SK Hynix a acheté environ 20 billions de won en obligations cette année, remodelant le marché de l'émission d'obligations en Corée du Sud grâce à des acquisitions à grande échelle sur les obligations d'entreprises, obligations bancaires, obligations de titres et obligations publiques, selon des sources du marché obligataire et des données de l'industrie des valeurs mobilières du 8 juillet. Ces achats proviennent de performances record des semi-conducteurs qui ont rapidement augmenté les liquidités de l'entreprise, nécessitant des canaux d'investissement à court terme. SK Hynix a enregistré 52 billions de won de revenus et 37 billions de won de bénéfice d'exploitation au T1, marquant les meilleurs résultats de l'histoire de l'entreprise, avec des actifs en liquidités atteignant 54,3 billions de won — soit une augmentation de 19,4 billions de won par rapport au trimestre précédent.
SK Hynix achète 20 billions de won dans tous les secteurs de crédit
SK Hynix a acheté environ 20 billions de won en obligations de titres et obligations d'entreprises cette année, couvrant tous les secteurs de crédit premium, y compris les obligations publiques comme les obligations de la Korea Electric Power Corporation, les obligations bancaires, les obligations financières, les obligations de titres et les obligations de sociétés financières spécialisées dans le crédit, selon des sources du marché obligataire et de l'industrie des valeurs mobilières du 8 juillet. Le cours de l'action de la société a augmenté de plus de 1 300 % par rapport au point bas d'avril dernier, et le 22 juin, SK Hynix a dépassé Samsung Electronics en capitalisation boursière pour la première fois en 25 ans. Les deux sociétés se disputent actuellement la première place en capitalisation boursière.
Des résultats record au T1 génèrent une position de trésorerie de 54,3 billions de won
L'émergence de SK Hynix en tant qu'acteur majeur du marché obligataire reflète la nécessité de déployer à court terme les liquidités excédentaires générées par des performances inédites des semi-conducteurs, selon une analyse de marché. La société a enregistré 52 billions de won de revenus et 37 billions de won de bénéfice d'exploitation au T1, établissant des résultats records. Les actifs de trésorerie ont atteint 54,3 billions de won au cours de la même période, soit une augmentation de 19,4 billions de won par rapport à la fin du trimestre précédent. SK Hynix doit commencer la cotation et la négociation d'American Depositary Receipt (ADR) le 10 juillet (heure américaine le 9 juillet). Si les dollars levés par l'émission d'ADR sont convertis en won et rapatriés en Corée, une demande supplémentaire de gestion de liquidités pourrait apparaître.
Les demandes directes des émetteurs entraînent des acquisitions de lots complets
Les achats d'obligations sont principalement effectués via des comptes en fiducie auprès de cinq grandes sociétés de valeurs mobilières qui ont reçu des mandats de gestion d'actifs de SK Hynix, selon des sources de l'industrie des valeurs mobilières. « Les transactions sont souvent créées lorsque SK Hynix interroge les émetteurs sur les titres disponibles à l'achat », a déclaré un responsable du marché monétaire à court terme. « Parce qu'il s'agit d'émissions motivées par des demandes, SK Hynix prend fréquemment la totalité du volume, qu'il s'agisse d'obligations publiques ou d'obligations de sociétés financières spécialisées dans le crédit, et le marché estime l'échelle des achats à travers ces transactions. » SK Hynix a participé à la prévision de la demande d'obligations d'entreprises de Samsung Securities le 2 juillet, et aurait accepté de souscrire entièrement 1,26 billion de won de billets de trésorerie émis par Mirae Asset Securities ce mois-ci. Les 1,595 billion de won de commandes concentrées dans la prévision de la demande d'obligations d'entreprises de Shinhan Investment & Securities la veille reflétaient également la demande de SK Hynix, selon une analyse de marché. « Comme SK Hynix est devenu un acteur majeur du marché obligataire, les émetteurs tels que les sociétés de valeurs mobilières et les sociétés de cartes de crédit vérifient d'abord les intentions de Hynix », a déclaré un responsable d'une société de gestion d'actifs. « Parce qu'il n'est pas nécessaire de trouver une demande sur le marché, l'offre d'obligations diminue effectivement, ce qui a quelque peu amélioré l'atmosphère sur le marché monétaire à court terme et le marché des obligations d'entreprises. »
