2025年，加密货币市场出现明显结构性变化。尽管开发者活动依旧活跃，但用户与资金正在加速向比特币、以太坊、BNB Chain 以及具备稳定收益能力的协议集中，导致大量 Layer 1 和 Layer 2 代币价格大幅下跌。OAK Research 最新发布的年终报告指出，这一轮下行并非单纯的市场情绪问题，而是长期积累的代币经济与价值捕获缺陷集中显现的结果。
报告显示，2025年多数主流 Layer 1 区块链代币均录得年度亏损，一些新兴项目跌幅尤为明显。链上数据进一步印证了用户流失趋势：主要公链的月活跃用户总数同比下降约25%。其中，Solana 用户数量下滑最为显著，跌幅超过60%；相比之下，BNB Chain 用户数接近三倍增长，主要受益于从其他生态系统吸引存量用户。
Layer 2 赛道同样出现明显分化。美国头部合规 CEX 生态相关网络的 TVL 增长最为突出，而 Optimism、zkSync Era 等项目资金持续外流，Polygon 与 Arbitrum 也未能幸免。报告指出，少数表现相对稳定的项目更多依赖代币集中度与供应控制，而非真实基本面改善。
OAK Research 将本轮下跌归因于三大核心因素：一是过度依赖高通胀与持续解锁的代币模型；二是缺乏将网络使用量与代币需求直接挂钩的价值捕获机制；三是机构资金明显偏好比特币和以太坊等高确定性资产，而非中小市值基础设施代币。
值得注意的是，价格低迷并未完全打击开发者信心。Electric Capital 数据显示，比特币、EVM 与 Solana 生态的全职开发者数量仍在增长，表明技术建设与资本投机正在脱钩。报告认为，这一现象意味着市场正在走向成熟，单纯依靠“叙事”和技术理想已难以支撑代币估值。
展望2026年，报告预计监管环境趋于清晰，但通用型 Layer 1 和 Layer 2 代币仍将面临压力。未来资本或将继续集中于能够创造真实收入和可持续现金流的协议，无法证明经济价值的基础设施代币，边缘化趋势或将进一步加剧。
免责声明：本页面信息可能来自第三方，不代表 Gate 的观点或意见。页面显示的内容仅供参考，不构成任何财务、投资或法律建议。Gate 对信息的准确性、完整性不作保证，对因使用本信息而产生的任何损失不承担责任。虚拟资产投资属高风险行为，价格波动剧烈，您可能损失全部投资本金。请充分了解相关风险，并根据自身财务状况和风险承受能力谨慎决策。具体内容详见
声明。
相关文章
欧洲公司打造比特币金库策略，与 MicroStrategy 模式背道而驰
欧洲公司正在采用比特币金库策略，使其符合当地法规；这与美国以债务驱动的模式形成对比。像德国的 Bitcoin Group SE 和法国的 Capital B 这样的关键参与者，更倾向于采取保守立场，面临各自独特的市场限制。
GateNews19 分钟前
底层资产结构、收益机制与 21Shares 声明
21Shares 总裁邓肯·莫伊尔（Duncan Moir）在公告声明中表示：「自成立以来，我们一直专注于提供便捷的数字资产投资管道。通过这款产品，我们将这种专业知识扩展到与比特币生态系统相关的股票挂钩投资领域。」莫伊尔同时表示，该产品「将高收益潜力与熟悉的交易所交易结构相结合」，面向机构及零售投资者。
超级币圈娃哈哈666663小时前
NAT 正式上线 SpiderPool，支持在同一区块实现 BTC 双挖矿
NAT 已在 SpiderPool 上线，无需额外设置即可实现与比特币的双挖矿。它每 10 分钟每个区块生成 386,000,000 NAT，价值为 $38，总市值为 $38 million。代码为开源。
GateNews4小时前
贝莱德从主要 CEX 提款 3,899 BTC，价值 289.88M
贝莱德从一家主要交易所撤出价值 289.88 百万美元的 3,899 BTC，以及估值 1.95 百万美元的 839 ETH，这表明机构资产从该平台上进行了一次重大转移。
GateNews6小时前
北京教授江雪琴称比特币或为美国情报项目，社区围绕相关说法展开争议
教育工作者江雪琴声称，由于比特币的匿名创造者以及其技术复杂性，比特币可能与美国情报机构有关。批评者反驳称，比特币去中心化且为开源性质，因此无法被集中化地控制。
GateNews7小时前
