Président de la SEC : Les NFT sont des objets de collection et non des contrats d'investissement, non réglementés par la loi sur les valeurs mobilières

Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) Paul Atkins a expliqué publiquement, lors d’une interview avec CNBC le 18 mars, pourquoi les NFT ne sont généralement pas soumis à la réglementation fédérale sur les valeurs mobilières. Atkins a indiqué que la SEC a publié des documents d’interprétation classant les NFT et autres objets de collection numériques comme des « actifs qui ne constituent généralement pas un contrat d’investissement », car leur achat se rapproche davantage de la collection de cartes de baseball ou d’objets physiques, plutôt que d’outils d’investissement.

Argument principal d’Atkins : les NFT sont des « achats immuables »

(Source : CNBC)

Lorsqu’il a été interrogé par le présentateur de CNBC Andrew Ross Sorkin, Atkins a clairement différencié la nature des NFT en tant qu’objets de collection et en tant que contrats d’investissement.

Atkins a déclaré : « Ces objets de collection, comme les cartes de baseball, les mèmes ou ces tokens de mème, NFT — ce sont des choses que les gens achètent. C’est un achat immuable… contrairement à un autre type d’actif que les gens échangent. »

Son argument repose sur le fait que l’achat de NFT constitue une consommation finale — le détenteur achète sans attendre de profit via « l’effort d’autrui ». C’est précisément le standard du test Howey, utilisé par la Cour suprême des États-Unis depuis longtemps, pour déterminer si un contrat constitue une valeur mobilière.

Atkins a également souligné que la décision de la SEC dépend toujours des « faits et circonstances » spécifiques de chaque actif, et que tous les NFT ne peuvent pas automatiquement échapper à la réglementation sur les valeurs mobilières.

Publication d’interprétation de la SEC : quatre types d’actifs numériques généralement non considérés comme des valeurs mobilières

Dans cette révision de politique, la SEC a clairement identifié quatre catégories d’actifs numériques qui ne relèvent généralement pas de la réglementation sur les valeurs mobilières :

• Biens numériques (Digital Commodities) : actifs numériques principalement considérés comme des marchandises
• Outils numériques (Digital Utilities) : tokens avec des fonctionnalités ou droits d’usage spécifiques
• Objets de collection numériques (Digital Collectibles) : y compris les NFT, similaires aux cartes de baseball à des fins de collection
• Stablecoins : tokens stables liés à des monnaies fiat ou autres actifs

Ce cadre offre une certaine certitude juridique à l’industrie des cryptomonnaies, en supposant que la motivation principale du détenteur est la possession ou l’utilisation, et non la recherche de rendement par l’effort d’autrui.

Changement de cap réglementaire : Atkins annonce la fin de « la réglementation par enforcement »

Cet entretien avec CNBC constitue la dernière étape dans la transition de la stratégie réglementaire d’Atkins, qui cherche à remplacer une approche basée sur l’application stricte par une orientation vers des directives claires.

Il a critiqué publiquement la politique précédente de la SEC, qui privilégiait l’application de la loi plutôt que la création de règles, et s’est engagé à fournir des orientations précises pour encadrer le secteur.

Atkins a souligné que les erreurs passées ont retardé le développement de la cryptomonnaie aux États-Unis d’une décennie, et a clairement défini la tokenisation comme une innovation qui doit être soutenue, non limitée. « Nous traçons une ligne avec le passé », a-t-il déclaré, en insistant sur le fait que la SEC vise à offrir un cadre réglementaire plus clair et prévisible pour le secteur des actifs numériques.

Questions fréquentes

Pourquoi les NFT ne sont-ils généralement pas soumis à la réglementation sur les valeurs mobilières américaines ?

Le président de la SEC, Atkins, a expliqué que les NFT sont généralement considérés comme des objets de collection, achetés et détenus sans attendre de profit via l’effort d’autrui. Cela ne correspond pas au standard du test Howey, utilisé par la Cour suprême, et ne constitue donc pas une « entente d’investissement » selon la définition des valeurs mobilières.

Quels types d’actifs numériques la SEC considère-t-elle comme généralement hors de la réglementation sur les valeurs mobilières ?

La publication d’interprétation de la SEC couvre quatre catégories d’actifs numériques qui ne sont généralement pas considérés comme des valeurs mobilières : biens numériques, outils numériques, objets de collection numériques (y compris NFT), et stablecoins, fournissant un cadre juridique structuré pour l’industrie.

Atkins exclut-il totalement la possibilité que certains NFT soient soumis à la réglementation sur les valeurs mobilières ?

Non, Atkins a précisé que l’analyse de la SEC dépend toujours des faits et circonstances spécifiques de chaque actif. Si la structure d’un NFT donne au détenteur une attente raisonnable de profit via l’effort d’autrui, il pourrait toujours être considéré comme un contrat d’investissement soumis à la réglementation sur les valeurs mobilières.