Bitcoin approche $70K mais le marché à terme et d'options envoie des signaux d'alerte

Bitcoin a brièvement retesté le niveau de 70 000 $, se remettant d’un plus bas de 62 500 $ plus tôt dans la semaine, stimulé par 764 millions de dollars d’afflux net vers les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis sur deux jours.

Cependant, les données du marché dérivés continuent de signaler une prudence persistante, avec une prime sur les contrats à terme Bitcoin maintenue à 2 % — bien en dessous du seuil neutre de 5 % — et des options de vente (puts) négociées à une prime de 14 % par rapport aux options d’achat (calls), indiquant que les traders professionnels restent concentrés sur la couverture du risque de baisse malgré la reprise des prix.

La prime sur les contrats à terme reflète un manque de conviction haussière

La prime annualisée pour les contrats à terme Bitcoin par rapport au marché au comptant s’élevait à 2 % le 26 février, restant nettement en dessous du niveau de 5 % généralement associé à des conditions de marché neutres. Selon les données du marché, l’élan haussier sur les contrats à terme a été largement absent depuis le 31 janvier, lorsque Bitcoin a abandonné le support de 85 000 $ après l’avoir maintenu plus de neuf mois.

La persistance du discount dans la prime des contrats à terme suggère que les investisseurs institutionnels et professionnels n’utilisent pas à grande échelle des positions haussières à effet de levier, même si les prix au comptant ont rebondi d’environ 12 % depuis les plus bas de mardi. Cette divergence entre l’action des prix au comptant et la position sur le marché des contrats à terme indique que la reprise manque de conviction large parmi les participants aux dérivés.

La skew des options indique une crainte persistante

Les données du marché des options Bitcoin renforcent encore la perspective prudente. Les options de vente (puts) ont été négociées à une prime de 14 % par rapport aux options d’achat (calls) équivalentes jeudi, bien en dehors de la plage neutre de -6 % à +6 % qui caractérise généralement un sentiment de marché équilibré.

Bien que cette métrique de skew se soit améliorée par rapport aux 28 % de « panique » enregistrés mardi, la reprise à 70 000 $ n’a guère modifié la position défensive des traders d’options. La prime persistante sur les puts suggère que les acteurs du marché professionnels continuent de privilégier la protection contre la baisse plutôt que de se positionner pour une hausse.

Les flux vers les ETF soutiennent le marché face à des préoccupations plus larges

Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré 764 millions de dollars d’afflux net sur deux jours, compensant partiellement les 1,2 milliard de dollars de sorties observées lors des huit jours de négociation précédents. Ces mouvements importants sont généralement attribués à une activité institutionnelle, suggérant que les acheteurs institutionnels sont intervenus pour soutenir le marché lorsque les prix sont tombés en dessous de 65 000 $.

Ces flux vers les ETF ont contribué à stabiliser le sentiment du marché et à soutenir la reprise des prix, mais n’ont pas entraîné un regain de confiance dans les marchés dérivés. Ce décalage met en évidence la dynamique complexe qui façonne actuellement l’action des prix de Bitcoin, avec une demande au comptant coexistante avec une position prudente sur les dérivés.

Explications possibles de la faiblesse persistante des prix

Plusieurs théories ont émergé pour expliquer la baisse de 32 % de Bitcoin au cours des sept semaines précédentes, qui a débuté après le krach du 10 octobre 2025, ayant éliminé 19 milliards de dollars de positions à effet de levier dans le secteur des cryptomonnaies. Cette volatilité a coïncidé avec l’annonce du président Donald Trump d’augmenter les droits d’importation sur les biens chinois.

Compensation par Binance et préoccupations sur l’intégrité du marché — Après le krach d’octobre, Binance aurait versé 283 millions de dollars en compensation aux utilisateurs affectés par des liquidations dues à des erreurs de prix internes, une latence système et une dégradation du transfert d’actifs. Le co-fondateur de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, a réfuté les accusations selon lesquelles la plateforme aurait intentionnellement déclenché le krach d’octobre 2025.

Crainte de la sécurité liée à l’informatique quantique — Les inquiétudes concernant l’impact potentiel de l’informatique quantique sur la sécurité du réseau Bitcoin se sont intensifiées après que Christopher Wood, stratège chez Jefferies, a retiré Bitcoin de son portefeuille modèle « Greed & Fear » en janvier, évoquant des risques de sécurité à long terme. En réponse, des développeurs ont élaboré BIP-360, une proposition visant à faire progresser la cryptographie post-quantique sur le réseau Bitcoin.

Procès contre Jane Street et activité de trading — Des récentes allégations liant la société de trading quantitatif Jane Street à la performance médiocre de Bitcoin ont gagné en traction après qu’un administrateur judiciaire de Terraform Labs a poursuivi la société, l’accusant de délit d’initié lié à des transactions ayant accéléré l’effondrement de l’écosystème Terra Luna en mai 2022. La récente déclaration 13-F de Jane Street a révélé des participations importantes dans l’ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock et diverses sociétés minières de Bitcoin. Cependant, Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a noté que ce type d’activité est typique des stratégies delta-neutres et ne signifie pas nécessairement une position baissière directionnelle.

Environnement de plus en plus prudent — La chute de 5 % des actions Nvidia le 26 février, après de solides résultats, suggère une augmentation du sentiment d’aversion au risque parmi les investisseurs, qui dépasse le secteur des cryptomonnaies. cette prudence macroéconomique plus large pourrait expliquer en partie pourquoi Bitcoin peine à retrouver le niveau de 75 000 $, malgré des nouvelles positives sur les entreprises et des flux vers les ETF.