هبطت أسهم شركة مجمّع النوى للتقنية المدرجة في البورصة بأكثر من 80% خلال ثلاثة أشهر، مما أدى إلى زيادة ضغوط البيع مع إصدار كبير لأسهم رأس المال.

سهم شركة مجموعة «تجمّع ستة تنانين في هانغتشو» القابلة للإدراج في بورصة هونغ كونغ (المدرجة لأول مرة) أغلق في 14 يوليو على انخفاض 2.64% إلى 8.84 دولارات هونغ كونغ، مقارنةً بأعلى مستوى تاريخي عند 48.5 دولار هونغ كونغ، حيث تراجعت بأكثر من 80%. ستكون الاختبار الحقيقي عند حلول 16 أكتوبر—بانتهاء فترة الحظر التي مدتها 6 أشهر على كل من المساهم المسيطر ومستثمري الركائز، ستصبح حوالي 1.6 مليار سهم (أي 92.64% من إجمالي الأسهم) قابلة للتداول، ما قد يضع ضغوطًا ضخمة لفكّ القيد أمام السهم ويؤدي إلى بدء جولة جديدة من عمليات إعادة الفرز.

المسار الكامل لارتفاع سهم «مجموعة نواة» 536% بعد إدراجه ثم انهياره بأكثر من 80%

وفقًا لتقرير، تتمثل أبرز محطات حركة سهم «مجموعة نواة» منذ الإدراج وحتى الآن فيما يلي:

17 أبريل 2026 (يوم الإدراج الأول): قفزة بنسبة 144.09%، مع قيمة إغلاق سوقية تبلغ 316.2 مليار دولار هونغ كونغ

خلال يومين بعد الإدراج: واصل الصعود حتى 48.5 دولار هونغ كونغ، مسجلًا إجمالي ارتفاع بنسبة 536.48% مقارنةً بسعر الإصدار، لتبلغ القيمة السوقية 837 مليار دولار هونغ كونغ

14 يوليو 2026 (آخر إغلاق): 8.84 دولار هونغ كونغ (انخفاض 2.64%)، مع قيمة سوقية تبلغ 152.6 مليار دولار هونغ كونغ

نسبة التراجع من القمة: أكثر من 80%

حسابًا من القيمة السوقية في يوم الإدراج الأول: تبخر أكثر من النصف (من 316.2 مليار إلى 152.6 مليار دولار هونغ كونغ)

الأساسيات المالية: 90% من الإيرادات تعتمد على «كو جيا لي» مع خسائر تراكمية تتجاوز 1.5 مليار

وفقًا للتقرير، تعاني «مجموعة نواة» من مشكلات هيكلية في أساسياتها، إذ بلغت إيرادات 2025 نحو 820 مليون يوان، في حين حققت صافي ربح معدل قدره 57 مليون يوان ليصبح إيجابيًا بصعوبة؛ لكن خلال الفترة من 2023 إلى 2025، تجاوزت الخسائر السنوية التراكمية داخل العام 1.5 مليار يوان، وقد أشارت نشرة الإصدار إلى احتمال تكبد خسائر مجددًا في 2026.

ومن زاوية هيكل الإيرادات، يأتي نحو 90% من الإيرادات من أداة تحسين المنزل «كو جيا لي» المرتبطة بشكل عميق بالمجال العقاري في اتجاهاته النهائية؛ كما أن حصة أعمال الذكاء المكاني—وهي الأكثر انتظارًا في السوق—تظل منخفضة للغاية. تم تسويق الإدراج باعتباره «أول شركة في العالم للذكاء المكاني» لسد فجوة سردية التوسع في سرديات الذكاء الاصطناعي داخل عالم «الواقع المادي» في بورصة هونغ كونغ، إلا أن بنية الأعمال الفعلية تقيّد الدعم الأساسي للأساسيات.

الأسئلة الشائعة

ما السبب الرئيسي وراء تراجع سهم «مجموعة نواة» من 48.5 دولار هونغ كونغ إلى 8.84 دولار هونغ كونغ؟

وفقًا للتقرير، يشير المحللون إلى أن الارتفاع المبكر الحاد جاء ضمن نمط شائع يتمثل في «قصة الذكاء الاصطناعي النادرة + تأثير سحب السيولة»، ومع انتهاء سخونة الإدراج المبكرة، افتقد السهم دعمًا من أساسيات قوية؛ إذ تعتمد «مجموعة نواة» على «كو جيا لي» ذات الارتباط العميق بالمجال العقاري في اتجاهاته النهائية بنسبة تقارب 90%، بينما تبلغ حصة أعمال الذكاء المكاني مستويات منخفضة جدًا. ومع إعادة تسعير السوق، عاد السهم إلى مستوى أقرب إلى أساسياته.

ما حجم ضغوط فكّ القيد في 16 أكتوبر 2026؟

وفقًا للتقرير، تنتهي فترة الحظر التي مدتها 6 أشهر على المساهم المسيطر ومستثمري الركائز في 16 أكتوبر 2026؛ وعندها ستصبح قريبًا من 1.6 مليار سهم، بما يمثل 92.64% من إجمالي الأسهم، قابلة للتداول. وقد يؤدي حجم فكّ القيد الضخم إلى تعريض السهم لضغوط بيع جديدة؛ ويعتمد التأثير التفصيلي على سيولة السوق في ذلك الوقت وعلى تحركات كبار المساهمين.

لماذا يُشار إلى «مجموعة نواة» باعتبارها أول شركة ضمن «ستة تنانين في هانغتشو»؟

وفقًا للتقرير، فإن «ستة تنانين في هانغتشو» هو لقب تتداوله السوق للشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي التي تمثل ستة شركات أثاث في منطقة هانغتشو؛ وتُعد «مجموعة نواة» أولى تلك الشركات التي تم إدراجها في بورصة هونغ كونغ (HKEX). ويأتي ذلك مع طرحها في أبريل 2026 ضمن موقع «أول شركة في العالم للذكاء المكاني».