Selon une enquête menée par Chosun Biz auprès des chefs de la recherche de huit grandes sociétés de valeurs mobilières sud-coréennes (KB, ShinYoung, Mirae Asset, Daishin, Samsung, Kiwoom, Meritz, Hana), la majorité des personnes interrogées estiment que le récent repli des actions semi-conductrices est dû à des mouvements de capitaux à court terme, et non à une détérioration des fondamentaux. Tant que les opérateurs de centres de données américains à très grande échelle continueront d'accroître leurs dépenses d'investissement, la hausse du KOSPI, dominée par les semi-conducteurs, pourrait se poursuivre à court terme.
Huit chefs de la recherche : le repli récent des actions semi-conductrices provient de prises de bénéfices, d'une baisse de la congestion du marché et de flux de capitaux liés à l'effet de levier
Selon l'enquête de Chosun Biz, Hwang Seung-taek, chef de la recherche de Hana Securities, a déclaré : « Le récent repli des actions semi-conductrices est moins dû à une atteinte aux fondamentaux qu'à la combinaison de prises de bénéfices après une forte hausse, d'une baisse de la congestion du marché et de flux de capitaux liés aux produits à effet de levier. »
Kim Hak-kyun, chef de la recherche de ShinYoung Securities, a souligné que l'utilisation par Meta de la puissance de calcul AI inutilisée signifie un changement dans l'utilisation des centres de données existants, et non un arrêt des achats de semi-conducteurs. « Cela ne signifie pas un changement fondamental dans l'industrie des semi-conducteurs », a-t-il ajouté, les rapports de résultats et les plans de dépenses d'investissement des opérateurs de centres de données à très grande échelle restant les indicateurs les plus importants.
Points de vue des analystes des huit sociétés de courtage sur le cycle d'investissement dans l'IA
Selon l'enquête de Chosun Biz auprès des chefs de la recherche des huit sociétés, leurs principaux points de vue sur le cycle d'investissement dans l'IA et les perspectives des actions semi-conductrices sont les suivants :
Daishin (Yang Gye-hwan) : L'inquiétude concernant la forte augmentation des dépenses d'investissement dans l'IA au cours des trois dernières années est une « question récurrente ». Les investissements concurrentiels continueront d'éviter les coûts irrécupérables, et la maximisation des performances des modèles d'IA au cours des 12 prochains mois maintiendra l'expansion des investissements.
Mirae Asset (Park Yeon-ju) : Les attentes de bénéfices des entreprises de semi-conducteurs sont constamment revues à la hausse. Les valorisations des semi-conducteurs sud-coréens sont attractives par rapport à leurs pairs mondiaux, et les contrats de fourniture à long terme améliorent la stabilité des bénéfices. L'investissement mondial dans l'IA en est encore à un stade précoce.
Samsung (Yoon Seok-mo) : La hausse des semi-conducteurs liés à l'IA se poursuit et continuera de jouer un rôle dominant au second semestre.
Kiwoom (Lee Jong-hyung) : Les semi-conducteurs contribuent à plus de 90 % de la croissance du bénéfice d'exploitation du KOSPI cette année. La demande est désormais tirée par des besoins structurels liés à l'IA, contrairement aux cycles antérieurs axés sur l'offre.
KB (Kim Dong-won) : Une hausse des taux d'intérêt sur une longue période constitue le plus grand risque de baisse, mais les investissements dans l'IA ne peuvent être facilement arrêtés, et la pénurie d'approvisionnement se poursuivra jusqu'en 2028.
ShinYoung (Kim Hak-kyun) : Aucun changement structurel majeur n'a encore été confirmé pour modifier l'opinion sur l'industrie des semi-conducteurs.
La hausse des taux est la plus grande variable, les investissements dans l'IA se poursuivront jusqu'en 2028
Selon l'enquête, Kim Dong-won, chef de la recherche de KB Securities, a déclaré : « Si la hausse des taux d'intérêt se prolonge longtemps, le plus grand risque est qu'elle puisse entraîner une réduction des investissements dans l'IA. » Park Yeon-ju, chef de la recherche de Mirae Asset, a également souligné l'inflation et les taux d'intérêt comme des facteurs de risque majeurs. Avec la hausse des taux, le coût de financement des entreprises augmente, réduisant la faisabilité de dépenses d'investissement massives.
Cependant, Kim Hak-kyun a ajouté : « Les investissements dans l'IA ne peuvent pas être facilement arrêtés, donc la pénurie d'approvisionnement se poursuivra jusqu'en 2028. » Park Yeon-ju a également prédit : « Étant donné l'importance cruciale des investissements dans l'IA, l'impact des variables macroéconomiques s'affaiblira davantage. »
Les analystes recommandent également, compte tenu de la nature cyclique de l'industrie des semi-conducteurs, de procéder à une réévaluation tous les trois à six mois sur la base de nouvelles données, plutôt que de faire preuve d'un optimisme aveugle à long terme.
Questions fréquentes
Comment les chefs de la recherche des huit grandes sociétés de valeurs mobilières sud-coréennes évaluent-ils le récent repli des actions semi-conductrices du KOSPI ?
Selon l'enquête de Chosun Biz, la majorité des chefs de la recherche estiment que ce repli est dû à des mouvements de capitaux à court terme (incluant prises de bénéfices, baisse de la congestion du marché et flux de capitaux liés à l'effet de levier), et non à une détérioration des fondamentaux. Tant que les opérateurs de centres de données à très grande échelle continueront d'augmenter leurs dépenses d'investissement, la hausse dominée par les semi-conducteurs pourrait se poursuivre à court terme.
Quelle est la contribution des actions semi-conductrices à la croissance des bénéfices du KOSPI cette année ?
Selon Lee Jong-hyung, chef de la recherche de Kiwoom Securities, l'industrie des semi-conducteurs a contribué à plus de 90 % de la croissance du bénéfice d'exploitation du KOSPI cette année. Il a également souligné que la demande actuelle pour les semi-conducteurs est tirée par des besoins structurels liés à l'IA, contrairement aux cycles passés axés sur l'offre de mémoire.
Quelle est l'échéance prévue par les analystes pour le cycle d'investissement dans l'IA et la pénurie d'approvisionnement ?
Selon Kim Dong-won, chef de la recherche de KB Securities, les investissements dans l'IA ne peuvent pas être facilement arrêtés, et la pénurie d'approvisionnement se poursuivra jusqu'en 2028. Plusieurs chefs de la recherche interrogés estiment que l'investissement mondial dans l'IA en est encore à un stade précoce, et qu'aucun changement structurel n'est encore apparu pour modifier l'opinion globale sur les semi-conducteurs.
