Applied Digital (NASDAQ : APLD) a clôturé à 28,47 $ le 14 juillet 2026, alors que tous les objectifs de prix des analystes se situent au-dessus du cours de l’action : le plus bas à 40 $ et le plus élevé à 106 $ — sur 11 analystes interrogés par S&P Global, avec une moyenne de 73,36 $, d’après des données compilées par StockAnalysis en juillet 2026. La société a publié un chiffre d’affaires de 126,6 millions $ au troisième trimestre fiscal, en hausse de 139 % sur un an, porté principalement par son activité d’hébergement de data centers pour l’IA. L’écart d’évaluation provient d’un désaccord sur la façon de valoriser le carnet de location à terme d’environ 36 milliards $ d’Applied Digital, comptabilisé en contrats de crédit-bail, face à une perte nette GAAP de 100,9 millions $ au T3 fiscal 2026 et à une hausse de 47 % du nombre d’actions sur un an. Les haussiers voient APLD comme un bailleur générant des revenus contractuels long terme ; les baissiers y voient un développeur très endetté qui brûle du cash et émet des actions. Applied Digital conçoit, construit et opère des data centers dédiés à l’IA — principalement dans le Dakota du Nord — et loue de la capacité à des hyperscalers via des contrats d’environ 15 ans, un modèle qui a attiré à la fois un fort soutien des analystes et environ 77,2 millions d’actions vendues à découvert, soit environ 27 % des actions en circulation, d’après les données de MarketBeat de juin 2026.
Applied Digital Reports Fiscal Q3 Revenue Growth and Business Model
Applied Digital conçoit, construit et opère des data centers d’IA conçus sur mesure — ce que la société appelle des AI Factories — principalement grâce à une électricité bon marché et abondante dans le Dakota du Nord, puis loue cette capacité à des fournisseurs de cloud IA et à des hyperscalers via des contrats d’environ 15 ans. Au T3 fiscal 2026 (clos le 28 février 2026), le chiffre d’affaires total a atteint 126,6 millions $ contre 52,9 millions $ un an plus tôt, selon le dépôt 8-K de la société auprès de la SEC. Environ 71 millions $ de cette hausse proviennent de l’activité d’hébergement HPC : 44,1 millions $ de loyer de base, 18,9 millions $ de services de réaménagement côté locataire (tenant fit-out) et 8,1 millions $ d’arrangements de répercussion des coûts d’électricité (power pass-through). L’EBITDA ajusté s’est établi à 44,1 millions $, tandis que la perte nette GAAP s’est creusée à 100,9 millions $, contre 36,1 millions $ un an plus tôt.
La construction physique avance en parallèle. ELN-02, l’installation de 100 MW sur le campus Polaris Forge 1, est achevée et entièrement opérationnelle, et environ 1 200 professionnels qualifiés font avancer simultanément les deux prochaines installations de 150 MW. Près de Harwood, dans le Dakota du Nord, sur Polaris Forge 2, un campus de 200 MW est en construction pour un hyperscaler de niveau investment grade basé aux États-Unis, via un bail d’environ 5 milliards $ sur environ 15 ans, assorti d’un droit de premier refus qui pourrait étendre le campus jusqu’à un gigawatt complet, d’après l’annonce de la société. « Nous pensons que cela commence à montrer ce qui est possible à partir d’ici, alors que nous continuons d’amener davantage de capacité en ligne au cours des prochains trimestres », a déclaré Wes Cummins, président et directeur général, dans le communiqué de résultats du T3 fiscal, en précisant que les résultats actuels ne reflètent que l’équivalent d’environ un dixième de ce qui est en exploitation ou en cours de construction.
CoreWeave Lease Assignment and Financing Developments
CoreWeave a loué l’intégralité des 400 MW de Polaris Forge 1, répartis sur trois accords censés générer environ 11 milliards $ de revenus locatifs sur environ 15 ans, selon des communiqués de la société. Le 5 juin 2026, Applied Digital a signé un protocole d’accord (memorandum of understanding) visant à céder le bail du Building 3 à une filiale de CoreWeave si cette filiale obtient une notation de crédit de niveau investment grade, d’après les documents de la société. Le 9 juin 2026, la société a annoncé une émission de billets seniors garantis (senior secured notes) d’une valeur de 1,59 milliard $, destinée à financer le quatrième bâtiment de Polaris Forge 1, selon des documents déposés.
CoreWeave elle-même a absorbé Core Scientific dans une opération d’échange d’actions entièrement (all-stock) de 9 milliards $ afin d’intégrer davantage de capacité en interne, ce qui valide la classe d’actifs tout en rappelant aux investisseurs que le locataire peut aussi devenir le concurrent. Le paysage concurrentiel converge vers le même modèle : TeraWulf cherche 3 milliards $ de dette adossée à Google pour des data centers, et Galaxy a livré ses premiers 133 MW à CoreWeave à Helios. « La contrainte réelle dans cette industrie, c’est l’exécution, et notre équipe continue de prouver que de grands data centers de prochaine génération peuvent être conçus, financés et mis en ligne plus rapidement et plus efficacement que quiconque n’aurait cru possible », a déclaré Cummins lors de l’annonce du bail de Polaris Forge 2.
