تأكيد حدّ تحويل أسهم SK Hynix عبر الإيصالات (ADR) بنسبة 2.5%، يقول رئيس الإيداع في كوريا

إي لي يون-سو، رئيس شركة إيداع الأوراق المالية الكورية (KSD)، أوضح في 22 مايو أن حد تحويل الإيصالات الإيداعية الأمريكية (ADR) لشركة SK Hynix هو 2.5%، وليس 25% كما يُساء فهمه على نطاق واسع. ويعود سبب الالتباس إلى تقدير لحساب عمولة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ظنه بعضهم حد التحويل الفعلي. وشرح لي أن SK Hynix حدّدت حدّاً للوصاية مع هيئة SEC الأمريكية بما يعادل 10 أضعاف حجم إصدار الإيصالات الإيداعية الأمريكية، مؤكدةً بذلك حد 2.5% لتحويل الأسهم المحلية إلى ADRs. تتيح آلية تحويل ADR للمستثمرين الأجانب تداول الأسهم الكورية في البورصات الأمريكية، لكن أحجام التحويل تخضع لحدود يحددها المُصدر.

SK Hynix تضع حد تحويل ADR عند 2.5%، لا 25%

قال لي في مقابلة مع صحيفة سيول إيكونومي دَيلي (Seoul Economic Daily) إن رقم 25% يمثل مبلغاً تقديرياً أُرسل إلى هيئة SEC لأغراض حساب الرسوم، وليس حد التحويل الفعلي. وقال: "حد التحويل من الأسهم المحلية إلى ADRs هو 2.5%، وهو سقف الإصدار المحدد من SK Hynix". وشدد على أن توسيع هذا الحد هو قرار من SK Hynix بوصفها المُصدر، وليس قراراً للمؤسسات المعنية بالبنية التحتية مثل KSD أو المُتعهِّد الرئيسي مثل بنك Citibank. يشير سقف 2.5% إلى حجم ADR المدرج الحالي كنسبة مئوية من إجمالي أسهم SK Hynix.

رئيس KSD لا يرى طلباً على التحويل بسبب علاوة سعر 30%

توقع لي أن تظل التحويلات الفعلية لـ ADR محدودة حتى إذا حدث تسجيل أسهم جديد. في ظل سقف 2.5%، لا يمكن أن تحدث إعادة التحويل من الأسهم المحلية إلى ADRs إلا عندما تقوم ADRs المدرجة في الولايات المتحدة القائمة بالتحويل مرة أخرى إلى الأسهم المحلية، ما يخلق سعة متاحة. لكن لي أشار إلى أن ذلك غير مرجح بسبب ديناميكيات التسعير. وقال: "علاوة ADR مرتفعة جداً لدرجة أنني أتوقع عدم وجود طلب على التحويل في الوقت الراهن". وقد وصلت الفجوة السعرية بين أسهم SK Hynix المحلية وADR إلى نحو 30%.

انتقادات السوق لتوقيت تسجيل أسهم جديد تمت معالجتها

نسب بعض المشاركين في السوق فجوة السعر البالغة 30% بين أسهم SK Hynix المحلية وADR إلى تصرفات KSD. تتمحور الانتقادات حول توقيت تسجيل أسهم جديدة في 29 مايو الذي تزعم أنه حال دون تحويل الأسهم المحلية إلى ADRs. وتعالج توضيحات لي هذه المخاوف من خلال شرح الحدود الهيكلية لتحويل ADR التي يضعها المُصدر، منفصلة عن توقيت التسجيل.

الأسئلة الشائعة

ما هو حد تحويل ADR الفعلي لدى SK Hynix؟
حد تحويل ADR لدى SK Hynix هو 2.5% من إجمالي الأسهم، كما أكد رئيس Korea Securities Depository لي يون-سو في 22 مايو. الرقم 25% الذي انتشر على نطاق واسع كان تقديراً لحساب رسوم لدى هيئة SEC، وليس حد التحويل.

لماذا توجد فجوة سعرية تبلغ 30% بين أسهم SK Hynix المحلية وADR؟
تعكس علاوة تقارب 30% على ADR لدى SK Hynix محدودية العرض في ظل سقف تحويل 2.5% ووجود طلب قوي من المستثمرين الأمريكيين. وقال لي يون-سو إن فجوة السعر هذه تقضي على الحوافز لدى حاملي ADR للتحويل مرة أخرى إلى الأسهم المحلية، ما يمنع خلق سعة تحويل جديدة.