Meritz Securities prevé un ajuste en la tasa del Banco de Corea en octubre

Meritz Securities pronostica que el próximo ajuste de la tasa de interés del Banco de Corea ocurrirá en octubre, señalando que el ciclo actual de alzas opera en condiciones diferentes a las de periodos anteriores de aumentos consecutivos. El analista Lee Seung-hoon señaló en un informe publicado el día 21 que, si bien la economía se beneficia del crecimiento de las exportaciones impulsado por semiconductores que se está extendiendo a la demanda interna, el entorno no exige de forma urgente alzas de tasas consecutivas para mantener la estabilidad de precios, la estabilidad financiera y controlar la expansión de liquidez. El Banco de Corea previamente elevó las tasas de manera consecutiva en julio-agosto de 2007, noviembre de 2021-enero de 2022 y abril de 2022-enero de 2023, y el periodo 2021-2023 representa esencialmente el mismo ciclo.

Ciclos previos de alza de tasas que abordaron preocupaciones urgentes de estabilidad financiera

Lee enfatizó que los casos anteriores de aumentos consecutivos ocurrieron en entornos que requerían respuestas a la expansión de la liquidez durante booms económicos, situaciones que exigían retirar rápidamente las condiciones acomodaticias debido a la subida acelerada de los precios de la vivienda y circunstancias que requerían reducir con rapidez los riesgos de que la inflación se arraigue. Estos escenarios exigían medidas urgentes para la estabilidad financiera o la estabilidad de precios.

El analista evaluó que las condiciones actuales de estabilidad financiera no constituyen una situación de emergencia que amerite alzas de tasas consecutivas. El aumento semanal de los precios de los apartamentos se está acelerando en Seúl y en el área metropolitana, pero el ritmo no supera el recalentamiento del 0,5% semana a semana visto en 2021. Lee indicó que el periodo anterior implicó aumentos en todo el país, mientras que el crecimiento actual se concentra en Seúl. Las regulaciones de los préstamos actualmente limitan el uso de crédito.

Mercado de vivienda actual y crecimiento del crédito muestran una expansión moderada

En cuanto a las preocupaciones por la expansión del crédito, Lee afirmó que el crecimiento se concentra en préstamos a empresas y que, incluso considerando esto, la tasa de crecimiento de los préstamos privados de los bancos comerciales fue de 3,9% al mes al mes de junio. En comparación con el crecimiento del PIB nominal que registra cifras de dos dígitos, la presión al alza sobre la proporción de deuda privada sigue siendo moderada.

Lee respaldó la baja probabilidad de alzas consecutivas de la tasa del BOC citando la probabilidad de que la tasa de crecimiento del índice de precios al consumidor siga una trayectoria de estabilización a la baja durante este año, y señalando que el mayor GDI real se centra en una expansión de las ganancias corporativas con potencialmente bajas tasas de traspaso hacia los hogares.

Meritz Securities pronostica crecimiento del PIB del 0,7% en el 2T, a tasa intertrimestral

El analista pronosticó que la tasa de crecimiento real del PIB para el segundo trimestre de este año será del 0,7% intertrimestral y del 3,8% interanual. El Banco de Corea anunciará los datos preliminares del PIB real del 2T el día 23.

FAQ

¿Por qué Meritz Securities espera el próximo ajuste de tasas del BOC en octubre y no antes?

El analista de Meritz Securities, Lee Seung-hoon, señaló que el entorno actual difiere de los periodos anteriores de alza de tasas consecutivas porque la estabilidad financiera y la estabilidad de precios no requieren una acción urgente. Aunque la economía muestra fortaleza por las exportaciones de semiconductores, las condiciones carecen de expansión de liquidez, incrementos explosivos de precios de la vivienda o el arraigo de la inflación que impulsaron las alzas consecutivas en 2007 y 2021-2023.

¿Cómo se compara el crecimiento actual del mercado de vivienda en Seúl con el periodo de 2021?

Los aumentos semanales en los precios de los apartamentos se están acelerando en Seúl y en el área metropolitana, pero el ritmo no supera el recalentamiento del 0,5% semana a semana observado en 2021. El periodo anterior involucró aumentos a nivel nacional, mientras que el crecimiento actual se concentra en Seúl, con regulaciones de préstamos que limitan el uso de crédito.

¿Cuál es la tasa de crecimiento actual de los préstamos privados en Corea del Sur?

La tasa de crecimiento de los préstamos privados de los bancos comerciales fue de 3,9% al mes al mes de junio, con el crecimiento centrado en préstamos a empresas. En comparación con el crecimiento del PIB nominal que registra cifras de dos dígitos, la presión al alza sobre la proporción de deuda privada sigue siendo moderada según el análisis de Meritz Securities.