قال الرئيس التنفيذي لشركة Ripple إن SEC اتخذت اتجاهًا جديدًا، ورقابة التشفير في الولايات المتحدة تدخل وضع إعادة الضبط

أشاد الرئيس التنفيذي لشركة ريبل (Ripple) براد جارلينهاوس (Brad Garlinghouse) علنًا في 20 أبريل بتغيير الاتجاه التنظيمي الذي يدفع به رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الجديد (SEC)، بول أتكينز (Paul Atkins)، واصفًا إياه بأنه «نَفَسٌ منعشٌ يعيد للمرء رشده». ويُعدّ جارلينهاوس تحول سياسات هيئة SEC إلى العامل المحوري وراء تحسن معنويات سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة.

مقارنة مباشرة من جارلينهاوس بين سياسات SEC القديمة والجديدة

على منصة X، أجرى جارلينهاوس مقارنة مباشرة بين أساليب إدارة رئيسي SEC السابق والحالي. وقال: «على النقيض من ذلك، يشبه بول أتكينز تيارًا من هواءٍ منعش. إنه نموذج يحتذى به لقيادة هيئة SEC، ويركز على الأمور التي تهم فعلًا—حماية المستثمرين، وزرع بيئة تساعد المستثمرين والسوق على الابتكار».

كما وجّه في الوقت نفسه انتقادًا إلى غاري جينسلر: «في ظل قيادة غاري جينسلر، يبدو أن هيئة SEC قد ضلّت الطريق بوضوح. لقد أعلن حربًا على التكنولوجيا. هذا إساءة لاستخدام سلطات غير قانونية… وقد قضت المحكمة بالحكم نفسه».

وفي الأسبوع الماضي أيضًا، انتقد أتكينز شخصيًا الطريقة التي اعتمدت عليها المؤسسة في السابق بشكل مفرط على أساليب الإنفاذ في مجال العملات المشفرة، مشيرًا إلى أن السوق واجه سنوات من صعوبة غياب مسار امتثال عملي.

إطار تنظيم أتكينز: وضوح، وامتثال أخف، وإعفاءات للابتكار

لقد صنّف رئيس هيئة SEC أتكينز الأصول الرقمية بوصفها «أولوية قصوى» لعمله، كما جعل سياسات العملات المشفرة من أبرز أولوياته لعام 2026. وفي 21 أبريل، عرض توجيهًا محددًا: تخفيف أعباء الامتثال، وتعزيز التنسيق مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، إلى جانب تدابير «الإعفاء للابتكار» القادمة.

تهدف «الإعفاءات للابتكار» إلى تمكين المشاركين في السوق من تعزيز تداول الأوراق المالية الرمزية على السلسلة ضمن إطار امتثال محدود، مع توفير فترة تَسامُح لوضع قواعد أطول أجلًا، وهو ما يعكس سعيًا أوسع لدى هيئة SEC لمواكبة أُسس البنية التنظيمية والأسواق المتطورة باستمرار، مع الحفاظ على حماية المستثمرين.

قضية ريبل ضد SEC: محطة بارزة لتثبيت الوضع القانوني لـ XRP

ترتبط الخلفية التاريخية لهذا التحول التنظيمي ارتباطًا وثيقًا بالنتيجة النهائية لقضية ريبل ضد SEC. تم رفع الدعوى في ديسمبر 2020، وتم حسمها في أغسطس 2025. وقد رسخت أحكام المحكمة الفارق القانوني بين مبيعات XRP الخاصة بالمؤسسات وبين تداولات السوق العامة: فالمبيعات البرمجية لـ XRP في البورصات لا تُعدّ تداولًا للأوراق المالية، بينما تُعد المبيعات المباشرة للمؤسسات مخالفة لقوانين الأوراق المالية. في النهاية، واجهت ريبل غرامة قدرها 125 مليون دولار، ثم خُفضت لاحقًا إلى 50 مليون دولار (أقل بكثير من مبلغ 2 مليار دولار الذي طلبته SEC في البداية)، وسحبت كلا الجهتين الطعون لتُسدل الدعوى رسميًا.

الأسئلة الشائعة

ما الرابط بين مدة ولاية أتكينز كرئيس لـ SEC وتقييم جارلينهاوس؟

تغيرت محاور سياسة أتكينز من التركيز على الإنفاذ إلى التركيز على التشريع، مع التأكيد على توفير مسار امتثال واضح لصناعة العملات المشفرة، وهو ما يتطابق بدرجة كبيرة مع ما كانت ريبل تدفع به خلال فترة التقاضي—أن يكون تنظيم العملات المشفرة قائمًا على قواعد يستطيع المشاركون في السوق فهمها والالتزام بها. يُعدّ ثناء جارلينهاوس تقييمًا لأسلوب القيادة الشخصي، كما يعكس التوقعات العامة للصناعة تجاه إطار تنظيمي أكثر قابلية للتنبؤ.

ماذا تعني إجراءات «الإعفاء للابتكار» المزمع تطبيقها ضمن خطة SEC تحديدًا؟

«الإعفاء للابتكار» هو آلية ستطلقها SEC قريبا، تسمح لمشاركي السوق باختبار وتعزيز تداول الأوراق المالية الرمزية على السلسلة ضمن إطار امتثال محدود، بينما تقوم SEC في الوقت نفسه بصياغة قواعد رسمية طويلة الأجل. تهدف هذه الآلية إلى تجنب تعثر الأنشطة الابتكارية المتعلقة بالقواعد أثناء عملية وضع القواعد، وهي إحدى الإجراءات التطبيقية المحددة لتحول سياسة SEC.

ما الأثر العميق للنتيجة النهائية لقضية ريبل ضد SEC على صناعة العملات المشفرة؟

رسخت المحكمة سابقة قانونية مفادها أن «تداول الرموز في البورصة لا يشكل تلقائيًا تداولًا للأوراق المالية»، وهو ما يضعف مباشرة موقف SEC القائل بتصنيف كل تداولات الرموز كأوراق مالية عبر «اختبار Howey». كما يوفر أساسًا قانونيًا مهمًا لإطار تنظيم العملات المشفرة في المستقبل، وقد اعتبرته الصناعة أحد المحفزات الرئيسية التي دفعت لتحول سياسة SEC.