Align Partners mengusulkan penggabungan antara JB Financial dan BNK Financial pada tanggal 14, dengan mengutip krisis kelangsungan struktural bank-bank regional. Dana aktivis Align Partners Asset Management mengirim surat kepada pemegang saham pada tanggal 14 yang mengusulkan penggabungan antara dua perusahaan induk keuangan regional terbesar Korea Selatan, JB Financial Group dan BNK Financial Group, dengan mengutip tantangan kelangsungan struktural bagi bank-bank regional individual di tengah penurunan populasi dan konsentrasi modal di kawasan metropolitan Seoul. CEO Align, Lee Chang-hwan, menyatakan dalam konferensi pers bahwa kelangsungan hidup independen bank-bank regional itu setara dengan “kematian perlahan,” seraya mencatat pangsa pasar gabungan pinjaman berdenominasi won bank-bank regional hanya 6,0% tahun lalu, sementara bank-bank nasional menguasai sekitar 56%. Perusahaan berargumen bahwa penggabungan akan membentuk perusahaan induk keuangan regional dengan total aset 234 triliun won dan nilai perusahaan yang berpotensi mencapai hingga 20 triliun won, serta proposal meminta kedua dewan membentuk komite direktur independen untuk melakukan peninjauan kelayakan strategis dan finansial paling lambat 7 Agustus.
Align Partners Mengutip Krisis Struktural Bank Regional sebagai Alasan Penggabungan
Align Partners mengidentifikasi penurunan populasi dan konsentrasi kekuatan ekonomi di kawasan metropolitan Seoul sebagai pendorong utama yang menggerus fondasi operasional bank-bank regional. Lee Chang-hwan, CEO, menyatakan dalam konferensi pers bahwa “kelangsungan hidup individual bank-bank regional mendekati kematian perlahan,” seraya menambahkan bahwa “meskipun ada izin perbankan internet dan konversi iM Bank menjadi bank nasional, struktur oligopoli bank-bank nasional tetap mengakar.” Pangsa pasar gabungan pinjaman berdenominasi won bank-bank regional tahun lalu hanya 6,0%, sementara bank-bank nasional memegang sekitar 56%.
Perusahaan menilai penggabungan JB Financial (wilayah Honam) dan BNK Financial (wilayah Yeongnam) sebagai pasangan yang optimal tanpa risiko kanibalisasi, karena wilayah operasi inti kedua perusahaan tidak saling tumpang tindih, sehingga menghilangkan duplikasi cabang atau pelanggan. Align mengusulkan struktur “federated merger holding company” yang akan mempertahankan entitas hukum dan merek dari empat bank regional (Jeonbuk Bank, Gwangju Bank, Busan Bank, Gyeongnam Bank) sambil mengintegrasikan hanya perusahaan induknya, dengan berargumen bahwa pendekatan ini akan mencapai ekonomi skala sekaligus mempertahankan manfaat kedekatan regional tanpa pengurangan tenaga kerja atau konsolidasi cabang.
Penggabungan Diproyeksikan Menaikkan ROE ke 12,8% dan Nilai Pasar ke 20 Triliun Won
Align Partners memaparkan proyeksi sinergi keuangan spesifik dari penggabungan. Melalui perbaikan efisiensi TI dan penghapusan biaya yang redundan, return on equity (ROE) perusahaan induk gabungan diperkirakan naik dari basis gabungan sederhana 9,1% menjadi 12,8%, melampaui tingkat profitabilitas bank-bank nasional.
Perusahaan memproyeksikan potensi kenaikan nilai perusahaan (enterprise value) yang signifikan. Kapitalisasi pasar pada agregasi sederhana bernilai 10,3 triliun won, namun dapat berkembang hingga maksimum 20,3 triliun won ketika menerapkan sinergi bisnis dan rasio rata-rata price-to-earnings (P/E) sebesar 9,4x untuk empat bank nasional utama. Align memperkirakan penyesuaian valuasi akan meningkat karena skala aset dan transaksi yang bertambah memperluas akses bagi investor asing serta menciptakan potensi masuk ke dalam Indeks MSCI Korea.
