LS Securities eleva el precio objetivo de S-Oil a 140.000 won y rebaja la calificación a mantener

LS Securities elevó su precio objetivo para S-Oil a 140.000 wones desde 133.000 wones el 13 de julio, citando un período prolongado de resultados sólidos, pero rebajó su recomendación de inversión de “Buy” a “Hold” debido a las recientes subidas del precio de la acción, que ya han reflejado gran parte del panorama positivo. La analista Jung Kyung-hee señaló que el potencial alcista ahora se sitúa por debajo del 15% tras el avance reciente de la acción. La revisión refleja las ventajas competitivas de S-Oil en la compra de crudo gracias a su empresa matriz Saudi Aramco, lo que le ha permitido mantener tasas de utilización más altas que otros refinadores en medio de escasez de crudo medio y pesado impulsada por Oriente Medio.

LS Securities prevé ingresos de S-Oil en el 2T de 13,8 billones de wones

LS Securities proyectó que los ingresos consolidados de S-Oil en el 2T ascenderán a 13,8 billones de wones, lo que supone un aumento del 71% interanual. La firma estimó un beneficio operativo de aproximadamente 1 billón de wones, marcando una vuelta a la rentabilidad. Jung indicó que S-Oil mantuvo tasas de utilización relativamente más elevadas que otros refinadores al aprovechar las ventajas de suministro de crudo de su accionista mayoritario Saudi Aramco durante la escasez de crudo medio y pesado, que se intensificó con los conflictos en Oriente Medio. También se espera que la empresa se beneficie de menores costes de transporte gracias a esta estructura de suministro.

Se espera que el segmento de aceites base lubricantes impulse el crecimiento de los beneficios

El negocio de aceites base lubricantes se prevé como el principal motor de resultados en el 2T. La oferta global de aceites base lubricantes Group III ha disminuido un 20-25% debido a disrupciones operativas en la planta Qatar Shell Pearl GTL y en grandes instalaciones en Bahréin y Emiratos Árabes Unidos, lo que ha llevado a una intensificación de las escaseces de suministro. LS Securities estimó que el beneficio operativo del 2T de S-Oil en aceites base lubricantes alcanzará 451,9 mil millones de wones, un 171% más trimestre contra trimestre. Se proyecta que el beneficio operativo del segmento químico llegue a 134,1 mil millones de wones, un 426% más que en el trimestre anterior, impulsado por el alza de los precios de los productos.

Perspectiva positiva proyectada hasta el próximo año gracias a ventajas de suministro

LS Securities espera que las condiciones favorables en refinado y aceites base lubricantes continúen durante el próximo año. La firma señaló que el suministro de crudo medio y pesado se ha mantenido ajustado desde que la revolución del shale en Estados Unidos amplió la proporción de crudo ligero, y que la guerra entre Rusia y Ucrania y los conflictos en Oriente Medio han agravado aún más la escasez. Se espera que el acuerdo de suministro a largo plazo de S-Oil con Aramco permita una compra estable de crudo medio y pesado, sosteniendo las ventajas competitivas de la compañía. También han surgido expectativas de expansión de las devoluciones a los accionistas, ya que la finalización del proyecto Shaheen este año marca el fin de las grandes inversiones de capital, lo que potencialmente incrementaría la capacidad de dividendos. LS Securities destacó que S-Oil mantuvo un ratio de pago de dividendos por encima del 30% de 2021 a 2023 antes de la ejecución de fondos de Shaheen y ha establecido una política de al menos un 20% para 2024-2026, lo que sugiere una mayor probabilidad de expansión del dividendo tras la finalización de las inversiones.

Preguntas frecuentes

¿Qué hizo LS Securities el 13 de julio sobre S-Oil?
LS Securities elevó el precio objetivo de S-Oil de 133.000 wones a 140.000 wones, pero rebajó la recomendación de inversión de “Buy” a “Hold”, citando las buenas perspectivas de resultados compensadas por la apreciación reciente del precio de la acción, que ya había reflejado gran parte del panorama positivo.

¿Por qué se espera que el segmento de aceites base lubricantes de S-Oil tenga un desempeño sólido en el 2T?
La oferta global de aceites base lubricantes Group III se ha reducido entre un 20-25% debido a disrupciones operativas en instalaciones importantes, incluida la planta Qatar Shell Pearl GTL y ubicaciones en Bahréin y Emiratos Árabes Unidos, generando escaseces de suministro que benefician el negocio de aceites base lubricantes de S-Oil, con un beneficio operativo previsto en el 2T de 451,9 mil millones de wones, un 171% más trimestre contra trimestre.

¿Cómo aporta la relación de S-Oil con Saudi Aramco ventajas competitivas?
S-Oil recibe suministro de crudo de Saudi Aramco, su accionista mayoritario, a través de un acuerdo de suministro a largo plazo, lo que permite una compra estable de crudo medio y pesado durante escaseces intensificadas por los conflictos en Oriente Medio y permite a la compañía mantener tasas de utilización más altas y beneficiarse de menores costes de transporte en comparación con otros refinadores.