Perusahaan sekuritas, termasuk NH Investment dan Daol Investment, mendiagnosis pada tanggal 28 bahwa single-stock leveraged exchange-traded funds (ETF) untuk Samsung Electronics dan SK Hynix memperbesar volatilitas dan konsentrasi perdagangan pada saham Korea. Penilaian itu menyusul KOSPI yang ditutup pada 27 dengan 6.755,75, naik 65,13 poin (0,97%). Para analis mengutip dampak produk tersebut, bersama dengan dinamika sektor semikonduktor dan risiko geopolitik, dengan akumulasi pembelian bersih individual mencapai 14,4 triliun won dan aset kelolaan memuncak di 17,6 triliun won menurut Daol Investment. Diagnosa ini muncul menjelang regulasi yang menaikkan persyaratan setoran dasar untuk produk single-stock leveraged menjadi 30 juta won pada 31.
NH Investment dan Daol Investment Mengidentifikasi Perluasan Volatilitas Setelah Peluncuran ETF Leveraged Single-Stock
NH Investment Securities, dalam analisanya, menyatakan bahwa volatilitas pasar saham domestik meningkat lebih lanjut setelah peluncuran ETF single-stock leveraged. Kim Byung-yeon, analis di NH Investment Securities, mencatat bahwa rotasi sektor tidak berjalan dengan baik di pasar domestik. Ia mengatakan, "Ketika IT melemah, sektor lain juga turun bersama, melemahkan fungsi pertahanan indeks, dan volatilitas antar-saham telah naik ke rekor tertinggi, melanjutkan struktur di mana sejumlah kecil saham unggulan menentukan kinerja indeks."
Daol Investment Securities memberikan diagnosis serupa. Cho Byung-hyun, analis di Daol Investment Securities, menyatakan, "Sulit untuk mengabaikan pengaruh yang diciptakan oleh pengenalan produk single-stock leveraged dalam proses memperluas volatilitas di pasar saham domestik pada Juni-Juli." Setelah peluncuran ETF leveraged, volatilitas pasar meningkat lebih lanjut, dan akumulasi pembelian bersih individual untuk produk terkait mencapai 14,4 triliun won pada satu titik, sementara aset kelolaan ETF terkait meningkat hingga maksimum 17,6 triliun won. Cho menilai, "Efek memperbesar volatilitas ditambahkan pada konsentrasi pasokan pada saham-saham unggulan setelah peluncuran ETF single-stock leveraged."
Yugin Investment Melaporkan Volume Perdagangan ETF Leveraged SK Hynix Melebihi Saham Dasarnya
Masalahnya adalah konsentrasi perdagangan terus berputar pada beberapa produk meski ukuran ETF leveraged telah menurun. Heo Jae-hwan, analis di Yugin Investment Securities, menganalisis, "Sementara nilai perdagangan ETF leveraged Samsung Electronics turun ke level sebelum peluncuran, nilai perdagangan produk terkait SK Hynix tidak turun secara signifikan." Ia menambahkan, "Nilai perdagangan ETF leveraged SK Hynix melebihi nilai perdagangan aset dasarnya, yaitu saham SK Hynix itu sendiri."
Kiwoom Securities selangkah lebih jauh dan menggunakan istilah "side effects". Han Ji-young, analis di Kiwoom Securities, mengidentifikasi "side effects dari pasokan single-stock leveraged" bersama kontroversi puncak laba semikonduktor sebagai faktor yang meningkatkan kelelahan pasar belakangan ini. Ia menyatakan, "Volatilitas di luar kisaran normal terus berlanjut saat ketidakpastian makro seperti harga minyak yang kuat dan lonjakan suku bunga ditambahkan."
Lee Kyung-min, analis di Daishin Securities, juga menyebutkan bahwa setoran dasar untuk produk single-stock leveraged akan dinaikkan lebih awal menjadi 30 juta won mulai 31, dengan menekankan, "Perlu memastikan apakah konsentrasi pasokan dan volatilitas dapat diringankan."
Yuanta Securities Memprakirakan Konsentrasi Perdagangan Menurun Setelah Regulasi pada 31
Pasar juga memperhatikan apakah regulasi yang akan diterapkan di akhir bulan ini akan menjadi kesempatan untuk menyebarkan pasokan yang terkonsentrasi pada Samsung Electronics dan SK Hynix. Lee Jae-won, analis di Yuanta Securities, memperkirakan, "Jika perputaran perdagangan dan nilai aset menurun setelah regulasi single-stock leveraged, rebalancing di akhir sesi dan pasokan pro-siklik mengikuti arah harga saham akan melemah." Ia juga menyatakan, "Penurunan proporsi perdagangan single-stock leveraged menyebabkan konsentrasi Samsung Electronics dan SK Hynix berkurang, dan dapat bekerja menguntungkan bagi KOSDAQ yang relatif terabaikan."
Hana Securities juga mendiagnosis bahwa sulit melihat kelesuan saham semikonduktor domestik belakangan ini semata-mata sebagai masalah fundamental. Kim Rok-ho, analis di Hana Securities, menilai bahwa alasan penurunan harga saham perusahaan semikonduktor domestik lebih besar dibanding perusahaan luar negeri—meski indikator industri menguntungkan seperti harga memori dan ekspor—adalah "karena sentimen pasokan dan investasi, bukan karena fundamental."
FAQ
Regulasi apa yang mulai berlaku pada 31 untuk ETF leveraged single-stock?
Persyaratan setoran dasar untuk produk single-stock leveraged akan dinaikkan menjadi 30 juta won pada 31, menurut Lee Kyung-min dari Daishin Securities. Berbagai analis menyatakan regulasi ini diperkirakan dapat mengurangi perputaran perdagangan dan meredakan konsentrasi pasokan pada Samsung Electronics dan SK Hynix.
Seberapa tinggi nilai perdagangan ETF leveraged SK Hynix dibanding saham dasarnya?
Heo Jae-hwan dari Yugin Investment Securities melaporkan bahwa nilai perdagangan ETF leveraged SK Hynix melebihi nilai perdagangan saham SK Hynix itu sendiri. Ia mencatat bahwa sementara nilai perdagangan ETF leveraged Samsung Electronics turun ke level sebelum peluncuran, nilai perdagangan produk terkait SK Hynix tidak turun secara signifikan.
Apa yang diidentifikasi perusahaan sekuritas sebagai dampak ETF leveraged single-stock terhadap saham Korea?
NH Investment dan Daol Investment mendiagnosis pada 28 bahwa ETF leveraged single-stock memperbesar volatilitas dan konsentrasi perdagangan di pasar domestik. Cho Byung-hyun dari Daol Investment menyatakan pembelian bersih individual kumulatif mencapai 14,4 triliun won dan aset kelolaan memuncak di 17,6 triliun won, dengan volatilitas yang meningkat lebih lanjut setelah peluncuran produk.