Analyst Price Targets and Market Positioning
Wall Street a réagi entre juin et juillet 2026 avec une vague de relèvements. Michael Grondahl de Northland Securities a relevé son objectif de 56 $ à 82 $ le 17 juin ; Robert Brown de Lake Street est passé de 70 $ à 90 $ le 9 juin ; John Todaro de Needham a fait passer son objectif de 66 $ à 83 $ le même jour ; et George Sutton de Craig-Hallum a réitéré un Buy le 2 juillet, d’après des actions d’analystes compilées par StockAnalysis. Chaque recommandation publiée est un Buy. L’objectif le plus bas du « street » à 40 $ se situe à environ 40 % au-dessus de la clôture du 14 juillet 2026 à 28,47 $, tandis que l’objectif le plus élevé à 106 $ implique un potentiel de hausse de 272 %, et la moyenne à 73,36 $ implique une hausse de 158 %, d’après les données de S&P Global compilées par StockAnalysis en juillet 2026.
Le scénario haussier repose sur un argument de couverture par les loyers : prendre les environ 36 milliards $ de revenus locatifs contractuels cumulés sur des termes d’environ 15 ans, les comparer à une capitalisation boursière dans le chiffre à un seul rang de milliards, et constater que APLD se négocie pour une fraction de son carnet de commandes contractuel. Ajouter l’EBITDA ajusté de 44,1 millions $ sur un trimestre qui ne capte que la première tranche de 100 MW d’un pipeline contractuel plusieurs fois plus important, et le scénario haussier revient essentiellement à dire que le loyer est signé, que les bâtiments montent au calendrier, et que l’effet de levier opérationnel fait le reste.
Le scénario baissier repose sur un argument de bilan. La perte nette GAAP s’est creusée à 100,9 millions $ au T3 fiscal, contre 36,1 millions $ un an plus tôt. Le nombre d’actions a augmenté de 47,47 % sur un an, d’après les données de StockAnalysis, et la direction a étendu son engagement de preferred convertible de la Série G à 2 milliards $, un signal indiquant que le financement dilutif adossé à des actions reste un outil central. La dette consolidée ajustée par S&P rapportée à l’EBITDA devrait atteindre environ 8x d’ici 2028 une fois que les garanties d’achèvement sont comptabilisées, et près de 90 % du carnet de location contractuel dépend de deux clients.
New York Imposes AI Data Center Ban in July 2026
En juillet 2026, New York est devenu le premier État américain à imposer une interdiction des nouveaux data centers d’IA, comme l’a rapporté CNBC, un événement marquant porté par les prix de l’électricité et la consommation d’eau qui a fortement inversé le sentiment public contre la construction d’infrastructure hyperscale dans des réseaux contraints. La réaction de la communauté n’est pas théorique : une allégation de contamination d’une source d’eau locale par un data center de Meta a généré l’une des histoires technologiques les plus commentées et les plus votées du mois sur Reddit, avec plus de 14 000 votes positifs.
Applied Digital se situe du côté gagnant de cette divergence. Ses campus sont dans le Dakota du Nord, où l’énergie éolienne disponible en excédent est abondante, la politique est permissive, et la conception de la société vise un PUE projeté de 1,18 avec une consommation d’eau quasi nulle, selon les spécifications de l’entreprise. Toute juridiction qui suit l’exemple de New York resserre l’offre ailleurs, et les baux conclus sur des terrains déjà autorisés, sur des durées longues, deviennent plus difficiles à répliquer, quel que soit le prix.
Fiscal Q4 Reporting and Lease Assignment Milestones
Le rapport du quatrième trimestre fiscal est attendu vers fin juillet ou août, couvrant le trimestre clos le 31 mai, selon les calendriers habituels de publication de la société. Le rapport devrait montrer que les loyers d’hébergement HPC augmentent à nouveau, puisque les revenus d’ELN-02 capturent un trimestre complet et que les facturations d’aménagement (fit-out) continuent. La cession de bail de la filiale CoreWeave reste conditionnée au fait que la condition investment grade soit remplie, d’après le protocole d’accord du 5 juin 2026 déposé auprès de la SEC. Le droit de premier refus de Polaris Forge 2 sur les 800 MW supplémentaires demeure une option pour le locataire hyperscale, d’après l’annonce de la société relative au contrat de bail.
FAQ
Quelle est la prédiction du prix de l’action APLD pour 2026 ?
Sur 11 analystes interrogés par S&P Global, l’objectif de prix moyen sur 12 mois pour Applied Digital est de 73,36 $, avec un objectif le plus bas de 40 $ et le plus élevé de 106 $, selon des données compilées par StockAnalysis en juillet 2026. À la clôture du 14 juillet 2026 de 28,47 $, cela implique une hausse de 40 %, même dans le scénario publié le plus pessimiste, et de 272 % dans le scénario le plus optimiste.
Pourquoi l’intérêt des vendeurs à découvert (short interest) sur APLD est-il aussi élevé ?
Environ 77,2 millions d’actions — soit environ 27 % des actions en circulation — sont vendues à découvert, d’après les données de MarketBeat de juin 2026. Les vendeurs à découvert mettent en avant l’aggravation de la perte nette GAAP, passée à 100,9 millions $ au T3 fiscal 2026, la hausse de 47 % du nombre d’actions sur un an selon les données de StockAnalysis, jusqu’à 2 milliards $ de financement en preferred convertible, et un levier ajusté projeté proche de 8x d’ici 2028.
Qui sont les principaux clients d’Applied Digital ?
CoreWeave loue l’intégralité des 400 MW de Polaris Forge 1 via des accords d’une valeur d’environ 11 milliards $, et un hyperscaler investment-grade basé aux États-Unis a signé un bail d’environ 5 milliards $, d’environ 15 ans, sur Polaris Forge 2, selon des annonces de la société. Près de 90 % du carnet de location contractuel d’environ 36 milliards $ de la société est attribuable à deux clients, d’après Zacks via TradingView en 2026.