Le périmètre d'investissement s'élargit aux échéances à 2 ans à partir de juin
Les cibles d'investissement et les échéances se sont élargies par rapport au début de l'année. Alors que la société investissait dans des échéances inférieures à un an au début de l'année, à partir de juin, elle aurait acheté des obligations de sociétés financières spécialisées dans le crédit, des obligations publiques, des obligations bancaires et des obligations d'entreprises avec des échéances d'environ deux ans. « Des aspects positifs sont confirmés du côté de la demande, comme l'investissement en crédit par les entreprises de semi-conducteurs », a déclaré Choi Sung-jong, chercheur en crédit chez NH Investment & Securities. « La question d'investir dans des volumes sur plus de 3 ans dépendra du cycle des semi-conducteurs, et nous nous attendons à ce que les achats se poursuivent à des niveaux d'échéance d'environ 2 ans à l'avenir. »
Le soulagement du marché obligataire reste limité à l'activité d'émission
Les achats à grande échelle de SK Hynix se sont avérés insuffisants pour répandre la chaleur sur l'ensemble du marché obligataire, selon certains observateurs du marché. « Plutôt que d'injecter de la chaleur sur le marché obligataire, cela a compensé le degré de contraction de la demande », a déclaré Choi. « Dans une situation où l'offre d'obligations d'entreprises et d'obligations publiques a augmenté en juin, cela a réduit la charge de la demande. » Un courtier en obligations a déclaré : « Comme le volume n'est reçu que sur le marché de l'émission, l'émission se passe bien, mais les transactions sur le marché secondaire restent atones. » Un autre responsable du marché monétaire à court terme a déclaré : « Globalement, la capacité d'achat d'obligations diminue et les fonds affluent vers le marché boursier. Il est difficile pour le marché de s'améliorer de manière spectaculaire simplement parce que Hynix entre, et la demande réelle affluera lorsque les taux qui ont augmenté indéfiniment se stabiliseront après que la confiance se soit formée quant à l'ampleur de la dernière hausse de taux de la Banque de Corée. » Le rendement des obligations d'État coréennes à 3 ans, sensible à la politique monétaire, est monté à 3,94 % le mois dernier, enregistrant le niveau le plus élevé depuis novembre 2023, et fluctue actuellement autour de 3,8 %. Il a été affecté par le recul des attentes de baisse du taux de base de la Banque de Corée au second semestre de l'année dernière, suivi par des prévisions de hausse de taux renforcées cette année dans un contexte de préoccupations inflationnistes suite à la guerre entre les États-Unis et l'Iran. Le mouvement des fonds des obligations vers les actions en raison de la hausse de l'indice KOSPI a également eu un impact négatif sur le sentiment d'investissement obligataire. La Banque de Corée doit tenir une réunion du Conseil de politique monétaire le 16 juillet pour décider du taux de base, avec la possibilité d'une hausse du taux de base pour la première fois depuis janvier 2023.
FAQ
Combien SK Hynix a-t-elle acheté d'obligations cette année ?
SK Hynix a acheté environ 20 billions de won en obligations cette année, couvrant les obligations d'entreprises, obligations bancaires, obligations de titres et obligations publiques, selon des sources du marché obligataire et de l'industrie des valeurs mobilières du 8 juillet.
Qu'est-ce qui a motivé les achats massifs d'obligations de SK Hynix ?
Les achats proviennent de performances record des semi-conducteurs qui ont rapidement augmenté les liquidités de l'entreprise, nécessitant des canaux d'investissement à court terme. SK Hynix a enregistré 52 billions de won de revenus et 37 billions de won de bénéfice d'exploitation au T1, avec des actifs de trésorerie atteignant 54,3 billions de won — soit une augmentation de 19,4 billions de won par rapport au trimestre précédent.
Comment SK Hynix effectue-t-elle ses achats d'obligations ?
Les achats d'obligations sont principalement effectués via des comptes en fiducie auprès de cinq grandes sociétés de valeurs mobilières qui ont reçu des mandats de gestion d'actifs de SK Hynix. Les transactions sont souvent créées lorsque SK Hynix interroge directement les émetteurs sur les titres disponibles à l'achat, prenant fréquemment la totalité des volumes d'émission.
