CEO del ETF surcoreano y director ejecutivo de GraniteShares en EE. UU. chocan por las normas de apalancamiento en acciones

Bae Jae-kyu, director ejecutivo de Korea Investment & Trust Management, instó a los inversores el 20 de abandonar la inversión en ETF apalancados de una sola acción, citando pérdidas estructurales durante la volatilidad. Will Rhind, director ejecutivo de GraniteShares, respondió el mismo día que unas restricciones excesivas de liquidez podrían intensificar la volatilidad. El debate surge después de que las autoridades coreanas elevaran el depósito mínimo de 10 millones a 30 millones de wones y suspendieran nuevas cotizaciones.

Bae Jae-kyu advierte contra los ETF apalancados de una sola acción citando datos de rendimiento

Bae Jae-kyu publicó en Facebook el día 20, con el título “Análisis del rendimiento de productos de apalancamiento inverso 2x de acciones individuales”, y señaló: “Perdón por decir esto como director ejecutivo de una empresa de gestión de activos que opera ETF apalancados de acciones individuales. La conclusión es no invertir en ETF de apalancamiento de acciones individuales ni en ETF inversos 2x”. Korea Investment & Trust Management opera los productos ACE Samsung Electronics Single Stock Leverage y ACE SK Hynix Single Stock Leverage.

Bae explicó que “aunque el precio de la acción subyacente regrese con el tiempo a su nivel inicial, el precio del ETF es poco probable que vuelva a su nivel original”, y añadió que “especialmente cuando la volatilidad es alta, como ahora, la estructura hace que las pérdidas diarias se acumulen”.

Según los datos que Bae adjuntó, la acción de SK Hynix cayó un 17,9% desde 2,243 millones de wones el 27 de mayo hasta 1,842 millones de wones el día 16. Durante el mismo periodo, el mayor producto apalancado de SK Hynix de una sola acción por volumen de operaciones y activos bajo gestión registró una pérdida del 47,5%. La pérdida teórica aplicando el doble de la caída de la acción sería del 35,8%, pero las pérdidas reales superaron esa cifra en 11,7 puntos porcentuales.

El producto inverso 2x de SK Hynix también perdió un 31,1%, a pesar de que la acción cayó un 17,9%, lo que teóricamente debería haber generado una ganancia del 35,8%. La brecha entre las rentabilidades esperadas de los inversores generales y el rendimiento real alcanzó 66,9 puntos porcentuales. Este fenómeno se debe a la estructura de los productos apalancados e inversos, que reajustan la rentabilidad a diario para alinearla con múltiplos objetivo basados en los rendimientos diarios.

Will Rhind sostiene que las restricciones de liquidez pueden aumentar la volatilidad

Will Rhind dijo en la publicación en una entrevista en vídeo el 20 que “restringir excesivamente la liquidez en productos apalancados de una sola acción podría, de hecho, aumentar la volatilidad”. GraniteShares fue la primera compañía en lanzar un producto apalancado de una sola acción basado en la ADR de SK Hynix (American Depositary Receipt) como activo subyacente en Estados Unidos.

Rhind criticó las recientes regulaciones de apalancamiento de una sola acción de las autoridades financieras coreanas por considerarlas una intervención excesiva. Señaló: “Si se eleva significativamente el depósito básico, inversores que antes podían comprar productos apalancados ya no podrán hacerlo, y algunos tendrán que reducir sus posiciones existentes. Cuando disminuye el número de inversores que pueden comprar nuevos y solo aumentan los que pueden vender, se rompe el equilibrio de compra-venta del mercado, lo que podría ampliar la volatilidad de forma aún más significativa”. Sostuvo que las medidas destinadas a reducir la volatilidad podrían, en cambio, reducir la liquidez, aumentar la presión a la baja y potencialmente ampliar la volatilidad.

Rhind también cuestionó si es apropiado restringir el trading y reducir la liquidez del mercado “ahora que la atención de los inversores globales está puesta, cuando hace un año no muchos inversores en el extranjero sintieron la necesidad de comprar acciones coreanas”.

Sobre el debate acerca del pico de las acciones de semiconductores, Rhind afirmó: “Los inventarios de las principales empresas de memoria están agotados al menos hasta mediados del próximo año”, y añadió: “Dado que el desajuste oferta-demanda de memoria es improbable que se resuelva a corto plazo, no hay una necesidad significativa de preocuparse por el pico de memoria en este punto”.

FAQ

¿Qué dijo Bae Jae-kyu sobre los ETF apalancados de una sola acción el 20?

Bae Jae-kyu, director ejecutivo de Korea Investment & Trust Management, publicó en Facebook el día 20 instando a los inversores a dejar de invertir en ETF apalancados de una sola acción y en ETF inversos 2x, explicando que estos productos tienen una estructura en la que las pérdidas diarias se acumulan durante alta volatilidad y que, incluso si el precio de la acción subyacente regresa a su punto de partida, el precio del ETF es poco probable que vuelva a su nivel original.

¿Cómo se desempeñaron los productos apalancados de SK Hynix en comparación con el precio de la acción?

La acción de SK Hynix cayó un 17,9% desde 2,243 millones de wones el 27 de mayo hasta 1,842 millones de wones el 16. El mayor producto apalancado de SK Hynix perdió un 47,5%, superando la pérdida teórica del 35,8% en 11,7 puntos porcentuales. El producto inverso 2x perdió un 31,1% en lugar de ganar un 35,8%, creando una brecha de 66,9 puntos porcentuales frente a las rentabilidades esperadas.

¿Por qué Will Rhind se opone a las regulaciones coreanas sobre productos apalancados de una sola acción?

Will Rhind, director ejecutivo de GraniteShares, afirmó en una entrevista en vídeo el 20 que elevar el depósito mínimo de 10 millones a 30 millones de wones podría romper el equilibrio de compra-venta del mercado al reducir a los inversores que pueden comprar mientras incrementa a quienes solo pueden vender, potencialmente ampliando la volatilidad en lugar de reducirla, lo que contradice la intención regulatoria.