Le bulletin d'information « Cassandra Unchained » de Michael Burry a franchi le cap de 300 000 abonnés en 231 jours, ce qui représente une opportunité théorique de revenus annuels de 113,7 millions de dollars sur la base du prix d'abonnement annuel de 379 dollars. Dimanche, Burry a indiqué que la publication comptait 300 044 abonnés et 346 680 abonnés sur la plateforme après son lancement en novembre 2025, peu après s'être désengagé de son fonds spéculatif auprès de la SEC. La croissance rapide s'explique par les mises à jour en temps réel de son portefeuille, les divulgations de ses opérations et ses critiques de l'euphorie autour de l'IA, attirant un public mondial s'étendant sur 212 pays, dont 52 % des abonnés sont basés hors des États-Unis. Le chiffre de 113,7 millions de dollars suppose que tous les abonnés sont sur des formules annuelles payantes et ne tient pas compte des frais de plateforme de Substack ; Burry n'a pas divulgué le nombre réel d'abonnés payants versus ceux sur l'offre gratuite.
Cassandra Unchained atteint 300 000 abonnés en 231 jours
Dans une publication intitulée « Short & Thankful: 300 », Burry a révélé que Cassandra Unchained avait atteint 300 044 abonnés et 346 680 abonnés sur la plateforme après près de huit mois. Le graphique accompagnant l'article montrait une progression régulière, d’environ 218 000 abonnés en janvier jusqu’à près de 347 000 en juillet. Les abonnés proviennent désormais des 50 États américains et de 212 pays, avec 52 % basés hors des États-Unis.
La publication facture 39 dollars par mois ou 379 dollars par an, avec une formule gratuite disponible. Sur la base du prix d’abonnement annuel, les 300 044 abonnés représentent un chiffre d’affaires annuel d’environ 113,7 millions de dollars si chaque abonné était membre annuel payant. Pour mettre ce chiffre en perspective, ce revenu brut hypothétique dépasse les gains réalisés sur l’année à ce jour grâce à un investissement de 1 million de dollars dans chacun des 10 meilleurs titres du S&P 500 — un total combiné de 34 millions de dollars, soit environ un tiers du revenu brut annuel potentiel d’abonnement de Burry.
Burry a lancé Cassandra Unchained en novembre 2025, peu après s’être désengagé de son fonds spéculatif auprès de la SEC, avant de revenir sur les réseaux sociaux et de relancer ses critiques de l’euphorie autour de l’IA. La newsletter a rapidement attiré plus de 60 000 abonnés lorsqu’il a publié ses premiers essais axés sur l’IA et a intensifié ses critiques à l’encontre de Nvidia Corp. (NVDA) concernant la rémunération en actions, les dépenses des hyperscalers et les pratiques comptables. Depuis lors, Cassandra Unchained est devenu la plateforme principale de Burry pour publier des mises à jour en temps réel de son portefeuille, ses travaux d’évaluation et ses « Trading Posts » détaillés, révélant ses prix d’entrée et sa logique d’investissement.
Burry divulgue des positions longues sur PayPal, Molina Healthcare et des actions chinoises
Les premières divulgations majeures de Burry sur ses opérations remontent à avril, lorsqu’il a révélé une position de 3,5 % sur PayPal Holdings (PYPL) à environ 49 dollars, la classant devant Fiserv (FI) et Adobe (ADBE) dans son univers « logiciels et paiements ». Plus tard, il a ajouté environ 45 dollars à PayPal et a aussi divulgué des achats de Fiserv. Le même mois, Burry a initié des positions sur Adobe, Autodesk (ADSK) et Veeva Systems (VEEV), en affirmant que les craintes de perturbation liée à l’IA avaient fait baisser les valorisations des logiciels en dessous de leur valeur intrinsèque. Il a également identifié Salesforce (CRM) et MSCI (MSCI) comme ajouts potentiels futurs.
Toujours en avril, Burry a réaffirmé sa conviction dans Molina Healthcare (MOH) après les résultats, en qualifiant les attentes des investisseurs de « très faibles » et en disant qu’il prévoyait de continuer à ajouter des actions, la thèse reposant sur des bénéfices normalisés à plusieurs années.
En juin, Burry s’est tourné vers Lululemon Athletica (LULU), en ajoutant à plusieurs reprises au titre tout en indiquant que Wall Street mettait trop l’accent sur des erreurs de management, les droits de douane et le ralentissement de la croissance. « Un mauvais management est le meilleur ami d’un investisseur de valeur », a déclaré Burry, qualifiant Lululemon d’opportunité de valeur à long terme plutôt que d’activité brisée.
Son portefeuille s’est également élargi avec MercadoLibre (MELI), Microsoft (MSFT), Sprouts Farmers Market (SFM), Zoetis (ZTS), Fannie Mae (FNMA), Freddie Mac (FMCC) et des valeurs de paris sportifs, dont DraftKings (DKNG) et Flutter Entertainment (FLUT).
