Les investisseurs particuliers coréens stimulent la hausse du trading d'ETF à effet de levier et inverse en pleine volatilité du marché

Les investisseurs particuliers sud-coréens ont fortement accru leurs transactions dans des fonds négociés en bourse (ETFs) à effet de levier et inverses à partir du 8, en réponse à une volatilité extrême du marché qui a vu l’indice KOSPI approcher 10 000 avant de chuter vers les 7 000. La hausse reflète un déplacement vers des stratégies de pari directionnel, avec les ETFs inverses (profittant des baisses de l’indice) et les ETFs à effet de levier 2x (amplifiant les gains lors des rebonds) dominant les volumes de transactions. Selon les données de KOSCOM ETF Check, tous les 11 ETFs les plus échangés en moyenne sur 10 jours étaient des produits à effet de levier ou inverses. Les analystes du secteur des valeurs mobilières attribuent ce phénomène à l’abandon par les investisseurs des stratégies défensives traditionnelles telles que les ETFs suivant un indice ou à dividendes, au profit d’instruments à haut risque et à forte récompense lors d’une volatilité accrue.

Top 11 des ETFs par volume de transactions, tous à effet de levier ou inverses au 8

Selon les données de KOSCOM ETF Check au 8, les 11 ETFs les plus échangés en moyenne sur 10 jours étaient exclusivement des produits inverses, double-inverses (곱버스) et à effet de levier. Le KODEX 200 Futures Inverse 2X de Samsung Asset Management, qui suit deux fois l’inverse de l’indice KOSPI 200, se classait en tête avec un volume moyen de 12 628 784 928 actions sur la période récente.

Parmi les autres produits inverses et double-inverses figurant dans le classement, on retrouvait KODEX Inverse (2e), SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse (3e), TIGER 200 Futures Inverse 2X (5e) et KODEX KOSDAQ 150 Futures Inverse (11e). La concentration de produits inverses en haut du classement reflète une demande défensive à court terme, alors que le KOSPI connaissait de fortes fluctuations quotidiennes.

Les ETFs à effet de levier ont également connu une demande en forte hausse durant cette période. Parmi les 11 premiers, on trouvait KODEX SK Hynix Single Stock Leverage (4e), TIGER SK Hynix Single Stock Leverage (6e), KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage (7e), KODEX KOSDAQ 150 Leverage (8e), KODEX Industry of Secondary Batteries Leverage (9e) et TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage (10e).

Les ETFs à effet de levier sur les semi-conducteurs attirent une forte demande

La demande s’est concentrée particulièrement sur les ETFs à effet de levier sur actions de semi-conducteurs. Les investisseurs utiliseraient des ETFs à effet de levier 2x pour exécuter des stratégies de rebond sur des actions de semi-conducteurs de grande capitalisation ayant récemment subi des baisses importantes. Ce schéma indique que les investisseurs particuliers parient sur un rebond de titres comme SK Hynix et Samsung Electronics via des produits à effet de levier qui amplifient les rendements quotidiens.

Les analystes mettent en garde contre les effets de levier composés et la volatilité induite par le rééquilibrage

Les analystes en valeurs mobilières avertissent que, si les ETFs à effet de levier et inverses peuvent multiplier rapidement les gains lorsque la tendance du marché est anticipée correctement, les pertes s’amplifient proportionnellement lorsque les prévisions sont erronées. Les ETFs à effet de levier suivent des multiples des rendements quotidiens plutôt que les rendements cumulés à long terme des actifs sous-jacents, ce qui nécessite une attention particulière de la part des investisseurs.

Un ETF à effet de levier 2x vise à réaliser 2 % de gains lorsque l’actif sous-jacent augmente de 1 % en une journée, et 2 % de pertes lorsqu’il baisse de 1 %. Les ETFs double-inverses (곱버스) poursuivent l’objectif inverse, visant 2 % de gains lorsque l’actif sous-jacent baisse de 1 %. En environnement à forte volatilité avec des fluctuations quotidiennes répétées, les effets de composition négatifs peuvent faire diverger les rendements réels de ceux de l’actif sous-jacent.

Jung Hyun-jong, chercheur chez Korea Investment & Securities, a déclaré : « Les ETFs à effet de levier et inverses se caractérisent par un turnover élevé et des périodes de détention courtes. Les investisseurs domestiques utilisent activement ces produits pour des investissements directionnels à court terme récemment. Cependant, des inquiétudes sont soulevées quant à la croissance rapide de l’échelle des ETFs à effet de levier et inverses sur actions individuelles, qui contribue à une augmentation de la volatilité boursière. »

Lim Eun-hye, chercheuse chez Samsung Securities, a expliqué : « Les produits à effet de levier et inverses sur actions individuelles intègrent à la fois le marché au comptant et les contrats à terme, ce qui peut agir comme un facteur de pression sur les prix des actions et des dérivés. Étant liés à deux fois les rendements quotidiens des actifs sous-jacents, les effets de composition peuvent entraîner une divergence entre les rendements des actifs sous-jacents et ceux des produits. »