Encriptación de tesorerías: ¿innovación en la gobernanza o la próxima toma a la gente por tonta?

¿El enfoque de los inversores en las empresas de tesorería de activos digitales se basa en estrategias sólidas a largo plazo o simplemente en apuestas especulativas sobre la apreciación de los activos? Este artículo es de Jeff Gapusan, un artículo de Forbes y compilado, compilado y contribuido por ForesightNews. (Sinopsis: ¡El viento ha cambiado!) Bloomberg explota Wall Street “cuestionando la narrativa DAT”: el precio de las acciones de la estrategia se desploma y el mercado pierde la confianza en la criptomoneda) (Antecedentes agregados: Estrategia de Ethereum DAT Vault “Cuándo vender ETH”: seis escenarios para ayudarlo a ensayar primero) En agosto de 2020, una empresa de software de inteligencia empresarial (BI) y una empresa web de alto perfil ajustaron su modelo de negocio para adquirir Bitcoin como activo central de reserva de tesorería. Este movimiento no solo aumentó significativamente la visibilidad de la empresa, sino que también promovió el desarrollo del término “DATCO” (Compañía de Tesorería de Activos Digitales). Desde entonces, Strategy (anteriormente MicroStrategy) se ha hecho un nombre en el mundo de las finanzas y las criptomonedas, convirtiéndose en un nombre familiar. Michael Saylor, cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, lideró la incursión estratégica de la compañía en Bitcoin en agosto de 2020. Fotógrafa: Ronda Churchill / Bloomberg El auge de las empresas de tesorería de activos digitales desafía la idea tradicional de que las funciones de tesorería corporativa se limitan a la gestión de efectivo, bonos y otros activos en moneda fiduciaria. A medida que aumenta la popularidad de los activos digitales, los departamentos de tesorería de las empresas están empezando a pensar: ¿deberían incluirse los activos digitales en la cartera, o incluso como el núcleo de la cartera? Este cambio ha dado lugar a una nueva clase de empresas públicas, las empresas de tesorería de activos digitales (DATCO), que ha atraído mucha atención de la comunidad fintech. En un artículo de Forbes a principios de este mes, Chris Perkins, presidente de Coinfund, calificó el verano de 2025 como “el verano de DAT para recordar”. Pero a medida que el mercado ha subido, ha surgido una pregunta clave: ¿el enfoque de los inversores en este tipo de empresas se basa en estrategias sólidas a largo plazo o simplemente en apuestas especulativas sobre la apreciación de los activos? MicroStrategy, fundada en 1989 por Michael Saylor, fue una de las primeras en entrar en inteligencia empresarial, proporcionando software de análisis de datos para ayudar a la toma de decisiones empresariales. La compañía salió a bolsa en 1998, y a principios de 2000, Saylor se había convertido en el hombre más rico de Washington, D.C. MicroStrategy fue una estrella de la burbuja de las puntocom y, después de una controversia inicial, no ha vuelto a su antigua gloria, pero ha mantenido un exitoso negocio de software. En marzo de 2000, la suerte de la empresa dio un giro cuando los errores contables obligaron a la empresa a reexpresar sus resultados financieros de los dos años anteriores. Después de la noticia, el precio de sus acciones se desplomó un 62% en un solo día, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) inició inmediatamente una investigación y el patrimonio neto personal de Saylor se redujo en miles de millones de dólares. Después del estallido de la burbuja de las puntocom, MicroStrategy pasó los siguientes 20 años convirtiéndose en una empresa de software empresarial “respetada pero carente de puntos brillantes”: continuó ganando dinero con las ventas de software, pero se enfrentó a una feroz competencia de gigantes de la industria como Microsoft y Oracle. Aunque Saylor sigue al frente de la empresa, su influencia ha disminuido significativamente en comparación con los aspectos más destacados del período de la burbuja. En agosto de 2020, Saylor lideró Strategy en su transición a DATCO: adquirió más de 21.000 bitcoins por 250 millones de dólares. Al 15 de septiembre de 2025, la compañía tiene casi 640,000 bitcoins en sus tenencias, valorados en USD 47.2 mil millones. Durante el mismo período, el crecimiento de la capitalización de mercado de Strategy superó el 2700% (tasa de crecimiento anualizada del 