Sejumlah perusahaan biotech dan industri Korea memasuki fase penawaran publik di bursa saham Korea pekan ini. Ingenia Therapeutics akan mengonfirmasi harga penawarannya pada tanggal 28 dan melakukan penawaran publik dari tanggal 30 hingga 31, menawarkan 5 juta Korean Depositary Receipts (KDRs) pada kisaran harga target 12.000-14.500 KRW. K&S INC memulai prakiraan permintaan institusional dari tanggal 27 hingga 31 untuk 2,4 juta saham dengan harga 9.000-11.000 KRW, sementara Gido Industrial meluncurkan roadshow institusionalnya dari tanggal 30 hingga 5 bulan ke depan untuk 1,7 juta saham pada 24.800-28.400 KRW. Delicious melanjutkan prakiraan permintaan yang sedang berjalan hingga tanggal 29, dan Remedi menghadapi berakhirnya masa lock-up pertama setelah IPO pada tanggal 28, dengan melepas 250.656 saham. Aktivitas IPO ini mencerminkan momentum berkelanjutan di pasar pencatatan baru Korea, dengan perusahaan lintas biotech, komunikasi satelit, manufaktur pakaian, dan platform e-commerce yang mencari modal untuk ekspansi riset dan pengembangan (R&D), peningkatan fasilitas, serta pelunasan utang.
Ingenia Therapeutics Menawarkan 5M KDR dalam Penawaran Publik
Ingenia Therapeutics menyelesaikan prakiraan permintaan institusional pekan lalu dan akan mengonfirmasi harga penawarannya pada tanggal 28 sebelum melakukan penawaran publik dari tanggal 30 hingga 31. Sebagai perusahaan berbasis di AS, perusahaan ini akan menawarkan 5 juta Korean Depositary Receipts (KDRs) alih-alih saham biasa, dengan kisaran harga target 12.000-14.500 KRW dan perkiraan dana yang dihimpun sebesar 60-72,5 miliar KRW. Samsung Securities menjadi penjamin pelaksana utama.
Ingenia Therapeutics adalah perusahaan biotech yang didirikan di Korea dan didirikan di AS pada tahun 2018 oleh CEO Han Sang-yeol. Perusahaan berbadan hukum di Delaware, beroperasi di Massachusetts, dan memiliki anak usaha 100% di Korea. Perusahaan mengembangkan terapi antibodi yang memulihkan fungsi sel endotel pembuluh darah yang rusak sekaligus menekan protein penyebab penyakit.
Kandidat utama pipeline perusahaan adalah IGT-427, pengobatan untuk penyakit retina. Pada tahun 2022, Ingenia melisensikan kandidat ini ke Eyebio, sebuah biotech spesialis penyakit mata. Perusahaan farmasi AS MSD kemudian mengakuisisi Eyebio dan saat ini menjalankan uji coba Tahap 2b/3 untuk degenerasi makula terkait usia basah. Ingenia juga secara langsung mengembangkan IGT-303, pengobatan untuk penyakit ginjal kronis yang tengah menjalani uji coba Tahap 1/2a di Australia dan Selandia Baru, dengan rencana melanjutkan uji coba di Korea. Kandidat pipeline tambahan mencakup terapi glaukoma, agen antikanker, dan terapi hipertensi arteri pulmonal.
Untuk keperluan valuasi, perusahaan memilih Yuhan Corporation, Hanmi Pharmaceutical, Chong Kun Dang, dan HK Inno.N sebagai perusahaan pembanding — semuanya perusahaan farmasi terdaftar domestik yang melakukan R&D obat dan pelisensian teknologi sekaligus menjaga profitabilitas. Nilai perusahaan dihitung dengan menerapkan rasio harga terhadap laba per saham rata-rata (PER) perusahaan-perusahaan tersebut pada estimasi laba bersih Ingenia untuk 2026-2028 yang dikonversi menjadi nilai kini.
Namun, saat ini Ingenia belum menghasilkan laba yang stabil. Perusahaan mencatat tidak ada pendapatan pada tahun 2024 dan membukukan kerugian akibat belanja R&D. Ingenia menargetkan kembali meraih profitabilitas tahun ini berdasarkan pembayaran milestone dari kesepakatan lisensinya dengan MSD. Perkiraan total pendapatan dari 2025 hingga 2029 adalah 499,67 juta dolar AS.
Proyeksi ini sangat bergantung pada kemajuan klinis dan hasil transfer teknologi. Prospektus yang diamandemen secara eksplisit menyatakan bahwa keterlambatan hasil klinis IGT-427 atau penundaan jadwal persetujuan dapat menunda atau menghilangkan pembayaran milestone dari MSD. Jika transfer teknologi untuk pipeline lanjutan seperti IGT-303 tertunda atau gagal, pencapaian pendapatan yang diproyeksikan akan sulit. Bahkan dengan kesepakatan lisensi yang telah ditandatangani, pembayaran bersyarat yang terkait dengan milestone klinis dapat menghasilkan arus kas aktual yang ukurannya dan waktunya berbeda secara signifikan dibanding pembayaran di muka.
