تعمل شركة تجارة التجزئة السريعة الإلكترونية Shein بجدّ على التحضير لإدراج أسهمها في سوق الأسهم في هونغ كونغ عبر طرح أولي (IPO)، ووفقاً للملف الاستثماري المحدث الذي تم الكشف عنه، تتوقع الشركة إدراج أسهمها في أقرب وقت بين نهاية أغسطس وبداية سبتمبر. ومع ذلك، سجّلت Shein خسارة صافية بقيمة 99 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، بينما حققت ربحاً في الفترة نفسها من العام الماضي بلغ 395 مليون دولار. وترجع الشركة خسارة الربع الأول بشكل رئيسي إلى قيام حكومة الرئيس الأميركي ترامب بإلغاء نظام “الإعفاءات الصغيرة” في مايو 2025.
الربع الأول من 2026 يتحول من ربح إلى خسارة: انخفاض إيرادات الولايات المتحدة 14.3%
تتضمن البيانات المالية الرئيسية التي كشفتها Shein في ملفها الاستثماري ما يلي:
إيرادات عام 2024: 38.7 مليار دولار
إيرادات عام 2025: 41.8 مليار دولار
صافي ربح عام 2025: 2.064 مليار دولار (بانخفاض 38.7% مقارنة بعام 2024)
الخسارة الصافية في الربع الأول من 2026: 99 مليون دولار (ربح صافي 395 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي)
إيرادات الولايات المتحدة في الربع الأول من 2026: 2.04 مليار دولار (انخفاض سنوي 14.3%)
تأثير الرسوم الجمركية لترامب: بعد إلغاء الإعفاءات الصغيرة، ارتفع معدل الضريبة في الولايات المتحدة من 62.5% إلى 87.5%
نصّت Shein في ملفها الاستثماري بشكل مباشر على أن السبب الرئيسي لخسارة الربع الأول يعود إلى السياسات التجارية الأميركية: ففي مايو 2025، ألغت الولايات المتحدة نظام “الإعفاءات الصغيرة” الخاص بالسلع الرخيصة المستوردة من الصين، ما أدى إلى ارتفاع السقف الأعلى لمعدل الرسوم الجمركية على منتجات Shein في الولايات المتحدة بشكل كبير من 62.5% إلى 87.5% (كما ارتفع الحد الأدنى من 0% إلى 10%).
تضع هذه السياسة الشركة في مواجهة مباشرة مع نموذج الأعمال منخفض الضرائب الذي اعتمدت عليه Shein سابقاً؛ ولمواجهة ارتفاع التكاليف، اتبعت Shein استراتيجية تسعير “التكلفة بالإضافة إلى الهامش/التكلفة مضافاً إليها” بحيث تنقل معظم التكاليف الإضافية إلى المستهلكين الأميركيين. وتعد الولايات المتحدة أكبر سوق لـ Shein، إذ انخفضت إيراداتها في الربع الأول بنسبة 14.3% على أساس سنوي.
رسوم جديدة من الاتحاد الأوروبي، وأسواق الشرق الأوسط وخلافات حول المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)
يفرض الاتحاد الأوروبي منذ يوليو 2026 رسماً قدره 3 يورو على واردات التجارة الإلكترونية منخفضة السعر، بهدف التصدي للمنافسة القادمة من الصين، ما يزيد الضغوط على أعمال Shein في أوروبا. ورغم أن الحرب التي تخوضها الولايات المتحدة ضد إيران لم تؤثر تأثيراً كبيراً على إجمالي الأعمال، فقد أثرت على الطلب الاستهلاكي في الشرق الأوسط وتسببت في التشويش على مسارات الشحن عبر مضيق هرمز.
وفي الوقت نفسه، لا تزال Shein تواجه باستمرار جدلاً حول ESG، بما في ذلك ظروف العمل في المصانع، والإدمان على التطبيقات، وتأثير نموذج الشحن الجوي في البيئة. ورغم أن الشركة تؤكد عدم التسامح مطلقاً مع إساءة معاملة العمال وتستثمر في إدارة المخاطر، فإن هذه القضايا لا تزال تمثل متغيرات محتملة في مسار طرحها الأولي (IPO).
الأسئلة الشائعة
متى من المتوقع أن تُجري Shein طرحاً أولياً لأسهمها في هونغ كونغ؟
وبحسب المعلومات الواردة في أحدث ملف استثماري، تتوقع Shein أن تُجري طرحاً أولياً (IPO) لأجل إدراجها في سوق الأسهم في هونغ كونغ في أقرب وقت بين نهاية أغسطس 2026 وبداية سبتمبر؛ ويخضع التوقيت التفصيلي لإعلان Shein الرسمي.
كيف كان الأداء المالي لـ Shein في الربع الأول من 2026؟
وفقاً للملف الاستثماري، سجلت Shein خسارة صافية بقيمة 99 مليون دولار في الربع الأول من 2026، بينما حققت ربحاً في الفترة نفسها من العام الماضي بلغ 395 مليون دولار. كما انخفضت إيرادات سوق الولايات المتحدة في الربع الأول بنسبة 14.3% إلى 2.04 مليار دولار. وترى الشركة أن الخسارة تعود بشكل أساسي إلى ارتفاع معدلات الضرائب بعد إلغاء نظام “الإعفاءات الصغيرة” في الولايات المتحدة في مايو 2025.
ما التأثير المحدد لرسوم ترامب الجمركية على Shein؟
بعد إلغاء نظام “الإعفاءات الصغيرة” في مايو 2025، ارتفع السقف الأعلى لمعدل الرسوم الجمركية على منتجات Shein في الولايات المتحدة من 62.5% إلى 87.5% (كما ارتفع الحد الأدنى من 0% إلى 10%)، ما أدى إلى انخفاض إيرادات Shein في أكبر سوق لديها (الولايات المتحدة) في الربع الأول بنسبة 14.3%؛ وقد اتخذت Shein بالفعل استراتيجية تسعير “التكلفة بالإضافة إلى الهامش/التكلفة مضافاً إليها” لنقل معظم التكاليف الإضافية إلى المستهلكين الأميركيين.
