La oficina presidencial de Corea del Sur exige investigar los factores estructurales que impulsan la alta volatilidad del KOSPI, sin limitarse a los ETF apalancados.

El director de la Oficina de Políticas de la Casa Presidencial de Corea del Sur, Kim Yong-beom, anunció el 29 de julio en una rueda de prensa celebrada en São Paulo (Brasil) que ha pedido al Comité Financiero de Corea y a la Agencia de Supervisión Financiera que investiguen los factores estructurales que hacen que la volatilidad de los mercados bursátiles de Corea —como el índice bursátil compuesto de Corea (KOSPI)— sea significativamente mayor que en otros mercados. El alcance de la evaluación no solo incluirá los ETF apalancados, sino que también cubrirá toda la estructura del mercado.

Instrucciones de investigación de Kim Yong-beom: pedir revisar factores estructurales detrás de la alta volatilidad del mercado de valores

Kim Yong-beom afirmó que el mercado bursátil coreano presenta problemas estructurales propios; para una misma magnitud de volatilidad en el mercado global, en el mercado coreano a menudo se amplifica. Subrayó que los ETF apalancados podrían intensificar la volatilidad, pero no son la única causa, y que debe prestarse especial atención a factores como la proporción de operaciones con derivados y la estructura de los inversores. Dijo: «Cuando la volatilidad del mercado alcanza el nivel más alto del mundo, esto preocupa mucho a los inversores. El Comité de Servicios Financieros debería revisar los factores estructurales que conducen a una volatilidad tan especialmente evidente, no solo los ETF apalancados, sino todos los mercados».

Sobre el mecanismo específico de los ETF apalancados, explicó que los ETF ajustan sus ponderaciones cerca del cierre, lo que puede afectar temporalmente al mercado; pero a veces la volatilidad «incluso ya aparece desde primera hora de la mañana», de modo que, para el periodo temporal, los ETF no son el único factor.

Analogía entre el debut de CXMT y el impacto de DeepSeek

Kim Yong-beom señaló que el reciente aumento de la corrección del mercado tiene dos factores nuevos: el almacenamiento de Changxin (CXMT) que cotiza en Shanghái ha recibido un gran impulso del mercado y, además, las empresas estatales chinas han impulsado el desarrollo de equipos de litografía de ultravioleta profundo (DUV). Dijo que estos factores podrían detonar la preocupación del mercado sobre la competitividad de los chips de memoria de Samsung Electronics y SK hynix, y que la situación es similar al anterior «impacto de DeepSeek». Dijo: «Han surgido dos factores nuevos: si la brecha de competitividad de Corea en el sector de la memoria puede mantenerse tan sólida como ahora».

Añadió que «desde la perspectiva de China, seguramente se esforzarán por desarrollar su propia industria», y dijo que, al ver esta corrección, sintió con más fuerza que Corea necesita construir fábricas, invertir a tiempo y ser más prudente en materia de I+D.

Factores estructurales del mercado: la proporción de semiconductores y acciones de IA es del 40-50%

Kim Yong-beom detalló varios factores estructurales que provocan una alta volatilidad en el mercado bursátil de Corea:

Concentración del mercado: las acciones relacionadas con semiconductores y IA representan hasta el 40%-50% del peso del mercado.

Estructura de derivados y ETF: la proporción de operaciones con derivados y la de distintos tipos de ETF es relativamente alta.

Efecto de desbordamiento del mercado estadounidense: el aumento de la volatilidad del mercado de acciones de Estados Unidos afecta de forma notable al mercado coreano.

Incertidumbre sobre la inversión en IA: sigue en duda si los patrones de gran escala de inversión de las grandes empresas tecnológicas son sostenibles.

También señaló que, por supuesto, el potencial de crecimiento de la propia industria de la IA no tiene discusión. «La aplicación de la inteligencia artificial no es algo que aparezca y desaparezca en un instante». Se espera que la demanda del mercado se mantenga fuerte, pero no está del todo claro si el crecimiento continuo del suministro de semiconductores podrá sostenerse completamente y si la demanda futura podrá mantenerse íntegramente.

Preguntas frecuentes

¿Qué “factores estructurales” concretos de alta volatilidad bursátil de Corea incluye la exigencia de la Casa Presidencial?

Con base en la explicación de Kim Yong-beom en la conferencia de prensa en São Paulo, el alcance de la investigación incluye: la concentración del mercado, donde las acciones relacionadas con semiconductores y IA representan hasta el 40%-50%, la proporción de derivados y ETF, el efecto de desbordamiento de la volatilidad del mercado de acciones de Estados Unidos hacia Corea y el impacto mecanístico de los ETF apalancados al ajustar ponderaciones cerca del cierre. El alcance de la evaluación no se limita a los ETF apalancados, sino que abarca toda la estructura del mercado de capitales.

¿Por qué la salida a bolsa de CXMT se compara con un “impacto de DeepSeek”?

Kim Yong-beom indicó que el mercado ha recibido con entusiasmo la salida a bolsa en Shanghái del fabricante de DRAM de China, Changxin Memory (CXMT), y además, con que las empresas estatales chinas impulsan la investigación y el desarrollo de equipos de litografía DUV, el mercado empezó a cuestionarse si la competitividad de Samsung Electronics y SK hynix de Corea en el ámbito de los chips de memoria podrá mantenerse. Este cambio en el sentimiento del mercado es similar a las dudas sobre la demanda de chips de IA que surgieron anteriormente tras el anuncio de DeepSeek.

¿Cuál es la valoración general de Kim Yong-beom sobre las perspectivas de inversión en IA?

Kim Yong-beom afirmó que siguen existiendo dudas sobre si los patrones de gran escala de inversión en IA de las grandes empresas tecnológicas pueden mantenerse. Aunque se prevé que el suministro de semiconductores continúe creciendo, no está claro si la demanda futura podrá sostenerse completamente. Pero al mismo tiempo, subrayó que no hay duda sobre el potencial de crecimiento de la propia industria de la IA: «la aplicación de la inteligencia artificial no es algo que aparezca y desaparezca en un instante», y se espera que la demanda del mercado se mantenga fuerte.