K&S INC Meluncurkan Prakiraan Permintaan Institusional untuk Bisnis Antena VSAT
Spesialis antena komunikasi satelit K&S INC akan melakukan prakiraan permintaan institusional dari tanggal 27 hingga 31. Perusahaan akan menawarkan 2,4 juta saham baru dengan harga target 9.000-11.000 KRW, dengan perkiraan dana yang dihimpun sebesar 21,6-26,4 miliar KRW. IBK Securities menjadi penjamin pelaksana utama.
K&S INC berawal sebagai ventura internal KT pada Desember 2001 dan berspesialisasi pada antena komunikasi satelit. Perusahaan mengembangkan dan memproduksi antena untuk kapal, kapal perang, kapal selam, dan kendaraan. Produk utama mencakup antena Very Small Aperture Terminal (VSAT) komersial dan antena VSAT militer. Perusahaan juga sedang mengembangkan antena Electronically Steered Array (ESA) untuk menanggapi pasar komunikasi satelit low Earth orbit.
Meski terjadi pemulihan pendapatan, kerugian tetap berlanjut. Pendapatan turun dari 17,35 miliar KRW pada 2023 menjadi 13,48 miliar KRW pada 2024, lalu pulih menjadi 17,78 miliar KRW pada 2025. Namun, meningkatnya investasi R&D dan ekspansi tenaga kerja mendorong biaya penjualan dan administrasi naik, sehingga menghasilkan kerugian operasi sebesar 1,61 miliar KRW pada 2024 dan 1,76 miliar KRW pada 2025 — dua tahun berturut-turut mengalami kerugian. Pada Q1 2026, perusahaan mencatat pendapatan 3,54 miliar KRW dan rugi operasi 996 juta KRW.
Perusahaan memperkirakan kembali meraih profitabilitas tahun ini berdasarkan perluasan penjualan antena komunikasi satelit militer. Pendapatan dari proyek Maritime Operations Satellite Communications System-II milik Angkatan Laut yang dianugerahkan pada 2024 mulai tercermin dalam laporan keuangan sejak Q4 2025. Perkiraan pendapatan perusahaan untuk 2026 adalah 29,17 miliar KRW dengan laba operasi 1,68 miliar KRW.
Namun, menurut berkas yang diamandemen yang diajukan setelah permintaan koreksi regulator, pendapatan kumulatif hingga Mei 2026 hanya mencapai 5,8 miliar KRW — 19,89% dari target tahunan. Kerugian operasi untuk periode yang sama total 2,11 miliar KRW. Perusahaan mengaitkannya dengan karakteristik bisnis di mana penjualan VSAT militer dan komersial terkonsentrasi pada paruh kedua. Jika jadwal pengiriman paruh kedua tertunda, kesenjangan antara target tahunan dan hasil aktual dapat melebar.
Pada ujung bawah kisaran harga penawaran, laba bersih setelah biaya penerbitan akan menjadi 20,65 miliar KRW. Dari jumlah tersebut, 19,35 miliar KRW akan digunakan untuk biaya operasional dan 1,3 miliar KRW untuk investasi fasilitas. Dana operasional akan menanggung biaya R&D, perekrutan tenaga riset, pengadaan peralatan riset, serta pembelian bahan baku untuk produksi produk. Dana fasilitas akan diinvestasikan untuk ekspansi peralatan dalam pengembangan, pengujian, dan produksi antena.
Gido Industrial Menargetkan Penggalangan Dana 42,2-48,3 Miliar KRW untuk Ekspansi Luar Negeri
Gido Industrial akan melakukan prakiraan permintaan institusional dari tanggal 30 hingga 5 bulan ke depan. Perusahaan akan menawarkan 1,7 juta saham baru dengan harga target 24.800-28.400 KRW, dengan perkiraan dana yang dihimpun 42,16-48,28 miliar KRW. Mirae Asset Securities menjadi penjamin pelaksana utama, dengan Samsung Securities ikut berpartisipasi sebagai perusahaan penjamin.
Gido Industrial adalah produsen OEM untuk pakaian khusus berperforma tinggi, termasuk pakaian outdoor dan motor. Perusahaan mengolah kain tahan air dan tahan angin serta memasokkannya ke merek global. Klien utama mencakup Barbour, Jack Wolfskin, Harley-Davidson, dan F&F.
Kinerja tahunan terus meningkat. Pendapatan konsolidasian tumbuh 27,4% dari 272,1 miliar KRW pada 2024 menjadi 346,6 miliar KRW pada 2025. Laba operasi naik 25,0% menjadi 32,2 miliar KRW pada periode yang sama, sementara laba bersih naik 41,9% dari 24,9 miliar KRW menjadi 35,3 miliar KRW.
