Samsung Electronics annoncera ses résultats préliminaires du T2 2026 le 7 juillet, le marché considérant cette publication comme un point de bascule pour jauger si le supercycle de la mémoire liée à l'intelligence artificielle va se poursuivre ou décliner. Il s'agit du premier trimestre où la flambée de la demande de semi-conducteurs IA est pleinement reflétée dans le chiffre d'affaires trimestriel. Les sociétés de valeurs mobilières estiment que les messages de la direction sur les perspectives d'expédition HBM au second semestre, les accords d'approvisionnement à long terme (LTA) et les politiques de retour aux actionnaires lors de la conférence téléphonique de fin juillet sont plus critiques que le chiffre du bénéfice d'exploitation lui-même pour déterminer la direction future des actions coréennes.
Les analystes privilégient les orientations de la conférence téléphonique plutôt que les chiffres des résultats du T2
L'attention du marché s'est déjà déplacée des chiffres des résultats vers la conférence téléphonique prévue pour fin juillet. Les sociétés de valeurs mobilières expliquent que les chiffres des résultats étant largement intégrés dans le cours de l'action, les messages de la direction lors de la conférence téléphonique détermineront probablement la direction à court terme de l'action. Les principaux points d'attention incluent les plans d'expédition HBM au second semestre, l'avancement des LTA, le calendrier de production de masse HBM4, l'orientation des négociations de prix HBM pour l'année prochaine, les prévisions de performance de la division Device Solutions (DS) et les politiques supplémentaires de retour aux actionnaires telles que les rachats d'actions propres et les dividendes. Les analystes notent que si les plans d'expansion de l'offre HBM et d'acquisition de clients deviennent concrets, cela pourrait améliorer le sentiment d'investissement dans l'ensemble du secteur des semi-conducteurs.
Le consensus du T2 projette 170 billions de wons de revenus et 85 billions de wons de bénéfice d'exploitation
Selon les sociétés de valeurs mobilières, le consensus du T2 de Samsung Electronics (moyenne des estimations des sociétés de valeurs mobilières) s'établit à environ 170 billions de wons de revenus et environ 85 billions de wons de bénéfice d'exploitation. Ces chiffres représentent des augmentations respectives de plus de 130 % et près de 1700 % par rapport à l'année précédente, et devraient réécrire le record de performance. Son In-jun, chercheur chez Yuanta Securities, a déclaré : « Le bénéfice d'exploitation de la division DS devrait s'établir à 81,6 billions de wons, en hausse de 52 % par rapport au trimestre précédent, menant la croissance des performances à l'échelle de l'entreprise », ajoutant : « Le bénéfice d'exploitation de la division Mémoire devrait atteindre 83,1 billions de wons, car la concurrence entre les clients pour sécuriser les stocks de mémoire a accru le pouvoir de négociation des prix. »
Son a expliqué plus en détail : « Samsung Electronics est estimé avoir enregistré un prix de vente moyen (ASP) plus élevé que ses concurrents grâce à des politiques agressives d'augmentation des prix », notant : « Si les effets d'expédition préventive du HBM4 et les négociations d'accords d'approvisionnement à long terme (LTA) avec les principaux clients de centres de données sont finalisés au T3, des conditions de prix plus favorables auront probablement été établies. » Son a projeté que la concurrence en matière de retour aux actionnaires entre les entreprises de mémoire s'intensifiera au second semestre, déclarant : « Samsung Electronics devrait utiliser 50 % de son flux de trésorerie disponible (FCF) annuel pour les retours aux actionnaires centrés sur l'annulation d'actions propres », ajoutant : « Des politiques de retour aux actionnaires à grande échelle pourraient constituer un facteur de réévaluation pour l'action, qui a été relativement faible récemment. »
Le cycle de la mémoire évalué comme en phase précoce à mi-parcours avec des contraintes d'approvisionnement jusqu'en 2027
Les sociétés de valeurs mobilières analysent que le marché de la mémoire n'a pas encore atteint la phase de mi-cycle. Alors que la demande de HBM et de DRAM serveur augmente rapidement en raison de l'expansion des investissements dans l'IA, l'expansion de l'offre reste limitée en raison d'une pénurie de salles blanches, rendant difficile pour l'offre de suivre le rythme de la croissance de la demande au moins jusqu'au T4 de l'année prochaine. Kim Sun-woo, chercheur chez Meritz Securities, a déclaré : « Les augmentations de prix de la mémoire devraient se poursuivre jusqu'à la fin de l'année », ajoutant : « Les pénuries d'offre sur le marché de la mémoire devraient persister jusqu'à la fin de l'année prochaine en raison des contraintes d'offre liées à la pénurie de salles blanches. »
Kim a expliqué : « Alors que la proportion de mémoire grand public (B2C) telle que celle des smartphones diminue progressivement, la demande de mémoire centrée sur l'IA s'étend rapidement », notant : « Les fournisseurs de services Cloud (CSP) élargissent les LTA et la coopération stratégique centrés sur le HBM et la DRAM serveur pour sécuriser l'infrastructure IA, et vont chercher à sécuriser la mémoire de diverses manières jusqu'à la fin de l'année. » Lee Jong-wook, chercheur chez Samsung Securities, a diagnostiqué que le marché de la mémoire reste dans la « première moitié du cycle. »
Lee a déclaré : « La plupart des préoccupations soulevées après les flambées des prix de la DRAM et les améliorations des bénéfices d'exploitation des semi-conducteurs — préoccupations concernant la capacité excédentaire des hyperscalers, controverses sur l'efficacité des modèles d'IA, risques de grève nationaux, fardeaux de l'expansion des investissements — entrent dans une phase de résolution », expliquant : « Parallèlement, la demande d'IA agent et les revenus IA des entreprises cloud ont régulièrement augmenté, et les clients continuent de demander du HBM plus performant et de la DRAM serveur de grande capacité. » Lee a estimé : « Alors que les hausses de prix de la DRAM au second semestre pourraient ralentir quelque peu, les fournisseurs n'ont pas encore entamé une expansion à grande échelle », ajoutant : « Le plan d'investissement de 2,1 billiards de wons de Samsung Electronics dans le secteur de la mémoire d'ici 2040 et les plans d'activation précoce pour Pyeongtaek P5 et P5-2 sont la preuve que l'entreprise considère positivement la demande de mémoire à moyen et long terme. »
FAQ
Q : Que va annoncer Samsung Electronics le 7 juillet ?
R : Samsung Electronics annoncera ses résultats préliminaires du T2 2026 le 7 juillet, avec un consensus projetant environ 170 billions de wons de revenus et environ 85 billions de wons de bénéfice d'exploitation.
Q : Pourquoi les analystes considèrent-ils la conférence téléphonique comme plus importante que les chiffres des résultats ?
R : Les sociétés de valeurs mobilières expliquent que les chiffres des résultats sont largement intégrés dans le cours de l'action de Samsung Electronics, de sorte que les messages de la direction sur les perspectives d'expédition HBM au second semestre, les accords d'approvisionnement à long terme et les politiques de retour aux actionnaires lors de la conférence téléphonique de fin juillet détermineront probablement la direction à court terme de l'action.
Q : Combien de temps les analystes prévoient-ils que les contraintes d'approvisionnement en mémoire se poursuivront ?
R : Les analystes projettent que la pénurie de salles blanches limitera l'expansion de l'offre, rendant difficile pour l'offre de suivre le rythme de la croissance de la demande au moins jusqu'au T4 2027, les augmentations de prix de la mémoire se poursuivant probablement jusqu'à la fin de l'année 2026.
