انخفضت أسهم شركة Samsung Electronics وSK Hynix بنسبة 7.9% و10.1% على التوالي الأسبوع الماضي، وسط تصاعد المخاوف بشأن «بلوغ قمة» دورة صناعة رقائق الذاكرة، حيث انخفضت كلتا السهمين بنسبة 23.9% و27.0% على التوالي مقارنةً بأعلى مستوياتهما الأخيرة. وتعود حدة التراجع إلى مخاوف مفادها أن دورة أشباه الموصلات الخاصة بالذاكرة قد تجاوزت ذروتها، إلى جانب تدهور معنويات أسهم أشباه الموصلات عالميًا، وتعزيز الخسائر الناتجة عن المنتجات المماثلة ذات الرافعة المالية المرتبطة بسهم واحد. وتنتقل الآن بؤرة السوق إلى تقارير الأرباح المقبلة من شركات أشباه الموصلات العالمية، بما في ذلك ASML ومقرها في هولندا في 15، وTSMC في 16 من تايوان، إذ يسعى المستثمرون إلى وضوح بشأن ما إذا كان نمو الطلب على الذاكرة يتباطأ فعلاً.
Samsung Electronics وSK Hynix تسجلان تراجعات أسبوعية حادة
وفقًا للصناعة المالية في 13، ستُصدر شركات أشباه الموصلات العالمية، تشمل ASML (هولندا) وTSMC (تايوان) وSeagate، أرباح الربع الثاني على أساس تسلسلي بدءًا من 15، حيث ستعلن ASML أولاً، تليها TSMC وSeagate في 16. الأسبوع الماضي، هبطت Samsung Electronics وSK Hynix بنسبة 7.9% و10.1% على أساس أسبوعي على التوالي، وهو ما يعادل تراجعات بنسبة 23.9% و27.0% مقارنةً بمستويات القمة.
حدثت تراجعات السهمين رغم أن Samsung Electronics حققت ربحًا تشغيليًا قياسيًا عالميًا، بينما كانت SK Hynix تستعد لحدث كبير مع إدراجها الأمريكي على ناسداك ضمن ADR. خفّضت Kiwoom Securities الأسبوع الماضي سعرها المستهدف لـ Samsung Electronics من 430,000 وون إلى 390,000 وون، وهو أول خفض منذ بدء موجة صعود مؤشر Kospi في العام الماضي. قال بارك يو-أك، باحث لدى Kiwoom Securities، إن «سعر سهم Samsung Electronics أظهر اتجاهًا صعوديًا استنادًا إلى نمو EPS، لكن في النصف الثاني، عندما يتباطأ معدل نمو EPS بشكل ملحوظ، يُتوقع أن تتوسع التقلبات بسبب «تغيرات في صناعة الذاكرة».»
ارتفاع أسعار آبل وشائعات عن سحابة ميتا يدفعان مخاوف بلوغ القمة
كانت نقطة الانطلاق لقلق «بلوغ قمة» الذاكرة الأخير هي زيادة أسعار منتجات آبل. دفعت ندرة إمدادات الذاكرة الأسعار إلى مستويات مرتفعة للغاية، وأعلنت آبل، لعدم قدرتها على تحمل «تضخم الرقائق»، زيادات أسعار منتجاتها. كما ظهرت تقارير تفيد بأن آبل طلبت من الحكومة الأمريكية الحصول على إذن لاستيراد رقائق ذاكرة مصنوعة في الصين لمعالجة نقص إمدادات الذاكرة.
كما ساهم دخول ميتا إلى أعمال السحابة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وفقًا للشائعات، في تعزيز مخاوف بلوغ القمة، إذ فُسّر ذلك على أنه يعني أن ميتا قامت ببناء فائض في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وأنها تقوم بتحويل الموارد الزائدة إلى أرباح عبر أعمال سحابة جديدة. أدت هذه التطورات إلى مخاوف من أن تتلاشى دورة فائقة للذاكرة مع قيام شركات التكنولوجيا الكبرى، التي توسعت بشكل عدواني في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بتقليل الإنفاق الرأسمالي أو تطوير تقنيات بديلة. غير أن مخاوف بلوغ القمة المرتبطة بميتا انحلت بعد أن وقّعت ميتا اتفاقيات توريد طويلة الأجل (LTA) مع Samsung Electronics وSanDisk.
