韩国股市“熔断”后急弹升 12%，100 万亿韩元护盘待命

韩国基准股价指数 KOSPI 暴跌触发熔断机制后，3 月 5 日出现强力反弹，盘中一度急升 12%，为 2008 年 10 月以来最大盘中涨幅。韩国央行与财政部在周三紧急召开协调会议后，金融服务委员会（FSC）宣布，若市场波动再度失控，将积极动用规模达 100 万亿韩元的市场稳定计划。

史上最大跌幅后的 V 形反弹：芯片股领衔反攻

（来源：彭博社）

KOSPI 周四的反弹幅度几乎完全收复了前一交易日的跌幅，外资与散户投资者争相逢低承接成为主要推动力量。芯片制造商三星电子（Samsung Electronics）与 SK 海力士（SK Hynix）均上涨逾 13%，领衔带动指数强势反弹，这两家企业自今年年初以来一直是韩国股市全球领先涨势的核心驱动力。

值得注意的是，本地机构投资者在周四早盘持续卖出，与外资及散户的买入方向形成明显背离，显示机构对后市走向的评估分歧仍然存在。监管机构亦在期货开盘大涨后，短暂暂停 KOSPI 与 KOSDAQ 市场的程序化交易，以控制波动风险。

本周早些时候的暴跌主要由美伊冲突引发的油价急升所驱动，市场对通胀上升与经济增长受压的担忧触发恐慌性抛售。韩国市场在此轮亚洲抛售潮中受冲击程度最为严重，部分原因在于前期涨幅过大后积累的「拥挤交易」（Crowded Trades）风险，杠杆资金的集中平仓显著放大了跌势。

韩国政府护盘机制：100 万亿韩元计划架构解析

韩国金融服务委员会主席 Lee Eog-weon 在紧急会议后表示，政府将密切监控市场波动，并在必要时积极启动市场稳定计划。

目前已确认的政府应对措施如下：

100 万亿韩元市场稳定基金：已处于备用状态，可于市场出现过度波动时随时部署，通过购买股票、ETF 等市场工具注入流动性

严惩市场扰乱行为：主管机关宣布密切监控波动期间的违规交易，并予以严厉处分

央行与财政部联席协调：韩国央行（Bank of Korea）与财政部已于周三召开紧急会议，评估当前市场形势并统一政策回应方向

与会官员普遍认为，鉴于企业盈利改善预期、资本市场活跃政策支撑及资金持续流入等基本面因素仍然存在，韩国股市出现「趋势性下跌」的可能性相对较低。

机构观点：技术性反弹还是真正拐点？

尽管 KOSPI 周四出现强势反弹，市场机构对后市走向的判断仍存在明显分歧。

新加坡 Reed Capital Partners 首席投资官 Gerald Gan 指出，此轮反弹主要反映了技术交易者在市场从高点下跌近 20% 后的逢低买入行为，目前仍不清楚这是否标志着市场进一步上行的真正拐点，或仅仅是一轮熊市反弹，「尤其是在中东地缘政治紧张局势持续升级的情况下」。

纽约对冲基金 Amont Partners 管理合伙人 Rob Li 则持相对乐观立场，认为过去两天的抛售完全由仓位调整驱动，而非基本面恶化所致。他表示，市场大幅回调后出现了选择性买入韩国股票的机会，并点名 SK 海力士符合买入标准，理由是该公司自由现金流强劲且估值合理。

尽管本周经历剧烈震荡，KOSPI 指数今年以来仍累计上涨超过 30%，显示市场的长期结构并未因本次事件出现根本性转变。

常见问题

韩国股市周三创史上最大跌幅的主要原因是什么？

此次暴跌主要由美伊冲突引发的油价急升触发，市场对通胀上升与经济增长受压的担忧推动恐慌性抛售。韩国市场前期涨幅显著，积累了大量杠杆资金的「拥挤交易」头寸，仓位集中清算进一步放大跌势，最终造成 KOSPI 有史以来最大单日跌幅。

韩国政府的 100 万亿韩元市场稳定计划如何运作？

该计划为预防性市场干预机制，由韩国金融服务委员会统筹，规模约 100 万亿韩元（约人民币 5300 亿元）。在市场出现过度波动时，可通过购买股票、ETF 及其他市场工具的方式注入流动性，以稳定市场信心并遏制非理性抛售行为。

KOSPI 年初至今的整体表现是否受到本次暴跌的根本性影响？

尽管本周遭遇史上最大单日跌幅及随后强力反弹，KOSPI 指数今年以来仍累计上涨逾 30%。AI 交易热潮及企业治理改革仍是支撑韩国股市的核心驱动力，但中东地缘政治局势的持续发展仍为后市的主要不确定因素。