Los disyuntores (circuit breakers) del KOSPI se activaron 6 veces en 2026 en medio de la volatilidad de los ETF apalancados

El mercado de acciones KOSPI de Corea del Sur activó los disyuntores del mercado seis veces en los primeros siete meses de 2026, lo que representa la mitad de todas las activaciones desde la introducción del mecanismo en 2000. El sistema de “sidecar”, que detiene temporalmente el trading por programas, se activó 34 veces en 2026 hasta el 12 de julio; es decir, 13,6 veces el promedio anual de 2,5 activaciones registradas entre 2002 y 2025. El repunte de la volatilidad coincidió con el lanzamiento, el 27 de mayo, de fondos cotizados (ETFs) apalancados sobre acciones individuales, que absorbieron 212 billones de won de capital en un mes. Los analistas atribuyen las fluctuaciones extremas al reequilibrio mecánico de productos apalancados, que amplificó los movimientos de precios en las acciones de semiconductores y desencadenó ventas en cascada. Los datos de Korea Exchange muestran que el Índice de Volatilidad del KOSPI 200 (VKOSPI) alcanzó su nivel más alto desde que comenzaron los registros, reflejando la ansiedad de los inversores en un mercado donde las pausas de negociación ahora ocurren aproximadamente una vez por semana.

Los disyuntores del KOSPI alcanzan una frecuencia récord en 2026

Según los datos de Korea Exchange publicados el 12 de julio, el mercado KOSPI registró 34 activaciones del sidecar en 2026 hasta la fecha (17 en ventas y 17 en compras). Esta cifra representa 13,6 veces el promedio anual de 2,5 activaciones registrado de 2002 a 2025, y superó las 26 activaciones observadas durante la crisis financiera global de 2008 en apenas seis meses. El mercado KOSDAQ registró su 19.ª activación del sidecar el 10 de julio, igualando el punto de referencia de la era de la crisis.

Los disyuntores, que suspenden toda la negociación de acciones cotizadas durante 20 minutos, se activaron seis veces en el KOSPI en 2026 a fecha de julio. Esto equivale a la mitad de las 12 activaciones totales de disyuntores desde la puesta en marcha del sistema en 2000. Las activaciones históricas ocurrieron durante grandes sacudidas externas: los atentados terroristas del 11 de septiembre de 2001 (9/11) en Estados Unidos, el brote de COVID-19 de marzo de 2020 y el conflicto entre Estados Unidos e Irán de marzo de 2026. Sin embargo, cuatro de las activaciones de 2026 ocurrieron en meses recientes sin catalizadores externos comparables, tras la introducción de ETFs apalancados de una sola acción.

El 23 de julio, el KOSPI cayó 9,99% (910,71 puntos) en una sola sesión. En marzo de 2021, cuando el Korea Economic Daily informó sobre “condiciones de mercado mareantes” y “un sentimiento inversor extremadamente sensible”, las fluctuaciones diarias medidas fueron solo de 2-3% (aproximadamente 70 puntos).

Los ETFs apalancados sobre una sola acción impulsan entradas de 212 billones de won tras su lanzamiento del 27 de mayo

Los ETFs apalancados sobre una sola acción, lanzados el 27 de mayo, atrajeron 212 billones de won en volumen de operaciones durante el mes siguiente. Estos productos cotizaron aproximadamente a 20.000 won por acción, significativamente por debajo de los precios de las acciones subyacentes, lo que redujo las barreras de entrada para inversores minoristas. El temor a quedarse fuera (FOMO) entre inversores individuales impulsó una intensa actividad de compra.

El proceso de reequilibrio, necesario para mantener los ratios de apalancamiento objetivo, amplificó la volatilidad del mercado. El 23 de julio, las gestoras vendieron mecánicamente por 9,2 billones de won en participaciones para ajustar los retornos de los productos apalancados. Las caídas de los índices provocaron liquidaciones forzadas, y los volúmenes de venta, a su vez, deprimieron aún más los precios de las acciones en un ciclo de retroalimentación. De los seis días de negociación en 2026 en los que los importes de liquidación forzada diaria superaron los 100.000 millones de won, cinco ocurrieron después del lanzamiento del ETF apalancado del 27 de mayo.

Los inversores institucionales se enfrentan a barreras de entrada ante paradas semanales de negociación

Lee Jae-won, investigador de Yuanta Securities, afirmó: “En un mercado donde los sidecars y los disyuntores se activan aproximadamente una vez por semana, no se puede esperar una entrada de capital a gran escala basándose únicamente en argumentos de mejora fundamental. A pesar de las oportunidades de compra con precios bajos, las preocupaciones sobre la gestión interna del riesgo, las posibilidades de rescate de los clientes y las cargas por desviación respecto al benchmark están aumentando”.

Lee subrayó que, aunque en la actualidad los inversores minoristas sostienen el mercado, su capacidad neta de compra no puede expandirse indefinidamente dado el aumento de las tasas de interés, las regulaciones crediticias y el descenso de los saldos de depósitos. Señaló que se necesitan reformas institucionales con urgencia para reducir la volatilidad.

FAQ

¿Qué provocó que los disyuntores del KOSPI se activaran seis veces en 2026?
El mercado KOSPI experimentó seis activaciones de disyuntores en los primeros siete meses de 2026, con cuatro ocurriendo después del lanzamiento del 27 de mayo de los ETFs apalancados sobre una sola acción. De acuerdo con los datos de Korea Exchange, el repunte se produjo tras entradas de capital por 212 billones de won en ETFs apalancados y un reequilibrio mecánico que amplificó los movimientos de precio, especialmente en acciones de semiconductores.

¿Cuántas veces se activó el sistema sidecar del KOSPI en 2026?
El sistema sidecar, que detiene temporalmente el trading por programas, se activó 34 veces en el KOSPI hasta el 12 de julio de 2026. Esto representa 13,6 veces el promedio anual de 2,5 activaciones registrado de 2002 a 2025, y superó las 26 activaciones durante la crisis financiera global de 2008 en apenas seis meses.

¿Por qué cayó el KOSPI 9,99% el 23 de julio?
El 23 de julio, el KOSPI cayó 9,99% (910,71 puntos) cuando las gestoras vendieron participaciones por 9,2 billones de won para reequilibrar carteras de ETFs apalancados. La venta mecánica provocó liquidaciones forzadas, creando un ciclo en el que los volúmenes de venta, a su vez, deprimieron los precios de las acciones en medio de una mayor volatilidad del mercado.