نشرت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) اللوائح التنظيمية النهائية للأصول المشفرة وإرشاداتها في 30 يونيو، وأطلقت الإطار عبر خمسة بيانات سياسات (PS26/9-13) وثلاثة مستندات إرشادية. وتأتي القواعد عقب إقرار اللوائح التنظيمية لقانون 2000 الخاص بتنظيم أسواق الخدمات المالية (FSMA) لعام 2026 (لوائح الأصول المشفرة) في 4 فبراير 2026 داخل البرلمان، وسيجري تطبيقها اعتباراً من 25 أكتوبر 2027 على جميع شركات الأصول المشفرة المرخّص لها بموجب FSMA. ويُختتم هذا الحزمة التنظيمية مساراً من المشاورات بدأ في أكتوبر 2023 حين أعلنت وزارة الخزانة البريطانية خططاً لإدخال الأصول المشفرة ضمن إطار التنظيم المالي. وأجرت هيئة FCA أكثر من عامين من المشاورات عبر أربعة أوراق مناقشة (DP23/4 وDP24/4 وDP25/1 وCP25/25) وعشر أوراق مشاورات (CP25/14-CP26/13) قبل اعتماد القواعد النهائية.
هيئة FCA تنشر خمس بيانات سياسات تغطي إطار الأصول المشفرة
تركز الحزمة التنظيمية النهائية لهيئة FCA على معايير إدراج الأصول المشفرة، والتزامات إفصاح المُصدِرين، وإطار منع إساءة استخدام السوق للأصول المشفرة المؤهلة (PS26/9). وتحدد PS26/10 المتطلبات الخاصة بمُصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، بما في ذلك أصول الاحتياطي ومتطلبات الاسترداد. وتُعرّف PS26/11 نطاق الترخيص وقواعد السلوك الخاصة بأنشطة الأصول المشفرة الخاضعة للتنظيم. وتضع PS26/12 متطلبات رأس المال والسيولة وإدارة المخاطر لشركات الأصول المشفرة. وتؤكد PS26/13 تطبيق أحكام دليل هيئة FCA القائمة المتعلقة بواجبات حماية المستهلك والمرونة التشغيلية وإتاحة الوصول للشركات الأجنبية، مصحوبة بثلاثة مستندات إرشادية (FG26/5 بشأن واجبات حماية المستهلك، وFG26/6 بشأن المرونة التشغيلية، وFG26/7 بشأن إتاحة الوصول للشركات الأجنبية).
المملكة المتحدة تُدخل نظام وثائق إفصاح للأصول المشفرة المؤهلة
أنشأت هيئة FCA نظام إفصاح للأصول المشفرة مرتبط بإدراجات البورصات. يجب على منصات تداول الأصول المشفرة التي تخدم المستثمرين بالتجزئة إجراء العناية الواجبة قبل الإدراج، ورفع وثائق الإفصاح للأصول المشفرة المؤهلة (QCDD) إلى منصة إفصاح للأصول المشفرة تديرها هيئة FCA. يقوم مقدمو طلبات الإدراج أو البورصات التي تُدرج الأصول بشكل مستقل بإعداد وثيقة QCDD باعتبارها وثيقة إفصاح في لحظة زمنية محددة صادرة قبل الإدراج، وليس وثيقة يتم تحديثها بشكل مستمر. وإذا طرأت تغييرات جوهرية بعد الإفصاح وقبل الإدراج، يتعين على الشركات تقديم وثائق إفصاح إضافية (SDD) بدلاً من إعادة تقديم QCDD. ولا تتطلب كل من QCDD وSDD موافقة من هيئة FCA، ويجب أن تتضمن المستندات عبارات تنصل واضحة تفيد بأنها لم تحصل على موافقة هيئة FCA. ويعكس هذا النهج إطار الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، حيث لا يتطلب إصدار ورقات بيضاء موافقة من سلطة مالية.
