Investor institusional global mengurangi eksposur mereka terhadap saham semikonduktor Asia SK Hynix, Samsung Electronics, dan TSMC setelah kapitalisasi pasar gabungan ketiganya menjadi dua kali lipat, mencapai sekitar $1 triliun masing-masing dalam periode enam bulan, menurut pemberitaan Financial Times. Konsentrasi ini memicu kekhawatiran risiko karena ketiga perusahaan kini mewakili sekitar 29% dari MSCI Emerging Markets Index — hampir tiga kali bobot seluruh saham India yang digabungkan dan melampaui kapitalisasi pasar gabungan Brasil dan Afrika Selatan, termasuk SK Hynix. Manajer aset seperti BlackRock dan Fidelity International menyebut konsentrasi indeks dan posisi yang mengandalkan leverage pada saham semikonduktor Korea sebagai sinyal peringatan, dengan Caroline Shaw dari Fidelity menggambarkan situasi itu sebagai “boundary line” yang memunculkan pertanyaan tentang kepanasan.
Tiga Saham Menguasai 29% dari MSCI Emerging Markets Index
Kapitalisasi pasar SK Hynix, Samsung Electronics, dan TSMC masing-masing mencapai sekitar $1 triliun (1.508 triliun won) setelah hampir dua kali lipat dalam enam bulan terakhir. Total bobot ketiga saham tersebut di MSCI Emerging Markets Index mencapai sekitar 29%, mendekati tiga kali bobot seluruh saham ekuitas India yang digabungkan. Kapitalisasi pasar SK Hynix saja melampaui total gabungan Brasil dan Afrika Selatan. Konsentrasi ini menciptakan beban bagi investor yang melacak indeks, menurut manajer dana yang diwawancarai Financial Times.
BlackRock dan Fidelity Mengurangi Eksposur Semikonduktor
Caroline Shaw, manajer portofolio multi-aset di Fidelity International, mengidentifikasi konsentrasi indeks dan penyebaran taruhan berbasis leverage pada saham semikonduktor Korea sebagai “boundary line” yang “membuat kami mempertanyakan apakah ini sedang kepanasan.” Ia menyatakan perusahaan menurunkan bobot saham pertumbuhan dan menelaah perusahaan-perusahaan yang terlewat di pasar berkembang. Wei Li, kepala strategi investasi di BlackRock Investment Institute, mengatakan perusahaan “bersedia mewujudkan keuntungan pada titik ini” karena volatilitas pada sebagian saham semikonduktor dan memori, serta menurunkan posisi overweight pada ekuitas pasar berkembang. Dana aktif menghadapi batasan regulasi yang umumnya membatasi kepemilikan per saham tunggal hingga 10% dari aset.
Investor Asing Net Sell $100 Miliar Saham Korea
Investor asing net menjual saham Korea senilai $100 miliar (150,78 triliun won) tahun ini, menekan nilai won. Pasar saham Korea turun lebih dari 20% dari puncaknya bulan lalu. Arus keluar terjadi meski SK Hynix menghimpun $26,5 miliar (39,96 triliun won) lewat pencatatan di Nasdaq pekan lalu dan baik SK Hynix maupun Samsung Electronics membukukan laba kuartal pertama rekor.
Laba Kuartal I Melebihi $50 Miliar Meski Pasar Turun
Samsung Electronics dan SK Hynix mencatat laba bersih gabungan kuartal pertama lebih dari $50 miliar (75,39 triliun won), lebih dari lima kali lipat dibanding angka pada periode yang sama tahun lalu (di bawah $10 miliar). Sunil Tirumalai, kepala strategi ekuitas pasar berkembang di UBS, menyatakan perusahaan-perusahaan itu “secara efektif telah menjadi operator oligopolistik” dan menambahkan bahwa “bisnis yang bersifat monopoli selalu menghasilkan keuntungan fantastis dan membuat saham yang sangat bagus.”
Kebangkitan Intel Foundry dan Produsen Memori Tiongkok Menghadirkan Persaingan
Kieran Pun, direktur investasi ekuitas Asia di abrdn, mengaitkan kinerja TSMC yang tertinggal dibanding dua saham lainnya tahun ini dengan kebangkitan bisnis foundry Intel. Dari sisi memori, CXMT (Changxin Memory Technologies) dan YMTC (Yangtze Memory Technologies), keduanya bersiap melakukan pencatatan dalam tahun ini, diidentifikasi sebagai ancaman terbesar. Christopher Wood, kepala strategi ekuitas global di Jefferies, menggambarkan pencatatan kedua perusahaan itu sebagai upaya “menggalang modal dengan memanfaatkan lonjakan investasi infrastruktur AI ketika saham semikonduktor sedang panas,” menambahkan bahwa “dana-dana tersebut tanpa diragukan lagi akan digunakan untuk ekspansi kapasitas.”
Konsentrasi Mengancam Peran Diversifikasi Pasar Negara Berkembang
James Johnston, co-head pasar berkembang dan frontier markets di Redwheel, mencatat bahwa “secara historis, pasar negara berkembang dipandang sebagai pasar yang mendiversifikasi risiko dan imbal hasil.” Fungsi itu menghilang karena semikonduktor mendominasi baik pasar AS maupun indeks pasar negara berkembang. Johnston menyatakan bahwa “ketika konsentrasi ekstrem seperti ini muncul, itu sering kali menandai puncak sebuah siklus,” memperingatkan bahwa “siklus biasanya berakhir dengan salah satu dari dua cara: permintaan melemah dan harga jatuh, atau pasokan membanjir dan harga jatuh.”
FAQ
Apa yang dilakukan investor global terhadap saham semikonduktor Asia?
Investor institusional global termasuk BlackRock dan Fidelity International mengurangi posisi mereka pada SK Hynix, Samsung Electronics, dan TSMC setelah kapitalisasi pasar saham-saham tersebut mengganda menjadi kira-kira $1 triliun masing-masing dalam periode enam bulan, dengan menyebut risiko konsentrasi karena ketiga perusahaan mencapai sekitar 29% bobot di MSCI Emerging Markets Index.
Mengapa manajer dana khawatir tentang konsentrasi saham semikonduktor Korea?
Manajer dana mengidentifikasi konsentrasi itu sebagai sinyal risiko karena tiga saham semikonduktor Asia kini mewakili hampir tiga kali bobot seluruh saham ekuitas India yang digabungkan dalam MSCI Emerging Markets Index, dengan SK Hynix saja melampaui kapitalisasi pasar gabungan Brasil dan Afrika Selatan, sehingga menimbulkan beban bagi investor yang melacak indeks dan memunculkan pertanyaan tentang sinyal puncak siklus.
