Les entreprises sud-coréennes ont enregistré des ventes nettes de contrats de change à terme pour 17,4 milliards de dollars au T2, soit le volume trimestriel le plus élevé depuis le T2 2008, d’après des données de la Banque de Corée. La hausse s’est produite alors que le taux de change moyen KRW/USD sur le trimestre a dépassé 1 500 won, poussant les exportateurs à verrouiller activement des ventes de dollars à des niveaux perçus comme des pics. Les achats à terme des entreprises se sont élevés à 27 milliards de dollars tandis que les ventes ont atteint 44,4 milliards de dollars sur le trimestre, ce qui représente une forte progression par rapport aux 8,6 milliards de dollars de ventes nettes au T1. Le ministère de l’Économie et des Finances attribue l’amélioration des conditions du marché des changes à de larges ventes à terme de grandes entreprises des secteurs des semi-conducteurs et de l’industrie lourde.
Les entreprises sud-coréennes enregistrent 17,4 milliards de dollars de ventes nettes à terme au T2
La Banque de Corée a indiqué que les achats à terme de change des entreprises nationales ont atteint 27 milliards de dollars au T2 tandis que les ventes se sont élevées à 44,4 milliards de dollars, entraînant des ventes nettes de 17,4 milliards de dollars. Il s’agit du volume trimestriel de ventes nettes le plus important depuis le T2 2008, lorsque les entreprises ont enregistré 24,2 milliards de dollars de ventes nettes. Les données ont montré une transition de ventes nettes de 500 millions de dollars au T4 de l’an dernier à des ventes nettes de 8,6 milliards de dollars au T1, avant un doublement au T2.
Le taux de change moyen dollar-won au T2 est monté à 1 501,60 won, avec des moyennes mensuelles en hausse, passant de 1 485,00 won en avril à 1 491,30 won en mai, puis 1 527,90 won en juin. Lee Jung-hoon, chercheur chez Daishin Securities, a déclaré que « les entreprises semblaient percevoir le taux de change comme atteignant un pic » et a ajouté que « les orientations gouvernementales semblent aussi avoir joué un rôle, dans une certaine mesure ».
![Chart showing quarterly corporate forward exchange trends since 2008]()
Le mécanisme des ventes à terme exerce une pression à la baisse sur les taux spot
Les ventes à terme de change des entreprises exercent une pression à la baisse sur les taux de change spot via un mécanisme précis. Lorsque les entreprises vendent des contrats à terme, les banques contreparties acquièrent des positions longues à terme. Les banques compensent ensuite ce risque de change en exécutant des transactions dans la direction opposée afin d’équilibrer leurs positions, ce qui libère un volume de vente de dollars sur le marché des changes spot.
Les récentes ventes à terme des entreprises ont contribué à faire reculer le taux de change sous 1 500 won. Parmi les principaux contributeurs figurent SK Hynix, qui a procédé à une conversion monétaire anticipée pour financer des American Depositary Receipt, et Hanwha Ocean, un entrepreneur représentatif de la construction navale.
![Woori Bank dealing room]()
Un responsable du ministère cite une amélioration structurelle de l’offre de devises
Lee Hyung-ryeol, directeur des finances internationales au ministère de l’Économie et des Finances, a déclaré dans un communiqué de presse du ministère que l’offre sur le marché des changes s’est améliorée et que les phénomènes de concentration se sont atténués à mesure que des ventes à terme à grande échelle provenant de grandes entreprises de semi-conducteurs et d’industrie lourde ont commencé à affluer sur le marché. Lee a ajouté que des changements structurels dans l’offre de devises devraient se produire au second semestre, sur la base de fondamentaux solides, notamment des excédents commerciaux record.
Les analystes s’attendent à une poursuite de l’activité de couverture des entreprises
Les acteurs du marché anticipent une hausse des volumes de ventes à terme si les exportations tirées par les semi-conducteurs maintiennent leur solidité et si les attentes d’une stabilisation du taux de change se renforcent. Un acteur du marché des changes a déclaré : « En regardant la situation économique, y compris les perspectives de l’industrie des semi-conducteurs, les exportations resteront probablement fortes jusqu’à la fin de l’année », ajoutant que « les entreprises envisageant une appréciation du won peuvent augmenter leurs ventes à terme ».
Lee Jin-kyung et Ha Gun-hyung, économistes chez Shinhan Investment & Securities, ont analysé que « les catalyseurs de retournement concentrés au second semestre, notamment les entrées de capitaux liées aux ADR de SK Hynix, les RIA (comptes de retours sur le marché intérieur) et l’inclusion du WGBI (World Government Bond Index), peuvent compenser la pression de dépréciation, permettant ainsi à la pression baissière à court terme de prendre l’avantage ». Ils ont ajouté : « Si une direction baissière à court terme dollar-won est confirmée, des volumes de conversion au comptant des dépôts d’entreprises en dollars en attente pourraient aussi rejoindre le mouvement. »
FAQ
Que se sont fait les entreprises sud-coréennes avec les contrats de change à terme au T2 ?
Les entreprises sud-coréennes ont enregistré des ventes nettes de change à terme pour 17,4 milliards de dollars au T2, avec des ventes totales de 44,4 milliards de dollars et des achats de 27 milliards de dollars. Cela correspond au volume trimestriel de ventes nettes le plus élevé depuis le T2 2008, lorsque les ventes nettes ont atteint 24,2 milliards de dollars.
Pourquoi les ventes de change à terme des entreprises ont-elles augmenté au T2 ?
L’envolée des ventes à terme s’est produite lorsque le taux de change moyen KRW/USD au T2 a dépassé 1 500 won, atteignant 1 501,60 won. Les exportateurs ont verrouillé activement des ventes de dollars à ces niveaux en raison de la perception de pic, les moyennes mensuelles passant de 1 485,00 won en avril à 1 527,90 won en juin. Lee Jung-hoon de Daishin Securities a noté que les entreprises semblaient percevoir le taux de change comme atteignant un pic, les orientations gouvernementales jouant aussi un rôle.
Comment les ventes à terme des entreprises affectent-elles les taux de change spot ?
Lorsque les entreprises vendent des contrats à terme, les banques contreparties acquièrent des positions longues à terme et doivent compenser ce risque de change en exécutant des transactions dans la direction opposée afin d’équilibrer leurs positions. Ce processus libère un volume de ventes de dollars sur le marché des changes spot, créant une pression à la baisse sur les taux de change spot.