مُصدرو العملات المستقرة يواجهون متطلبات أصول الاحتياطي وقواعد الحفظ
تصنّف هيئة FCA أصول احتياطي العملات المستقرة إلى أصول تغطية أساسية (إيداعات طلب وسندات حكومية قصيرة الأجل) وأصول تغطية موسعة (سندات حكومية طويلة الأجل وسندات عامة وصناديق سوق نقدي بقيمة صافية ثابتة ومعاملات إعادة شراء تستحق خلال سبعة أيام). ويجب على جميع المُصدِرين الاحتفاظ بالأعلى بين 5% من إجمالي محفظة أصول الاحتياطي أو أعلى معدل استرداد يومي من آخر 180 يوماً بصيغة إيداعات طلب. يجب الاحتفاظ بأصول الاحتياطي حصراً في أمانات قانونية لتوفير الحماية من الإفلاس. ويُسمح أمناء الحفظ داخل المجموعة، لكن يمكنهم الاحتفاظ بما لا يتجاوز 20% من إجمالي قيمة أصول الاحتياطي. ويتعين على المُصدِرين معالجة أي عجز في الاحتياطي حتى نهاية يوم العمل، بينما يُسمح بالاحتياطيات الزائدة حتى 5%.
هيئة FCA تسمح بإسناد أنشطة إصدار العملات المستقرة للجهات الخارجية
تسمح هيئة FCA لمصدري العملات المستقرة في المملكة المتحدة بإسناد أنشطة الإصدار إلى أطراف ثالثة. ويمكن للبـورصات أو مزودي الحفظ تنفيذ عمليات الاسترداد نيابةً عن المُصدِرين بموجب ترتيبات تعاقدية. ويجب على المُصدِرين إجراء العناية الواجبة تجاه الأطراف الثالثة، والتحقق من امتلاكها خبرة وقدرات كافية، وإبرام عقود تضمن ترتيبات مشاركة معلومات كافية.
الأسئلة الشائعة
متى تدخل اللوائح التنظيمية النهائية للأصول المشفرة في المملكة المتحدة حيز التنفيذ؟
تنطبق قواعد وإرشادات الأصول المشفرة النهائية لهيئة FCA اعتباراً من 25 أكتوبر 2027 على جميع الشركات المرخّص لها بموجب قانون 2000 الخاص بتنظيم أسواق الخدمات المالية (FSMA).
ما متطلبات أصول الاحتياطي المطبقة على مُصدري العملات المستقرة في المملكة المتحدة؟
يجب على مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بالأعلى بين 5% من إجمالي محفظة أصول الاحتياطي أو أعلى معدل استرداد يومي من آخر 180 يوماً في صورة إيداعات طلب. وتُصنّف أصول الاحتياطي إلى أصول تغطية أساسية (إيداعات طلب وسندات حكومية قصيرة الأجل) وأصول تغطية موسعة (سندات حكومية طويلة الأجل وسندات عامة وصناديق سوق نقدي ومعاملات إعادة شراء قصيرة الأجل تستحق قريباً). ويجب الاحتفاظ بجميع الاحتياطيات في أمانات قانونية، ويمكن لأمناء الحفظ داخل المجموعة الاحتفاظ بما يصل إلى 20% من إجمالي قيمة الاحتياطي.
كيف يعمل نظام إفصاح الأصول المشفرة في المملكة المتحدة؟
يجب على بورصات الأصول المشفرة التي تخدم المستثمرين بالتجزئة رفع وثائق الإفصاح للأصول المشفرة المؤهلة (QCDD) إلى منصة تديرها هيئة FCA قبل إدراج الأصول. وثيقة QCDD هي مستند في لحظة زمنية محددة لا يتطلب موافقة هيئة FCA ويجب أن يتضمن عبارات تنصل. وإذا طرأت تغييرات جوهرية قبل الإدراج، تقدم الشركات وثائق إفصاح إضافية (SDD) بدلاً من وثائق QCDD مُحدّثة.
