أسهم سبيس إكس: محلل LS Securities يسلط الضوء على استراتيجية مركز بيانات StarMind Orbital

صعدت أسهم SpaceX التي أُدرجت في ناسداك بسعر 135 دولاراً للسهم وبقيمة سوقية تبلغ 1.77 تريليون دولار (حوالي 2,700 تريليون وون)، بنسبة 7.2% في 29 مايو وسط تذبذب حاد بعد الاكتتاب، ما دفع الباحث الأول لدى LS Securities لي جاي-كوانغ إلى تحليل آفاق سهم الشركة واستراتيجية الرئيس التنفيذي إيلون ماسك المالية عبر قناة Herald Economy على يوتيوب بعنوان "투자360". ونسب لي هذا الاضطراب إلى فترة "تمليح" مؤقتة شائعة عقب الطرح الأولي، مؤكداً أنه ينبغي تقييم SpaceX — التي تأسست في 2002 ولديها أكثر من 20 عاماً من الخبرة التشغيلية — باعتبارها شركة بنية تحتية ناضجة وليس شركة ناشئة. وتركز التحليل على إصدار الشركة سندات شركات بقيمة 20 مليار دولار كخطوة محسوبة لإعادة تمويل الديون بهدف التخلص من التزامات مرتفعة الفائدة نُقلت إليها من اندماج xAI (سابقاً تويتر)، كما سلط الضوء على طلب تسجيل العلامة التجارية لمركز بيانات فضائي باسم StarMind في 22 يونيو بوصفه تحولاً استراتيجياً نحو بنية تحتية للحوسبة المدارية.

أصدرت SpaceX سندات $20B بقيمة لإعادة تمويل ديون اندماج xAI

أوضح لي جاي-كوانغ أن إصدار SpaceX سندات شركات بقيمة 20 مليار دولار لم يكن مؤشراً على ضائقة مالية، بل عملية لإعادة التمويل بشكل استراتيجي. وقد تكبدت الشركة نحو 10% من ديون مرتفعة الفائدة عبر اندماجها مع شركة الذكاء الاصطناعي xAI (سابقاً تويتر). وقال لي: "ليس اقتراضاً بسبب نقص الأموال، بل إعادة تمويل طبيعية لإزالة مخاطر الفائدة المرتفعة، لذا فليس ذلك إشارة سلبية."

حصلت SpaceX على عقود سنوية لمراكز البيانات $26B مع Anthropic وGoogle

وبالرد على مخاوف التقييم — إذ بلغت نسبة السعر إلى المبيعات لدى SpaceX (PSR) ما يقارب 100 مرة استناداً إلى إيرادات 2023 البالغة نحو 18.7 مليار دولار — أشار لي إلى مصادر إيرادات غير معلنة. وقد استحوذت SpaceX على أكبر مركز بيانات للذكاء الاصطناعي في العالم بقدرة 1 جيجاواط (GW) "Colossus" عبر اندماج xAI. وفي مايو، وقعت الشركة عقد إيجار لمركز بيانات سنوي بقيمة 15 مليار دولار مع Anthropic، تلاه عقد سنوي بقيمة 11 مليار دولار مع Google (قائم على Gemini) في يونيو. وشدد لي على أن: "على السوق ألا يغفل حقيقة أن SpaceX حصلت عبر اندماجها على مركز بيانات من فئة 1 جيجاواط، وهو الأكبر عالمياً."

تقدمت SpaceX بطلب علامة StarMind التجارية لمركز بيانات مداري في 22 يونيو

حدد لي جاي-كوانغ "Starship" و"StarMind" باعتبارهما الكلمتين الرئيسيتين اللتين تحددان مستقبل SpaceX بعد الاكتتاب. StarMind هي علامة تجارية لمركز بيانات فضائي تقدمت بها SpaceX في 22 يونيو. وتتمثل الفكرة في تركيب وحدات GPUs أو TPUs على أقمار صناعية مدارية لتنفيذ عمليات الحوسبة، بما يتجاوز قيود الفضاء والطاقة على الأرض. وبيئات الفضاء تتيح توليد طاقة شمسية على مدار 24 ساعة وتبريد المياه الطبيعية بالإشعاع، ما يوفر مزايا في التكاليف. وشرح لي أن نشر مركز بيانات مداري بقدرة 1 جيجاواط سيتطلب 200 عملية إطلاق Starship v3، لكنه يتطلب 100 عملية إطلاق فقط (بتكلفة تقارب 2 مليار دولار) مع نسخة v4 المكتملة. وأضاف: "في حين لا يستطيع المنافسون حتى اللحاق بـ Falcon 9، فإن الخندق الاحتكاري لدى Starship سيكون من الصعب كسره."

توصي LS Securities باستراتيجية استثمار طويلة الأجل لأسهم SpaceX

نصح لي بعدم الانخراط في تداول مضاربي قصير الأجل لأسهم SpaceX. وقال: "يجب تجنب الاستثمار بنمط المقامرة الذي يستهدف فروقات الأسعار قصيرة الأجل"، مقترحاً بدلاً من ذلك نهج "سهم مرافق" مع تراكم طويل الأجل باعتباره أكثر استراتيجية حكمة.

الأسئلة الشائعة

لماذا أصدرت SpaceX سندات شركات بقيمة 20 مليار دولار بعد اكتتابها؟

أصدرت SpaceX سندات شركات بقيمة 20 مليار دولار لإعادة تمويل ديون مرتفعة الفائدة (معدل يقارب 10%) نُقلت إليها من اندماج xAI. ووصفت LS Securities الباحث لي جاي-كوانغ ذلك بأنه إعادة تمويل طبيعية لإزالة مخاطر الفائدة المرتفعة، وليس علامة على ضعف مالي.

ما مشروع StarMind لدى SpaceX الذي قُدم في 22 يونيو؟

StarMind هو طلب علامة تجارية لمركز بيانات فضائي قدمته SpaceX في 22 يونيو. ويتضمن النظام تركيب وحدات GPUs أو TPUs على أقمار صناعية مدارية لتنفيذ عمليات الحوسبة، بالاستفادة من التوليد الشمسي على مدار 24 ساعة والتبريد الطبيعي بالإشعاع. وسيحتاج نشر مركز بيانات مداري بقدرة 1 جيجاواط إلى 100 عملية إطلاق Starship v4 بتكلفة تقارب 2 مليار دولار.