我刚刚发现了一些关于查理·芒格投资理念的有趣内容，真的很引人注目。你知道，大多数人都把分散投资当作圣经，但芒格完全拒绝了这个想法。他称这是一条给“不知道自己在做什么的人”的规则，说实话，他的业绩也证明了这一点。

芒格基本上把他将近26亿美元的净资产几乎全部投入了仅三项投资。没有对冲，没有安全垫。2023年11月他去世后，我开始思考这些押注最终究竟表现如何。两年后，结果是这样的。

首先是好市多（Costco Wholesale）。芒格对这家公司着迷——他甚至自称是个彻底的“上瘾者”。他在他们的董事会任职了数十年，并且说过自己绝不会卖出一股。自他去世以来，好市多回报率达到了47%，而且他们还在常规的27%股息增长之外额外派发了特别股息。对于一家公司来说，这样的表现已经相当不错了。

然后是喜马拉雅资本（Himalaya Capital）。在2000年代初，芒格给了李录$88 million，这位基金经理被称为“中国的沃伦·巴菲特”。该基金聚焦价值投资理念，这与芒格和巴菲特所遵循的同样一套思路。虽然喜马拉雅不会公开分享回报，但他们最大的持仓是Alphabet，而自芒格去世以来该公司上涨了130%。光是这一点就说明问题了。

但最疯狂的部分在于——芒格的财富中大约90%实际上都在伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）本身。他在去世时大约持有4,033股A类股票，价值约22亿美元。此后，伯克希尔A类股票已经上涨了37%。有意思的是，他在1996年卖掉了最初持仓的约75%；否则，他的净资产本可以接近$10 billion。

那么，这三笔高信念的投资究竟实际表现如何？伯克希尔回报了38%，好市多回报了47%，而Alphabet通过其基金上涨了130%。在同一时期，标普500指数上涨了52%，所以是的，芒格的选择并没有跑赢更广泛的市场。但这其实并不是重点。

让我印象深刻的是：这几项并不是炫目的、高风险操作。它们是那些乏味但却有真正竞争优势的基础性企业——巴菲特和芒格称之为“护城河”。在价值投资有点不太受待见的阶段，这三项投资仍然带来了稳健的两位数回报。这才是真正的教训。即使查理·芒格不在了，他所践行的原则——发现优质企业并长期持有——依然有效。市场总是在变化，但这种做法似乎永恒。