هيئة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية تعلن عن فوائد الاكتتاب العام وخفض معدل الهامش

أعلنت هيئة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية (FSC) في 15 من الشهر أن المستثمرين الذين لا يتم تخصيص أسهم لهم في الطروحات العامة الأولية (IPOs) سيحصلون على فائدة على ودائع اشتراكاتهم، إلى جانب خطط لتخفيض معدلات قروض الهامش. وقال رئيس الهيئة، لي أوك-وون، في إفادة رئاسية إن هذه الإجراءات تهدف إلى «إيجاد سوق رأسمالية عالمي أفضل يمكن للمواطنين الشعور به»، لمعالجة «هياكل غير مريحة وغير عقلانية في عملية الاستثمار». واعتباراً من فرض معدل فائدة سنوي قدره 1% على ما يقارب 450 تريليون وون من ودائع اشتراكات الطروحات العامة الأولية التي تُقفل لمدة ثلاثة أيام، يمكن أن يحصل المستثمرون على أكثر من 30 مليار وون سنوياً بعد تكاليف التغطية، بينما يؤدي خفض بمقدار نقطة مئوية واحدة في معدلات قروض الهامش — التي يبلغ متوسطها حالياً 9% — إلى تقليص أعباء الفائدة السنوية بأكثر من 17 مليار وون استناداً إلى رصيد متوسط قدره 1.7 تريليون وون.

FSC يعلن نظام دفع فوائد ودائع اشتراكات الطروحات العامة الأولية

تخطط هيئة الخدمات المالية لإجراء إصلاحات على النظام بحيث تقوم شركات التغطية (شركات الأوراق المالية) بإعادة ودائع الاشتراك مع الفائدة إلى المستثمرين الذين لا يتم تخصيص أسهم لهم في الطروحات العامة الأولية. تهدف المبادرة إلى إعادة توزيع جزء من الأرباح التي تحققها شركات التغطية من إدارة ودائع الاشتراك على المستثمرين الأفراد. وأوضح كو يونغ-هو، مدير قسم أسواق رأس المال في الهيئة، أن «ودائع الاستثمار لها الطبيعة القانونية نفسها مثل ودائع اشتراكات الطروحات العامة الأولية، ويتم دفع الفائدة هناك تحت اسم رسوم استخدام الوديعة»، مضيفاً أن «المفهوم هو إعادة الأرباح المتبقية من عمليات الطروحات العامة الأولية إلى الأفراد بعد احتساب التكاليف التي تُتكبد خلال عملية الاشتراك».

تبلغ ودائع اشتراكات الطروحات العامة الأولية نحو 450 تريليون وون سنوياً. وبافتراض معدل فائدة سنوي قدره 1% على ودائع تُقفل لمدة ثلاثة أيام، سيتم توليد 37 مليار وون كفائدة. وحتى بعد خصم التكاليف المرتبطة بالاشتراك لدى شركات التغطية، يمكن رد أكثر من 30 مليار وون من الفائدة السنوية إلى المستثمرين، وفقاً لحسابات الهيئة. وستحدد اللجنة ما إذا كانت ستسعى لإجراء تعديلات على قانون أسواق رأس المال — حيث يوجد مشروع قانون يتيح دفع الفائدة على ودائع اشتراكات الطروحات العامة الأولية قيد النظر بالفعل في الجمعية الوطنية — أو تنفيذ التغيير من خلال مراجعات تنظيمية أخرى.

خفض معدل قروض الهامش المستهدف إلى متوسط 9%

تدفع هيئة الخدمات المالية أيضاً إلى خفض معدلات قروض الهامش. وأشار نائب المفوض شين جين-تشانغ إلى أنه «بعد بيع الأسهم، لا يحصل المستثمرون على عائدات البيع لمدة يومين، وخلال تلك الفترة يحصلون على قروض هامش بمعدل سنوي متوسط 9%، وهو أعلى من اليابان»، مضيفاً أن «حتى إذا تم تطبيق تقصير دورة التسوية العام المقبل، فسنخفض معدلات قروض الهامش في الوقت نفسه حتى يتمكن المستثمرون من الوصول إلى الأموال».

ستراجع هيئة الخدمات المالية مدى ملاءمة نظام احتساب معدلات قروض الهامش، وستنظر في إعادة هيكلة النظام إذا لزم الأمر. وتتمثل مخاوف الهيئة في أن شركات الأوراق المالية تضع معدلات مرتفعة رغم احتفاظها بضمان ثابت يتمثل في عائدات بيع الأسهم. وبناءً على متوسط رصيد قروض هامش يبلغ 1.7 تريليون وون، فإن خفض المعدل السنوي المتوسط من 9% إلى 8% سيسفر عن توفير 17 مليار وون من الفائدة السنوية.

