Les futures sur obligations d’État coréennes ont progressé ce matin du 15 juillet, après la publication des données américaines sur l’IPC de juin, nettement inférieures aux attentes du marché, ce qui a fortement réduit la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci. D’après Yonhap Infomax, à 9 h 15 le 15 juillet, les futures sur obligations à 3 ans ont grimpé de 15 ticks à 102,87, tandis que les futures à 10 ans montaient de 25 ticks à 105,30. Les acteurs du marché ont indiqué que, si ces données d’IPC américaines soutiennent une perspective haussière pour les obligations coréennes, les gains supplémentaires pourraient être limités en raison de la réunion du Comité de politique monétaire de la Banque de Corée, prévue le lendemain.
Les futures sur obligations coréennes montent, les investisseurs étrangers vendant net des contrats
D’après Yonhap Infomax, les futures sur obligations d’État coréennes à 3 ans se situaient à 102,87 à 9 h 15 le 15 juillet, en hausse de 15 ticks par rapport à la séance précédente. Les futures à 10 ans se négociaient à 105,30, en progression de 25 ticks. Les investisseurs étrangers ont vendu net 274 contrats de futures sur obligations à 3 ans et 1 369 contrats de futures sur obligations à 10 ans au cours de la séance.
L’IPC américain de juin recule de 0,4 % d’un mois sur l’autre, sous les prévisions
Le Département du Travail américain a indiqué que l’IPC global (Consumer Price Index) de juin a reculé de 0,4 % d’un mois sur l’autre, enregistrant la plus forte baisse depuis avril 2020, lorsque l’indice avait chuté de 0,8 %. Le chiffre est ressorti sous la prévision du marché, qui tablait sur un repli de 0,1 %. L’IPC sous-jacent est resté stable d’un mois sur l’autre, également sous la hausse attendue de 0,2 %.
La probabilité d’une hausse des taux de la Fed passe de 41,7 % à 15,5 %
Après des données d’IPC plus faibles que prévu, la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci a nettement reculé. D’après CME FedWatch, le marché des futures sur les fed funds affichait une probabilité de 15,5 % d’une hausse des taux ce mois-ci, contre 41,7 % la veille.
Les rendements du Trésor américain baissent après la publication de l’IPC
Le marché obligataire de New York a réagi par un mouvement haussier marqué (bull steepening) aux données d’IPC. Les rendements des Treasuries américaines à 2 ans ont reculé de 8,8 points de base, tandis que les rendements à 10 ans diminuaient de 3,3 points de base.
Trump retire la taxe sur le détroit d’Hormuz alors que le prix du pétrole augmente
S’agissant du conflit américano-iranien, le président américain Donald Trump a annoncé le retrait d’une « commission de gestion » de 20 % qui devait être imposée aux navires transitant par le détroit d’Hormuz. Malgré cette évolution, les prix internationaux du pétrole ont légèrement augmenté. Le brut West Texas Intermediate pour livraison en août a clôturé la séance new-yorkaise à 79,34 dollars le baril, en hausse de 1,54 % par rapport à la séance précédente.
Les acteurs du marché citent la réunion de la BOK comme facteur limitant du rally obligataire
Un courtier en obligations au sein d’une banque a déclaré : « Le fait que l’inflation américaine ait montré une contraction assez importante d’un mois sur l’autre semble significatif », mais a ajouté : « Toutefois, les indicateurs d’inflation accusent un décalage d’un mois, et actuellement le conflit américano-iranien s’est à nouveau intensifié avec la hausse des prix du pétrole, donc ce n’est pas un sujet susceptible de changer la direction. » Le courtier a précisé : « Étant donné que la réunion du Comité de politique monétaire est prévue demain et qu’il s’agit de la première hausse de taux, il semble qu’ils ressortent avec une posture entièrement “hawkish”, signalant la possibilité d’autres hausses. »
Un courtier en obligations au sein d’une société de valeurs mobilières a déclaré : « Le rallye sera limité car la réunion du Comité de politique monétaire de demain devrait être “hawkish” », ajoutant : « Alors que la guerre s’intensifie, il ne semble pas qu’il y ait grand-chose qui puisse changer la logique du gouverneur. »
FAQ
Qu’est-ce qui a fait monter les futures sur obligations coréennes le 15 juillet ?
Les futures sur obligations d’État coréennes ont progressé le matin du 15 juillet après que les données d’IPC américain de juin ont montré une baisse de 0,4 % d’un mois sur l’autre, nettement inférieure au repli de 0,1 % prévu. Cette inflation plus faible a réduit la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci de 41,7 % à 15,5 % selon CME FedWatch, déclenchant un rallye sur les marchés obligataires américains et coréens.
Comment les marchés du Trésor américain ont-ils réagi à la publication de l’IPC de juin ?
Le marché obligataire de New York a affiché une réaction haussière marquée (bull steepening) aux données d’IPC de juin. Les rendements des Treasuries américaines à 2 ans ont chuté de 8,8 points de base, tandis que les rendements à 10 ans ont reculé de 3,3 points de base, reflétant une baisse des anticipations de hausses des taux de la Réserve fédérale à court terme.
Pourquoi les acteurs du marché s’attendent-ils à des gains limités sur les obligations coréennes malgré des données américaines positives ?
Les acteurs du marché ont cité la réunion du Comité de politique monétaire de la Banque de Corée prévue le lendemain comme facteur limitant. Des courtiers en obligations ont indiqué que la réunion devrait produire des commentaires « hawkish » signalant des hausses de taux supplémentaires potentielles, notamment compte tenu du conflit américano-iranien en cours et de la hausse des prix du pétrole, susceptibles de peser sur l’inflation.
