Morgan Stanley : les dépenses en IA d’Amazon, d’Alphabet et de Microsoft devraient générer des rendements de 25 % à 50 %

Morgan Stanley prévoit que les hyperscalers technologiques Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL, GOOG) et Microsoft Corp. (MSFT) obtiendront des rendements long terme de 25% à 50% sur leurs investissements combinés de 1,4 billion de dollars dans les infrastructures d’IA, selon un rapport de recherche mené par l’analyste Brian Nowak. Mardi, l’action AMZN a reculé de 0,2% tandis que celles de GOOGL et MSFT ont respectivement progressé d’environ 2,2% et 1%. La perspective haussière repose sur trois cadres de revenus : la location de GPU offrant 60% à 70% de marges EBIT incrémentales, avec 25% à 40% de ROIC, des APIs activées par les modèles, et des infrastructures tierces projetées à 25% de ROIC. Wall Street reste prudent face aux tensions de trésorerie à court terme et aux orientations de dépenses élevées, les actions d’Alphabet et de Meta reculant de 16% et 8% depuis le début de l’année, en raison de l’incertitude sur la capacité des plans de capex à générer des rendements viables.

Morgan Stanley prévoit des rendements de 25%-50% sur un investissement de 1,4 billion de dollars dans les infrastructures d’IA

Le modèle de Morgan Stanley décrit trois moteurs distincts de revenus liés à l’IA générative qui soutiennent la perspective positive. Le premier cadre analyse l’activité de location de GPU : en louant des unités de traitement graphique, il serait possible d’atteindre 60% à 70% de marges EBIT incrémentales et un ROIC de 25% à 40%, sur la base de la tarification à l’heure, des taux d’utilisation des puces et des coûts sous-jacents tels que l’amortissement du matériel et l’utilisation d’énergie. Le deuxième cadre examine les APIs activées par les modèles, tandis que le troisième couvre le déploiement d’infrastructures tierces, qui devrait générer environ 25% de ROIC, avec une rentabilité portée par l’innovation produit et l’efficacité du calcul, mesurée par le débit de tokens. Nowak a noté que même si des investissements continus sont nécessaires pour maintenir l’innovation produit et le débit, les fondamentaux en matière d’unit economics soutiennent des dépenses accrues.

Les actions d’Alphabet et de Meta reculent de 16% et 8% depuis le début de l’année dans un contexte de craintes liées au capex

La réaction immédiate de Wall Street aux énormes dépenses d’investissement de Microsoft, Amazon, Meta et Alphabet a été marquée par le scepticisme, pesant fortement sur les valorisations en actions. Les actions d’Alphabet et de Meta ont reculé de 16% et 8%, respectivement, depuis le début de l’année, uniquement en raison de l’incertitude quant à la capacité des plans de capex à générer des rendements viables justifiant les dépenses. Le rapport de Morgan Stanley conclut que, malgré des vents contraires à court terme et la volatilité des cours, la rareté de la valeur des infrastructures de calcul pour l’IA et une forte puissance opérationnelle garantiront que ces investissements massifs produisent une solide valeur actionnariale à long terme.

FAQ

Quel rendement sur investissement Morgan Stanley prévoit-il pour les dépenses d’infrastructures d’IA des hyperscalers technologiques ?

Morgan Stanley prévoit que les principaux fournisseurs de cloud investissant un total de 1,4 billion de dollars dans les infrastructures d’IA sont en position d’atteindre un Rendement sur Capital Investi (ROIC) à long terme compris entre 25% et 50%, selon un rapport de recherche mené par l’analyste Brian Nowak.

Comment les actions d’Amazon, Alphabet et Microsoft ont-elles performé mardi ?

Mardi, l’action AMZN a reculé de 0,2%, tandis que celle de GOOGL a gagné environ 2,2% et celle de MSFT a progressé d’environ 1%.

Pourquoi les actions d’Alphabet et de Meta ont-elles reculé depuis le début de l’année ?

Les actions d’Alphabet et de Meta ont reculé de 16% et 8%, respectivement, depuis le début de l’année, en raison de l’incertitude sur la capacité de leurs plans de dépenses d’investissement (capex) à générer des rendements viables justifiant les dépenses.