تقصير دورة تسوية الأسهم إلى T+1 مقرر في النصف الثاني من العام القادم

تعتزم هيئة الخدمات المالية تقصير دورة تسوية الأسهم من المستوى الحالي T (تاريخ التداول) + يومين إلى T+1 خلال النصف الثاني من العام المقبل. وقال نائب المفوض شين، في إفادة إعلامية عقب التقرير الرئاسي، إن «سنقدم خارطة طريق بحلول أكتوبر من هذا العام، وسيتم تنفيذ تقصير دورة التسوية فعلياً في وقت مبكر من النصف الثاني من 2027»، مضيفاً أن «هناك أموراً كثيرة يتعين تأكيدها، وسنعد ونعمل بعناية للقضاء على مخاطر فشل التسوية».

حملة على التلاعب بالسوق ومراجعة صناديق ETF ذات الرافعة المالية في اجتماع F4

أكدت هيئة الخدمات المالية مجدداً سياستها المتمثلة في التعامل بحزم مع اضطرابات السوق مثل التلاعب بأسعار الأسهم لحماية المستثمرين الأفراد. وبشكل خاص، ستعزز الهيئة المراقبة والعقوبات ضد نشر المعلومات الكاذبة أو الإفصاحات المبالغ فيها. كما تخطط لحظر الأنشطة غير القانونية التي يقوم بها ما يُسمى بـ«مؤثري التمويل» (مؤثرو التمويل والاستثمار).

وبخصوص صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على سهم واحد (ETFs)، التي تعرضت لانتقادات بسبب زيادة تقلبات سوق الأسهم، قالت هيئة الخدمات المالية إنها تناقش تدابير إضافية مع الوزارات المعنية. وأشار نائب المفوض شين إلى أن «وزارة الاقتصاد والمالية وهيئة الخدمات المالية وخدمة الإشراف المالي وبنك كوريا تضع تدابير في اجتماع مراقبة أوضاع السوق (اجتماع F4)، مع مراعاة تأثيرات السوق»، مضيفاً أنه «سنكون قادرين على الإعلان عنها في وقت مناسب بمجرد الانتهاء من إعدادها».

الأسئلة الشائعة

س1: كم ستتلقى الاستثمارات من فوائد على ودائع اشتراكات الطروحات العامة الأولية بموجب نظام FSC الجديد؟

ج1: بافتراض معدل فائدة سنوي قدره 1% على ما يقارب 450 تريليون وون من ودائع اشتراكات الطروحات العامة الأولية المُقفلـة لمدة ثلاثة أيام، يمكن أن يحصل المستثمرون بشكل جماعي على أكثر من 30 مليار وون سنوياً بعد أن تقتطع شركات التغطية التكاليف المرتبطة بالاشتراك. وذكرت هيئة الخدمات المالية أن هذا المبلغ يمثل الأرباح المتبقية من إدارة شركات التغطية لودائع الاشتراك، والتي سيتم إعادة توزيعها على المستثمرين الأفراد.

س2: متى ستقوم كوريا الجنوبية بتقصير دورة تسوية الأسهم من T+2 إلى T+1؟

ج2: تخطط هيئة الخدمات المالية لعرض خارطة طريق بحلول أكتوبر من هذا العام، على أن يكون موعد التنفيذ في النصف الثاني من العام المقبل. وحدد نائب المفوض شين جين-تشانغ أن تقصير دورة التسوية الفعلي سيحدث في وقت مبكر من النصف الثاني من 2027، بعد التحضير بعناية لإزالة مخاطر فشل التسوية.

س3: كم ستوفر تخفيضات معدلات قروض الهامش للمستثمرين سنوياً؟

ج3: استناداً إلى متوسط رصيد قروض هامش يبلغ 1.7 تريليون وون، فإن خفض المعدل السنوي المتوسط الحالي من 9% إلى 8% — أي خفض بمقدار نقطة مئوية واحدة — سيؤدي إلى توفير 17 مليار وون من الفائدة السنوية للمستثمرين. وأشارت هيئة الخدمات المالية إلى أن المعدل المتوسط الحالي البالغ 9% أعلى من نظيره في اليابان، وتعتزم مراجعة مدى ملاءمة نظام احتساب المعدل.