Penggabungan akan meningkatkan efisiensi dalam persaingan transformasi AI (AX) yang membutuhkan investasi modal besar. CEO Lee menekankan bahwa “di era AI, investasi TI berbiaya tetap terus meningkat, dan jika dua perusahaan induk mengintegrasikan infrastruktur yang tersebar di empat bank, mereka dapat mencegah investasi berulang dan mengamankan kapasitas investasi setara bank-bank nasional.”
Komplementaritas dalam portofolio non-bank disorot sebagai keunggulan. JB Financial memiliki kekuatan pada segmen permodalan (JB Woori Capital), sementara BNK Financial unggul di sekuritas (BNK Investment & Securities), sehingga memungkinkan kompensasi kelemahan timbal balik setelah penggabungan. Efek positif pada biaya pendanaan juga diantisipasi, karena peringkat kredit AA+ yang dimiliki JB Financial saat ini dapat naik ke level tertinggi AAA setelah ekspansi skala aset pascapenggabungan, sehingga menurunkan biaya pendanaan. Diversifikasi portofolio pinjaman juga dicatat karena siklus industri yang berbeda antara Yeongnam (pembangunan kapal, bahan kimia) dan Honam (suku cadang otomotif).
Align Menetapkan Batas Waktu 7 Agustus untuk Peninjauan Dewan dan Memberi Sinyal Penegakan Hak Pemegang Saham
Align Partners menekankan bahwa surat kepada pemegang saham tidak menuntut eksekusi penggabungan secara segera, tetapi meminta peninjauan serius atas kelayakan melalui dewan yang independen. Perusahaan menilai periode saat ini sebagai waktu yang optimal untuk peninjauan yang objektif, dengan mencatat bahwa kedua perusahaan memiliki struktur tata kelola di mana tidak ada pemegang saham mayoritas tunggal yang dapat mendominasi, serta penambahan direktur yang dicalonkan pemegang saham belakangan ini secara signifikan meningkatkan independensi dan keahlian dewan. Align saat ini memiliki sekitar 14,8% di JB Financial dan lebih dari 1% di BNK Financial.
Proposal meminta kedua dewan mengungkapkan apakah mereka akan memulai peninjauan kelayakan pada 7 Agustus, dengan hasil peninjauan dan rencana implementasi dipublikasikan di situs web perusahaan atau DART (disclosure elektronik) pada tanggal pengumuman kinerja Q3 tahun ini. Align menginstruksikan dewan untuk membentuk komite khusus yang terdiri semata-mata dari direktur independen serta menunjuk bank investasi global dan perusahaan konsultan strategi sebagai penasihat untuk peninjauan mendalam.
CEO Lee memberi sinyal kemungkinan respons jika kedua dewan menolak peninjauan pada 7 Agustus. Ia menyatakan, “Jika mereka menolak peninjauan itu sendiri tanpa alasan yang masuk akal, kami akan mempertimbangkan menggunakan hak pemegang saham dalam berbagai cara sebagai dana aktivis,” menambahkan, “Melihat kasus-kasus Align sebelumnya, kami tidak pernah hanya berbicara tanpa mengambil tindakan.”
FAQ
Apa yang diusulkan Align Partners pada tanggal 14?
Align Partners mengirim surat kepada pemegang saham pada tanggal 14 yang mengusulkan penggabungan antara JB Financial Group dan BNK Financial Group, dengan meminta kedua dewan membentuk komite direktur independen untuk melakukan peninjauan kelayakan strategis dan finansial paling lambat 7 Agustus.
Mengapa Align Partners berpendapat bank-bank regional perlu bergabung?
CEO Align, Lee Chang-hwan, menyatakan bahwa kelangsungan hidup individual bagi bank-bank regional adalah “kematian perlahan” karena penurunan populasi dan konsentrasi modal di kawasan metropolitan Seoul, dengan bank-bank regional hanya memegang pangsa pasar pinjaman 6,0% tahun lalu dibandingkan 56% milik bank-bank nasional.
Proyeksi keuangan apa yang diberikan Align Partners untuk entitas yang digabung?
Align memproyeksikan perusahaan induk gabungan memiliki aset total 234 triliun won, ROE naik dari 9,1% menjadi 12,8%, serta kapitalisasi pasar berpotensi meningkat dari 10,3 triliun won menjadi maksimal 20,3 triliun won dengan menerapkan sinergi bisnis dan rasio P/E rata-rata bank nasional.
