El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, explicó públicamente el 18 de marzo en una entrevista con CNBC las razones por las cuales los NFT generalmente no están regulados por las leyes federales de valores. Atkins señaló que la SEC ha emitido documentos interpretativos que clasifican los coleccionables digitales como “activos que generalmente no constituyen contratos de inversión”, ya que la compra se asemeja más a coleccionables físicos como tarjetas de béisbol, en lugar de herramientas de inversión.
Argumento principal de Atkins: los NFT son una “compra inmutable”
(Fuente: CNBC)
Al ser preguntado por el presentador de CNBC, Andrew Ross Sorkin, Atkins distinguió claramente la naturaleza de los NFT como coleccionables frente a los contratos de inversión.
Atkins afirmó: “Estos coleccionables, como las tarjetas de béisbol, memes o esas monedas meme, NFT—son cosas que la gente compra. Es una compra inmutable… no como otros activos que la gente negocia.”
Su argumento central es que la compra de NFT es un consumo final: los poseedores compran sin esperar obtener beneficios mediante “el esfuerzo de otros”. Esto corresponde al estándar de la prueba Howey, utilizada por la Corte Suprema de EE. UU. para determinar qué constituye un contrato de inversión.
Atkins también enfatizó que la determinación de la SEC depende de los hechos y circunstancias específicas de cada activo, y no todos los NFT estructurados pueden automáticamente estar exentos de revisión bajo las leyes de valores.
Publicación interpretativa de la SEC: cuatro tipos de activos digitales que generalmente no son valores
En esta actualización de política, la SEC especificó claramente cuatro categorías de activos digitales que generalmente no están regulados como valores:
Bienes digitales (Digital Commodities): activos digitales con características de mercancía
Herramientas digitales (Digital Utilities): tokens con funciones o derechos de uso específicos
Coleccionables digitales (Digital Collectibles): incluyendo NFT, activos para coleccionismo similares a las tarjetas de béisbol
Stablecoins: monedas estables vinculadas a monedas fiduciarias u otros activos
Este marco proporciona una mayor certeza legal para la industria de las criptomonedas, siempre que la motivación principal del poseedor sea mantener o usar el activo, y no obtener beneficios mediante el esfuerzo de otros.
Cambio en la estrategia regulatoria: Atkins anuncia un alejamiento de “regulación mediante aplicación”
Esta entrevista con CNBC representa la última muestra de la estrategia de Atkins para impulsar un cambio en la regulación. Criticó públicamente el enfoque pasado de la SEC, que priorizaba la aplicación de la ley en lugar de establecer reglas claras, y prometió ofrecer directrices claras en lugar de una regulación pasiva.
Atkins señaló que los errores regulatorios anteriores han retrasado el desarrollo de las criptomonedas en EE. UU. en una década, y calificó la tokenización como una innovación que debe ser apoyada, no restringida. “Estamos marcando una línea con el pasado”, afirmó, destacando que la meta de la SEC es proporcionar directrices más claras y un marco regulatorio más predecible para la industria de activos digitales.
Preguntas frecuentes
¿Por qué los NFT generalmente no están regulados por las leyes de valores en EE. UU.?
El presidente de la SEC, Atkins, indicó que los NFT suelen considerarse coleccionables, y los compradores los adquieren sin esperar obtener beneficios mediante el esfuerzo de otros. Esto no cumple con el estándar de la prueba Howey, utilizada por la Corte Suprema, por lo que generalmente no se consideran “contratos de inversión” bajo la definición de las leyes de valores.
¿Qué tipos de activos digitales no están regulados por las leyes de valores según la SEC?
La publicación interpretativa de la SEC cubre cuatro categorías de activos digitales que generalmente no constituyen valores: bienes digitales, herramientas digitales, coleccionables digitales (incluidos NFT) y stablecoins, proporcionando un marco legal estructurado para la industria.
¿Atkins excluye completamente la posibilidad de que los NFT estén regulados como valores?
No, Atkins aclaró que el análisis de la SEC sigue dependiendo de los hechos y circunstancias específicas de cada activo. Si la estructura de un NFT particular genera una expectativa razonable de obtener beneficios mediante el esfuerzo de otros, aún podría ser considerado un contrato de inversión y estar sujeto a las leyes de valores.
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