Pendant ce temps, Burry a divulgué en avril une participation de plus de 6 % dans Alibaba (BABA) et a ajouté à plusieurs reprises à JD.com (JD). La semaine dernière, il a qualifié JD de l’une de ses trois premières positions, en disant que l’argent allait se rediriger vers Hong Kong et les actions chinoises à mesure que l’enthousiasme autour de l’IA et des valeurs de la mémoire s’essoufflerait.
Burry vend à découvert Nvidia, Micron et des valeurs de semi-conducteurs
En parallèle de ces paris « value », Burry a aussi étendu progressivement ses positions baissières contre les valeurs de l’IA et des semi-conducteurs. En avril, il a divulgué des options de vente supplémentaires sur Nvidia, dont des contrats de 115 dollars pour janvier 2027, tout en conservant ses ventes à découvert de 100 dollars réalisées auparavant. Au 30 juin, Burry avait transformé l’opération en une position vendeuse directe sur Nvidia à 198,09 dollars. La même mise à jour indiquait de nouvelles ventes à découvert sur Applied Materials (AMAT), l’iShares Semiconductor ETF (SOXX), Tesla (TSLA) et Caterpillar (CAT), alors qu’il comparait le boom actuel des semi-conducteurs à la bulle des dot-com.
« La cause immédiate du rallye d’aujourd’hui est un gros plan de dépenses annoncé depuis la Corée. Eh bien, je le vois comme le début de la fin », a-t-il déclaré. Plus tôt ce mois-ci, Burry a divulgué une vente à découvert directe sur Micron Technology (MU), indiquant que le fabricant de puces mémoire était devenu davantage étiré au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours que ce n’était le cas à tout autre moment depuis 1984.
Il a aussi maintenu l’un des appels baissiers les plus médiatisés de Wall Street sur Palantir Technologies (PLTR) depuis la première divulgation de la position en novembre l’an dernier. Même s’il a partiellement couvert l’opération, Burry a réitéré en juin qu’il n’y avait « encore aucun signe de capitulation ni d’épuisement chez les vendeurs ». Burry a également brièvement constitué une position sur GameStop (GME) plus tôt cette année, avant de la quitter par la suite.
Les actions vendues à découvert surperforment le marché au cumul depuis le début de l’année
Les valeurs sur lesquelles Burry a placé ses paris baissiers ont nettement surperformé le marché plus large cette année. Alors que le fonds SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) progresse de 22 % et que l’Invesco QQQ Trust (QQQ) gagne 31 %, NVDA est en hausse de 29 %, AMAT a bondi de 206 % et MU a explosé de 697 %.
FAQ
Quel est le potentiel de revenus de Substack de Cassandra Unchained de Michael Burry ?
Cassandra Unchained a franchi le cap de 300 000 abonnés en 231 jours, représentant une opportunité théorique de revenus annuels de 113,7 millions de dollars sur la base du prix d’abonnement annuel de 379 dollars. Burry n’a pas divulgué le nombre d’abonnés sur des formules payantes versus sur la formule gratuite, et ce calcul ne tient pas compte des frais de plateforme de Substack.
Quelles actions Michael Burry a-t-il divulgué comme achats en avril et en juin ?
En avril, Burry a divulgué une position de 3,5 % sur PayPal Holdings (PYPL) à environ 49 dollars, des positions sur Fiserv (FI), Adobe (ADBE), Autodesk (ADSK), Veeva Systems (VEEV), et une participation de plus de 6 % dans Alibaba (BABA). En juin, il a ajouté à plusieurs reprises à Lululemon Athletica (LULU) et a qualifié JD.com (JD) d’une de ses trois premières positions la semaine dernière. Son portefeuille comprend aussi Molina Healthcare (MOH), MercadoLibre (MELI), Microsoft (MSFT), Sprouts Farmers Market (SFM), Zoetis (ZTS), Fannie Mae (FNMA), Freddie Mac (FMCC), DraftKings (DKNG) et Flutter Entertainment (FLUT).
Quelles actions Michael Burry vend-il à découvert ?
Au 30 juin, Burry avait étendu sa position sur Nvidia (NVDA) en une vente à découvert directe à 198,09 dollars. Il a divulgué des ventes à découvert sur Applied Materials (AMAT), l’iShares Semiconductor ETF (SOXX), Tesla (TSLA), Caterpillar (CAT) et Micron Technology (MU) plus tôt ce mois-ci. Il a aussi maintenu une position baissière sur Palantir Technologies (PLTR) depuis novembre dernier, en couvrant partiellement l’opération, tout en réitérant en juin qu’il n’y avait « encore aucun signe de capitulation ni d’épuisement chez les vendeurs ».
