mengurangi tekanan jual mekanis yang sebelumnya diperkirakan muncul ketika bobot melewati kisaran yang diperbolehkan. Dana pensiun mencatat penjualan bersih senilai 2158 miliar won dari tanggal 1 hingga 3 dan 989 miliar won dari tanggal 6 hingga 8, tetapi berbalik menjadi pembeli bersih pada tanggal 9 (735 miliar won) dan tanggal 10 (355 miliar won), menandai pergeseran dari penjualan terkonsentrasi di awal bulan.
Bobot Saham Domestik NPS Turun ke 26,3% di Tengah Kejatuhan KOSPI
Meritz Securities memperkirakan bobot saham domestik National Pension Service sebesar 26,3% pada penutupan tanggal 8, berdasarkan data yang dilaporkan industri investasi keuangan. Bobot ini sebelumnya diperkirakan 29,9% pada akhir Mei, naik menjadi 31,1% pada tanggal 22 bulan lalu saat KOSPI menguat, lalu turun menjadi 29,5% pada akhir bulan lalu sebelum mencapai 26,3% pada tanggal 8 bulan ini. Selama periode tersebut, KOSPI mencapai puncak di 9114,55 pada tanggal 22 bulan lalu dan ditutup di 7246,79 pada tanggal 8, turun 20,5%. Samsung Electronics dan SK Hynix masing-masing turun 23,5% dan 28,9% dalam periode yang sama. Penurunan harga saham menurunkan valuasi kepemilikan ekuitas domestik NPS, sehingga bobot saham domestik dalam keseluruhan portofolio ikut turun.
Bobot NPS Turun di Bawah Batas Atas SAA, Menurunkan Tekanan Penjualan
Target bobot saham domestik NPS tahun 2026 adalah 20,8%. Dengan menambahkan kelonggaran Strategic Asset Allocation (SAA) sebesar 6 poin persentase, bobot saham domestik dapat naik hingga 26,8% dan tetap berada dalam kisaran operasional. Jika kelonggaran Tactical Asset Allocation (TAA) sebesar 2 poin persentase juga dimasukkan, bobot bisa mencapai 28,8%, tetapi NPS diketahui tidak memakai fleksibilitas maksimum ini. Dengan menerapkan perkiraan Meritz Securities sebesar 26,3%, bobot saham domestik yang sempat melampaui batas atas SAA hingga bulan lalu kembali berada dalam kisaran yang diizinkan setelah koreksi pasar baru-baru ini. Ini berarti tekanan untuk menjual saham domestik secara mendesak guna mengurangi bobot berlebih telah berkurang. Pelaku pasar sebelumnya menyuarakan kekhawatiran terkait volume penjualan yang didorong NPS, karena lonjakan tajam KOSPI selama paruh pertama tahun ini diperkirakan telah mendorong bobot saham domestik NPS secara signifikan di atas batas atas target. NPS menunda rebalancing untuk meminimalkan dampak ke pasar, namun masa tenggang berakhir di akhir bulan lalu, sehingga muncul perkiraan bahwa dana tersebut dapat mulai mengurangi kepemilikan bulan ini, dengan potensi volume penjualan yang diperkirakan mencapai hingga 74 triliun won. Yeom Seung-jun, peneliti di Meritz Securities, menyatakan bahwa per penutupan tanggal 8, bobot saham domestik berada di 26,3%, dalam kisaran yang diperbolehkan SAA, dan bahwa tekanan jual mekanis NPS diperkirakan melonggar.
Dana Pensiun Catat Pembelian Bersih pada 9 dan 10 setelah Penjualan di Awal Bulan
Aktivitas perdagangan dana pensiun baru-baru ini mencerminkan pergeseran yang serupa. Berdasarkan data KOSCOM CHECK, dana pensiun dan entitas serupa mencatat penjualan bersih 2057 miliar won di pasar efek (gabungan Korea Exchange dan Nextrade) dari tanggal 1 hingga 10. Tepat setelah berakhirnya masa tenggang rebalancing, dari tanggal 1 hingga 3, mereka mencatat penjualan bersih 2158 miliar won. Dari tanggal 6 hingga 8, ketika penurunan pasar menguat, mereka mempertahankan posisi penjualan bersih sebesar 989 miliar won, namun pada tanggal 9 mereka melakukan pembelian bersih 735 miliar won, disusul pembelian bersih 355 miliar won pada tanggal 10. Meski total aktivitas selama bulan ini tetap menunjukkan penjualan bersih, pembelian bersih berturut-turut pada tanggal 9 dan 10 menunjukkan penjualan terkonsentrasi yang terlihat di awal bulan telah mereda. Kategori “dana pensiun dan entitas serupa” tidak hanya mencakup National Pension Service, tetapi juga Private School Teachers Pension, Government Employees Pension, serta berbagai asosiasi bantuan sosial. Namun, mengingat skala dominan NPS dalam pengelolaan aset, pasar menggunakan data penawaran-permintaan ini sebagai indikator acuan untuk menilai dampak rebalancing NPS.
Analis Mengingatkan agar Tidak Mengartikan Aktivitas sebagai Pergeseran ke Pembelian Aktif
Perubahan penawaran dan permintaan dana pensiun baru-baru ini tidak bisa dikaitkan semata-mata dengan pelonggaran beban rebalancing NPS. Perburuan diskon mungkin mengalir ke saham yang mengalami penurunan berlebihan setelah pasar jatuh, atau penguatan pasar pada tanggal 9 dan 10 dapat memengaruhi aktivitas perdagangan. Seorang pejabat industri sekuritas menyatakan bahwa penurunan harga saham baru-baru ini tampaknya telah secara signifikan melonggarkan tekanan segera bagi NPS untuk mengurangi kepemilikan saham domestik dalam skala besar, tetapi lebih tepat menafsirkannya sebagai penurunan tekanan jual mekanis, bukan pergeseran aktif menuju pembelian. Pejabat tersebut menambahkan bahwa kenaikan pasar pada tanggal 9 dan 10 mungkin kembali meningkatkan valuasi dan bobot saham domestik, sehingga kondisi rebalancing bisa berubah tergantung pergerakan pasar berikutnya.
FAQ
Berapa bobot saham domestik NPS saat ini?
Meritz Securities memperkirakan bobot saham domestik National Pension Service sebesar 26,3% pada penutupan tanggal 8, turun dari 31,1% pada tanggal 22 bulan lalu.
Mengapa tekanan jual NPS melonggar belakangan ini?
Penurunan KOSPI sebesar 20,5% dari 9114,55 pada tanggal 22 bulan lalu menjadi 7246,79 pada tanggal 8 menurunkan valuasi kepemilikan saham domestik NPS, membuat bobot berada di bawah batas atas Strategic Asset Allocation sebesar 26,8% dan melonggarkan kebutuhan untuk melakukan penjualan mekanis.
Bagaimana dana pensiun bertransaksi pada tanggal 9 dan 10?
Dana pensiun mencatat pembelian bersih 735 miliar won pada tanggal 9 dan 355 miliar won pada tanggal 10, membalik tren penjualan bersih yang terlihat dari tanggal 1 hingga 8.
