بيركشير هاثاواي وارن بافيت يحذّر من أن الأسهم تميل إلى المقامرة مع ارتفاع ديون الهامش في كوريا إلى مستوى قياسي

حذّر وارن بافيت، رئيس مجلس إدارة شركة Berkshire Hathaway، في 15 مايو من أنه «عندما يفضّل الجميع المقامرة، يصعب العثور على قيمة»، في ظل تزايد المخاوف من أن أسهم كوريا تواجه مخاطر مضاربة مماثلة. قال بافيت لـ CNBC إن أجواء السوق تحوّلت نحو المضاربة قصيرة الأجل بدل الاستثمار طويل الأجل، مشيرًا إلى أنه «من المثير للإعجاب مدى حب البشر للمقامرة لدرجة أن تنمية المقامرين أكثر ربحية من تنمية المستثمرين». وجاءت هذه التحذيرات بينما سجل رصيد هامش الائتمان في كوريا رقمًا قياسيًا عند 37.2 تريليون وون في اليوم الثامن، بزيادة قدرها 18 تريليون وون عن اليوم نفسه من العام الماضي، في الوقت الذي اجتذبت فيه صناديق ETF لهوامش الرافعة على سهم واحد لكل من Samsung Electronics وSK Hynix، التي تم إدراجها في 27 مايو، تدفقات كبيرة من المستثمرين الأفراد، ما دفع هيئة الإشراف المالي إلى الإعلان عن تشديد الرقابة في 6 مايو.

بافيت يحذّر من أن أسهم الولايات المتحدة تشبه الكازينو مع تزايد خيارات 0DTE

قال بافيت لـ CNBC في 15 مايو إن «هناك أوقات تتدفق فيها الفرص بشكل غير مُصدّق، لكن هناك أيضًا أوقات يكون العثور على فرصة استثمار جيدة واحدة كل بضع سنوات أمرًا محظوظًا. السوق الطبيعي هو الخيار الأخير». وانتقد بافيت الارتفاع في خيارات انتهاء الصلاحية في اليوم نفسه (0DTE) التي تنتشر عبر منصات مثل Robinhood، واصفًا إياها بأنها «مقامرة وليست استثمارًا». وفي مايو، شبّه بافيت سوق الأسهم بـ «كنيسة مرفقة بها كازينو».

ووفقًا لـ CryptoBriefing في 5 مايو، شكلت خيارات 0DTE 48% من تداول الخيارات لدى المستثمرين الأفراد. وأفادت Investing.com بأن ديون الهامش في الولايات المتحدة وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 1.42 تريليون دولار في مايو. ولاحظت CNBC أن المستثمرين الأفراد يتجهون إلى أسهم شركات أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وكذلك إلى أسهم SpaceX المدرجة حديثًا، إضافة إلى خيارات متنوعة وصناديق ETF مدعومة بالرافعة المالية، بينما تنمو بسرعة أسواق التوقعات مثل Kalshi وPolymarket مع رهانات على الرياضة والأحداث السياسية واتجاهات أسعار الأسهم.

رصيد هامش الائتمان في كوريا يسجل رقمًا قياسيًا عند 37.2 تريليون وون وسط طفرة صناديق ETF بالرافعة

بلغ رصيد هامش الائتمان في كوريا—وهو مؤشر رئيسي لـ«استثمار الديون»—37.2 تريليون وون في اليوم الثامن، وهو الأعلى على الإطلاق، وفقًا لجمعية الاستثمار المالي في كوريا. ويمثل ذلك زيادة تزيد عن 18 تريليون وون مقارنة باليوم نفسه من العام الماضي (20.1 تريليون وون). ثم انخفض الرصيد بعد ذلك لستة أيام تداول متتالية، ليصل إلى 34.8 تريليون وون في 13 مايو، وهو أدنى مستوى في نحو ثلاثة أشهر. ترتفع أرصدة هامش الائتمان عادةً بالتوازي مع أسعار الأسهم، ويُعزى الانخفاض الأخير إلى تصحيح في مؤشر KOSPI.