شركات الأوراق المالية تحافظ على موقف حذر قبيل أرباح التكنولوجيا الكبرى
لا تزال التوقعات الإجماعية لدى شركات الأوراق المالية ترى أن دورة أشباه الموصلات الفائقة ما زالت في مراحلها المبكرة، مع تحليلات تشير إلى أن مخاوف بلوغ قمة الذاكرة مبالغ فيها وأن الانخفاضات الحادة الأخيرة ناجمة عن اختلالات بين العرض والطلب بسبب إعادة موازنة المستثمرين الأجانب والرافعة المرتبطة بسهم واحد. ومع ذلك، كما حدث مع Samsung Electronics الأسبوع الماضي، قد لا تستجيب أسعار أسهم أشباه الموصلات فورًا لتقارير الأرباح العالمية لأشباه الموصلات لهذا الأسبوع. ارتفعت توقعات السوق، ويُعد إجراء تحقق متبادل مع أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى من Google وMicrosoft وAmazon المقرر صدورها لاحقًا هذا الشهر أمرًا ضروريًا.
قال نا جونغ-هوان، باحث لدى NH Investment & Securities، إن «لإعادة ارتفاع سعر السهم استنادًا إلى الاتجاه، يجب مراجعة توقعات الأرباح صعودًا، وأن تكون هناك حاجة إلى أحداث تدعم استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي وتوسّع الإنفاق الرأسمالي لدى شركات التكنولوجيا الكبرى (CAPEX)»، مضيفًا أن «الارتداد الملحوظ سيظهر بعد امتصاص عمليات خروج الأموال بسبب تقلبات الأسعار غير المرتبطة بالأساسيات».
بيانات التضخم الأمريكية وقرار سعر الفائدة في كوريا الجنوبية المقرر هذا الأسبوع
كما تُعقد هذا الأسبوع بالتتابع أبرز الفعاليات المتعلقة بأسعار الفائدة. من 14 إلى 16، سيتم الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) والمبيعات بالتجزئة. قال بارك كي-ريانغ، باحث لدى Samsung Securities، إن «مؤشرات التضخم الرئيسية المقرر صدورها هذا الأسبوع يُتوقع أن تضعف ضغوط رفع الفائدة صعودًا عبر زيادة احتمال بلوغ القمة في يونيو باعتبارها القمة، مدعومةً بتراجع أسعار النفط مؤخرًا».
في 16، ستعقد بنك كوريا اجتماعها للجنة السياسة النقدية لشهر يوليو لتقرر سعر الفائدة الأساسي. وبما أن رفع بنك كوريا لسعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية لأول مرة خلال 3 سنوات و6 أشهر أصبح أمرًا يُنظر إليه على أنه شبه محسوم، فإن الاهتمام منصب على ما إذا كانت ستتبع زيادات إضافية للفائدة أم لا، وليس على زيادة الفائدة نفسها.
الأسئلة الشائعة
ما الذي أدى إلى تراجع أسهم Samsung Electronics وSK Hynix الأسبوع الماضي؟
انخفضت أسهم Samsung Electronics وSK Hynix بنسبة 7.9% و10.1% على التوالي الأسبوع الماضي بسبب تصاعد المخاوف بشأن أن دورة أشباه الموصلات الخاصة بالذاكرة قد تجاوزت ذروتها، إلى جانب تدهور معنويات أسهم أشباه الموصلات عالميًا وتضخيم الخسائر الناجمة عن المنتجات ذات الرافعة المالية المرتبطة بسهم واحد.
متى ستعلن TSMC وASML عن أرباحهما؟
من المقرر أن تعلن ASML عن أرباح الربع الثاني في 15، بينما ستصدر TSMC وSeagate نتائجها في 16، وفقًا للصناعة المالية في 13.
ما قرار سعر الفائدة المتوقع أن يتخذه بنك كوريا في 16؟
يتوقع على نطاق واسع أن يرفع بنك كوريا سعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية في 16 خلال اجتماع لجنة السياسة النقدية لشهر يوليو، بما يمثل أول زيادة للفائدة خلال 3 سنوات و6 أشهر.
