Circle ha propuesto una revisión urgente de los parámetros de la tasa de interés en el pool USDC de Aave V3 Ethereum Core, que ha sido fijado en 99,87% de utilización durante cuatro días tras el exploit de KelpDAO del 18 de abril, según una publicación de gobernanza publicada el martes. El economista jefe de Circle, Gordon Liao, argumentó que el mecanismo actual de tasas de interés de Aave está fallando al momento de despejar el mercado.

Estado actual del pool

El pool de USDC mantiene $1,89 mil millones en suministro frente a $1,89 mil millones en préstamos, con menos de $3 millones en liquidez disponible. Las tasas de préstamo permanecen planas en el tope posterior al “kink” de aproximadamente 14%, y el pool se ha contraído aproximadamente $60 millones en las últimas 24 horas, ya que los reembolsos se corresponden dólar por dólar con retiros en cola.

Cambios propuestos de parámetros

La propuesta de Liao elevaría el parámetro Slope 2 para la tasa de interés de depósitos de USDC de aproximadamente 10% a 40% de inmediato mediante una acción de Risk Steward. Esto sería seguido por la ratificación de la gobernanza de un objetivo del 50% en un plazo de cinco a siete días.

La utilización óptima caería de 92% a 87% de forma interina y a 85% tras la ratificación. Con los parámetros objetivo, la tasa máxima de suministro al 100% de utilización aumentaría de aproximadamente 12,6% a 48,2%.

Justificación económica

El diagnóstico de Liao es que los prestatarios actuales están usando el préstamo de USDC como un mecanismo para saltarse la cola y salir de posiciones atrapadas, y que no son sensibles a las tasas en los niveles actuales. Según la propuesta, la palanca activa es la atracción de suministro: los rendimientos en el rango 40–50% deberían atraer USDC de los asignadores en cuestión de horas, restaurando una utilización saludable.

Recomendación del Risk Oracle

La propuesta también recomienda pausar el Risk Oracle de Slope 2 de Aave para USDC, citando su subrendimiento documentado durante un pico de WETH en febrero y el offboarding del 6 de abril de su mantenedor, Chaos Labs.

La intervención de Circle es inusual, ya que el emisor de la stablecoin está diciéndole formalmente a Aave que el mercado de su activo está roto.

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PixelUniverseCat

· 04-25 00:33

Se puede entender la solicitud de participación urgente en Circle, de lo contrario, el lado de los préstamos sería abrumador y la tasa de interés de los depósitos quizás no pueda recuperar la liquidez.

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TheSkyInsideTheMirroredSphere

· 04-24 05:14

Lo que realmente importa es qué parámetros modificar: la curva de tasas, la tasa de utilización óptima, el factor de reserva? No apliques una solución única que termine perjudicando también los préstamos normales.

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GateUser-14cb5f72

· 04-23 06:23

El efecto de contagio de la vulnerabilidad de KelpDAO fue realmente exagerado, claramente fue otro protocolo el que tuvo problemas, pero el pool de Aave se colapsó directamente.

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GateUser-76132f7d

· 04-23 00:38

los toros regresan más tarde

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PunkRiskMgr

· 04-22 23:33

El uso de USDC de Aave en esta ola también es demasiado exagerado.

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RouterRunner

· 04-22 21:33

Me preocupa más si esto es una medida temporal, si se proporcionarán condiciones y un cronograma claros para la reversión en el futuro.

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ExitLiquidityStan

· 04-22 21:32

Si las tasas de interés suben demasiado rápido, a corto plazo pueden forzar a los prestatarios a devolver el dinero, pero también podrían desencadenar una cadena de liquidaciones, hay que tener cuidado.

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GateUser-26374bb4

· 04-22 21:31

No olvides el proceso de gobernanza y la ventana de ejecución, las propuestas urgentes también deben ser transparentes, de lo contrario, es fácil que se sospeche que están diseñadas para beneficiar a ciertos grandes tenedores.

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SandwichBlockSam

· 04-22 21:26

Espero que la comunidad comparta los datos: concentración de préstamos, porcentaje de las diez principales direcciones, prueba de estrés del umbral de liquidación, de lo contrario, solo cambiar la tasa de interés sería solo un remedio superficial.

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ReflectionsOnTheStreetCorner

· 04-22 21:11

USDC ya se considera un "activo seguro", cuando ocurre algo, todos prefieren tomar prestado con stablecoins, y como resultado, los fondos de liquidez se agotan cada vez más.

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