92,0%), lo que despertó una amplia atención y expectativas de las personas en los campos financiero y fintech. Para los lectores que no están familiarizados con DATCO, se puede comparar con los “vehículos de capital permanente (PCV)” en los sectores de infraestructura energética e inversión inmobiliaria, como propietarios, sociedades limitadas (MLP) o fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Al igual que estos instrumentos, DATCO ofrece a los inversores una forma más única y multifacética de invertir en activos ilíquidos a largo plazo. Las sociedades limitadas de propietarios (MLP, por sus siglas en inglés) han sido la estructura de financiamiento central para las inversiones en proyectos de energía e infraestructura. (Fuente de la imagen: Getty Images) Hay muchas razones por las que las empresas operativas favorecen el capital perpetuo. El capital perpetuo se considera “capital paciente” para las industrias que requieren un cuidado a largo plazo para generar valor: a diferencia de los fondos tradicionales de capital privado o capital de riesgo (que suelen tener una duración fija de 7 a 10 años), los vehículos de capital permanente (PCV) están diseñados para ser estructuras “perpetuas” (es decir, “perennes”) que permiten a los emisores y a las empresas alinear sus ritmos operativos con el crecimiento a largo plazo de la inversión subyacente. Ventajas estructurales de los instrumentos de capital perpetuo La aparición de los instrumentos de capital perpetuo se deriva de la necesidad de “estructuras de inversión que estén más en línea con la naturaleza de la creación de valor a largo plazo” (especialmente en los mercados privados). Proporciona a los inversores una forma más estable, paciente y flexible de acceder a activos de alto potencial. Dichos instrumentos dan a los inversores acceso a “activos de nicho o ilíquidos del mercado privado”, como el capital privado, el crédito privado y los bienes raíces, que en el pasado estaban principalmente abiertos a los inversores institucionales. Aunque ahora más inversores tienen un acceso más fácil al mercado de activos digitales, sigue siendo difícil para los inversores ordinarios elegir entre los muchos productos y las complejas formas de participar. Los instrumentos de capital perpetuo también son más flexibles en términos de suscripciones y reembolsos de inversores (por ejemplo, apertura de ventanas de liquidez trimestral o anual), una ventaja fundamental sobre los fondos de capital privado tradicionales, que suelen requerir que los inversores bloqueen fondos durante toda su vida. Para los gestores de fondos y ejecutivos de empresas, una fuente estable y consistente de fondos les permite romper con el ciclo de “financiación frecuente” y centrarse en la gestión empresarial, las operaciones de inversión y la generación de ingresos, mejorando así la capacidad de las empresas para resistir las fluctuaciones del mercado a corto plazo. La gerencia puede basar sus decisiones en una estrategia a largo plazo en lugar de reaccionar a las presiones inmediatas del mercado. Lo que hace única a DATCO La definición central de una empresa de tesorería de activos digitales (DATCO) es que una empresa pública tiene “una gran cantidad de activos digitales estratégicamente mantenidos en el balance” como función comercial principal. A diferencia de las empresas tradicionales que “sólo utilizan una pequeña cantidad de criptomoneda como inversión colateral o herramienta operativa”, el modelo de negocio de DATCO gira íntegramente en torno a la acumulación y gestión de activos digitales. MicroStrategy, pionera en el campo, convirtió sus reservas de efectivo en Bitcoin en agosto de 2020, estableciendo un punto de referencia para negocios posteriores. La singularidad de DATCO radica en su “naturaleza dual”: es tanto una empresa que cotiza en bolsa como un vehículo del mercado de capitales que brinda a los inversores acceso directo a activos digitales específicos. Para los inversores, esto ofrece una alternativa atractiva: en lugar de mantener activos digitales directamente, o a través de ETF, sino indirectamente a través de DATCO. Invertir en DATCO se considera una “alternativa apalancada de alta beta” al activo subyacente, lo que permite a los inversores obtener una exposición amplificada a través de una estructura de renta variable conocida. Este modelo se basa en…