据 DB Securities 分析师 Lee Jin-kyung 表示，包括 Meta、Amazon、Microsoft 和 Google 在内的主要科技公司已将其 AI 战略重点从削减资本支出转向优化运营效率和现金流管理。这些超大规模企业并未削减 AI 基础设施投资，而是延长资产折旧期限、剥离非核心资产并减少营运资金需求。
DB Securities 指出，这种做法在降低资本成本的同时，保留了持续进行 AI 投资的表象。然而，负担正被转嫁给下游企业。当超大规模企业减少库存并延迟付款时，其现金流得以改善，而供应商则必须提前积累库存并等待更长时间才能收到付款。Supermicro Computer 就是这一动态的例证：尽管 AI 服务器收入增长，该公司的库存和应收账款同时激增，从而促成了一项 7 十亿美元的融资公告。展望未来，投资者在评估 AI 受益企业时，不仅要关注收入增长，还应监控现金流生成、库存积累和应收账款趋势。