Namun, laba bersih 2025 mencakup keuntungan metode ekuitas dari perusahaan afiliasi seperti Gido Sports. Pada November 2025, Gido Industrial memisahkan divisi bisnis investasi yang berisi kepemilikan di Gido Sports dan Scorpion Sports Europe, yang kemudian diserap oleh Gido Sports. Setelah pemisahan tersebut, perusahaan tidak lagi mengakui keuntungan metode ekuitas atau pendapatan dividen dari entitas-entitas tersebut.
Gido Industrial mencatat keuntungan metode ekuitas sebesar 14,34 miliar KRW pada 2025 dan menerima 710 juta KRW dalam bentuk dividen dari Gido Sports. Meski hal ini tidak berdampak langsung pada pendapatan OEM pakaian maupun laba operasi, berkurangnya pendapatan non-operasional dapat menghasilkan laba bersih yang lebih rendah ke depan dibanding level historis. Gido Industrial memberikan klarifikasi rinci mengenai hal ini dalam berkas yang diamandemen yang disampaikan pada tanggal 14.
Perusahaan berencana menggunakan dana hasil IPO untuk ekspansi kapasitas produksi luar negeri, perbaikan efisiensi operasional, serta pelunasan utang. Perusahaan akan memprioritaskan 16 miliar KRW untuk ekspansi pabrik dan investasi fasilitas di anak usaha produksinya di Bangladesh. Dana juga akan dialokasikan untuk pengembangan infrastruktur smart factory, artificial intelligence (AI), dan teknologi informasi (IT).
Delicious Memperpanjang Prakiraan Permintaan untuk Platform Fashion B2B
Delicious, operator platform fashion business-to-business (B2B) yang memulai prakiraan permintaan pekan lalu, melanjutkan proses hingga tanggal 29. Harga penawaran target adalah 5.000-7.000 KRW untuk 2,2 juta saham baru, dengan perkiraan dana yang dihimpun 11-15,4 miliar KRW. Korea Investment & Securities menjadi penjamin pelaksana utama.
Delicious mengoperasikan Sinsang Market, sebuah platform yang menghubungkan vendor grosir fashion Dongdaemun dengan operator ritel domestik dan internasional. Sumber pendapatan utama mencakup Sinsang Ad, di mana vendor grosir mengiklankan produk, serta layanan langganan untuk operator grosir dan ritel.
Untuk valuasi perusahaan, Delicious memilih Meatbox Global, Cafe24, serta perusahaan yang terdaftar di AS Etsy dan Global-e Online sebagai perusahaan pembanding. Pemilihan mempertimbangkan kesamaan pada platform online yang menghubungkan vendor dan pelanggan sambil menghasilkan pendapatan dari iklan, langganan, dan perantara transaksi. Namun, tidak ada yang merupakan perusahaan platform fashion B2B dengan struktur bisnis yang identik dengan Delicious.
Perhitungan harga penawaran menerapkan rata-rata rasio harga terhadap laba per saham (PER) sebesar 23,93x dari perusahaan-perusahaan tersebut. PER Global-e Online sebesar 45,49x lebih tinggi dibanding pembanding lainnya, sehingga meningkatkan rata-rata keseluruhan. Jika Global-e Online dikecualikan, rata-rata PER dari tiga perusahaan lainnya adalah 16,75x.
Remedi Mendekati Pelepasan Lock-Up Pertama pada Tanggal 28
Remedi menghadapi berakhirnya masa lock-up pertama setelah IPO pada tanggal 28. Volume yang dilepas terdiri dari 250.656 saham yang disepakati investor institusional untuk ditahan selama 15 hari — setara dengan 27,85% dari 900.000 saham yang dialokasikan untuk institusi.
Perjanjian lock-up adalah komitmen oleh investor institusional yang menerima alokasi IPO untuk tidak menjual saham selama periode yang ditentukan. Meskipun berakhirnya lock-up tidak menjamin semua saham akan dijual, meningkatnya volume yang dapat diperdagangkan pada periode awal setelah pencatatan dapat memperbesar volatilitas harga.
FAQ
Apa yang ditawarkan Ingenia Therapeutics dalam IPO Korea?
Ingenia Therapeutics menawarkan 5 juta Korean Depositary Receipts (KDRs) pada kisaran harga target 12.000-14.500 KRW. Perusahaan akan mengonfirmasi harga penawaran pada tanggal 28 dan melakukan penawaran publik dari tanggal 30 hingga 31, dengan Samsung Securities sebagai penjamin pelaksana utama.
Kapan K&S INC melakukan prakiraan permintaan institusional?
K&S INC melakukan prakiraan permintaan institusional dari tanggal 27 hingga 31 untuk 2,4 juta saham baru dengan harga 9.000-11.000 KRW, dengan IBK Securities sebagai penjamin pelaksana utama.
Apa yang terjadi pada saham Remedi pada tanggal 28?
Remedi mengalami berakhirnya masa lock-up pertama setelah IPO pada tanggal 28, dengan melepas 250.656 saham yang disepakati investor institusional untuk ditahan selama 15 hari — setara dengan 27,85% dari alokasi institusional.