وأظهرت صناديق ETF للرافعة المالية على سهم واحد لكل من Samsung Electronics وSK Hynix، التي تم إطلاقها في 27 مايو، آثارًا تركّزية. تضخم هذه المنتجات عوائد السهم الفردية بمضاعفات، وقد امتصت أموالًا معتبرة من المستثمرين الأفراد منذ إطلاقها، ما يعزز تركيز رأس المال بين KOSPI وKOSDAQ، وفقًا لتحليل السوق. وبالمثل مع خيارات 0DTE في الولايات المتحدة—التي قد تصبح بلا قيمة بسبب التقلبات قبيل انتهاء الصلاحية حتى إذا كان الاتجاه صحيحًا—فإن صناديق ETF للرافعة على سهم واحد تشبه هيكليًا منتجات عالية المخاطر لأنها تضخم التقلب اليومي للأسهم الفردية بشكل مباشر.

هيئة الإشراف المالي تعلن رقابة أشد على التسويق المفرط للرافعة

استجابت الجهات الرقابية لارتفاع استثمار الديون. أعلنت هيئة الإشراف المالي في اليوم الثالث خلال مجلس الاستجابة لمخاطر المستهلكين، الذي عُقد في 6 مايو، أنها ستعزز إدارة ومراقبة الممارسات التجارية التي تؤدي إلى الإفراط في استثمار الديون والمبالغة في التسويق من جانب مشغلي صناديق ETF للرافعة.

وقال مسؤول في الهيئة: «لقد طلبنا الإدارة من منظور حماية المستثمرين فيما يتعلق بطلب الائتمان المفرط، وعدم كفاية الإفصاح عن المخاطر، والحالات التي تُنفَّذ فيها صفقات غير مُستَسوية دون علم المستثمر». وشدد المسؤول على أنه بينما تعمل أنظمة إدارة المخاطر وفق معايير أفضل الممارسات، ينبغي تشغيلها بمرونة من أجل حماية المستثمرين بدلًا من أن تكون رسمية وآلية. كما تقوم شركات الأوراق المالية بإطلاق إجراءات مثل قيود شراء الائتمان وزيادة معدلات الهامش.

الأسئلة الشائعة

ماذا قال وارن بافيت عن سوق الأسهم الأمريكية في 15 مايو؟

قال بافيت لـ CNBC في 15 مايو إن «عندما يفضّل الجميع المقامرة، يصعب العثور على قيمة»، محذرًا من أن أجواء السوق تحوّلت نحو المضاربة قصيرة الأجل بدل الاستثمار طويل الأجل. وأضاف أن «البشر يحبون المقامرة لدرجة أن تنمية المقامرين أكثر ربحية من تنمية المستثمرين»، وانتقد خيارات انتهاء الصلاحية في اليوم نفسه (0DTE) باعتبارها «مقامرة وليست استثمارًا».

إلى أي مدى وصل رصيد هامش الائتمان في كوريا؟

بلغ رصيد هامش الائتمان في كوريا رقمًا قياسيًا عند 37.2 تريليون وون في اليوم الثامن، وفقًا لجمعية الاستثمار المالي في كوريا. ويمثل ذلك زيادة تزيد عن 18 تريليون وون مقارنة باليوم نفسه من العام الماضي (20.1 تريليون وون). ثم انخفض الرصيد بعد ذلك لستة أيام تداول متتالية، ليصل إلى 34.8 تريليون وون في 13 مايو.

ما الإجراء الذي أعلنته هيئة الإشراف المالي في 6 مايو؟

أعلنت هيئة الإشراف المالي في اليوم الثالث خلال مجلس الاستجابة لمخاطر المستهلكين، الذي عُقد في 6 مايو، أنها ستعزز إدارة ومراقبة الممارسات التجارية التي تؤدي إلى الإفراط في استثمار الديون والمبالغة في التسويق من جانب مشغلي صناديق ETF للرافعة. وقال مسؤول في الهيئة إن الوكالة طلبت إدارة بشأن طلب الائتمان المفرط، وعدم كفاية الإفصاح عن المخاطر، والحالات التي تُنفَّذ فيها صفقات غير مُستَسوية دون علم المستثمر.