受惠油价飙涨、联准会（Fed）降息预期骤冷，美国稳定币巨头 Circle 股价近期涨势凌厉，周二飙升近 8% 达到 103.71 美元，不仅刷新近 4 个月高点，更突破瑞穗证券（Mizuho）设定的 100 美元目标价。分析师指出，整体经济环境的转变正成为 Circle 估值的强大助燃剂。 瑞穗分析师 Dan Dolev 与 Alexander Jenkins 在研究报告中，将 Circle 的目标价从 90 美元上调至 100 美元，尽管仍维持「中立」评级，但对公司盈利前景表现出更积极的态度。 他们指出，近期中东地缘政治局势紧张，带动原油价格持续走高，5 个交易日内上涨 6%，今年以来累计涨幅更达 24%，若油价居高不下恐将加剧通胀压力，继而削弱联准会在 2026 年启动降息的可能性。 对 Circle 而言，利率的走向无疑是牵动盈利的「命脉」，若联准会维持「更高、更久」的利率路径，Circle 的核心营收 —— USDC 储备资产所孳生的利息也就更丰厚。瑞穗分析师估算，降息预期消退将对 Circle 在 2026 年、2027 年的营收仅带来约 1% 提升，但对估值的正向影响可能更大。 根据芝商所（CME）的 FedWatch 工具，市场押注 2026 年「全年不降息」的概率，在短短一天内几乎翻倍增长，分析师在报告中表示，这种「右尾风险」（Right-tail risk，指极端多头或获利事件发生的概率上升）的转变，有望为 Circle 估值带来更高的溢价空间。 尽管整体经济利多频传，瑞穗仍提醒，稳定币市场长期面临竞争与商品化压力，尤其在监管逐步明朗下，更多美元稳定币发行方可能进场，利润空间恐遭压缩。
