抄底喊話的人越來越多了。Bluntz 表示，先前準確預測 SOL 頂部的同一個週線空頭背離，如今反過來指向另一方向，如果你在現在這個位置看空 Solana，那你就是有問題。AltcoinPsycho，他在上個週期公開在 SOL 底部附近買入，創下他職業生涯中最高利潤的交易之一，他說我們又有機會再來一次，而且他正在大量累積現貨。Solana 這樣很好，但比特幣呢？嗯，鏈上出現了有史以來最大單筆比特幣累積。
一個良好的市場情緒指標是，億萬富翁 Jeremy Grantham 在 CNBC 上抨擊比特幣和加密貨幣，他說：「加密貨幣能做什麼？加密貨幣有什麼用……根本沒有實質內容。」他後來又補充：「不必要的工作證明根本不值一桶溫熱的口水。」先前一直態度友善的 Joe Kernen，隨即反擊這位億萬富翁，指出他在過去二十年間糟糕的預測記錄。
無論誰是對的，更廣泛的氛圍轉變是毋庸置疑的。NEAR 的聯合創辦人 Illia Polosukhin 宣稱代幣銷毀是一種非常無效的價值創造方式，並正在起草一份提案，將 NEAR 轉向固定供應量。加密貨幣參與者正在成熟。針對 Magic Eden 因其誤導性的 ME 代幣承諾而提起集體訴訟，原生加密貨幣用戶正在建立儀表板來追蹤代幣收入與代幣發行量。我們正在快速模仿傳統金融，目前正在從基本原理重新發明現金流量折現分析！
說到傳統金融，本週有幾項重大的加密貨幣相關公告。一大批傳統金融和 Web2 公司聯手推出名為 Open USD (OUSD) 的新穩定幣，提供零費用鑄造、無上限交易量，並且幾乎所有儲備收益都回饋給合作夥伴，而非由單一發行方保留。
強者如何隕落。但這就是加密貨幣，寶貝！—— 本週回顧
本社論出自本週的《週報》電子報，已於週五寄送給訂閱者。訂閱電子報即可在完成後第一時間收到本週社論。電子報還包含本週最大新聞，並附上每則新聞的評論。
本週股市再度走高，標普500指數與那斯達克指數收紅，道瓊指數則在週五上午上演一波強勁漲勢，創下歷史新高。美元持續走強。Luke Gromen 認為，「過強」的美元將引發外資拋售美國資產。
在數位資產領域，比特幣收復部分失地，但仍處於明確的週線下跌趨勢中，目前在傳統金融市場收盤後報 61,438 美元。儘管比特幣上週一度跌至 2024 年 10 月以來的最低點，但仍有希望。每次比特幣連續收出兩根月線紅棒（即兩個月線下跌）後，都會迎來為期三年的上升趨勢，而第二根月線即將在數日內收盤。或者，John Bollinger 指出比特幣正在形成一個「W」型態，這又怎麼說？
抄底喊話的人越來越多了。Bluntz 表示，先前準確預測 SOL 頂部的同一個週線空頭背離，如今反過來指向另一方向，如果你在現在這個位置看空 Solana，那你就是有問題。AltcoinPsycho，他在上個週期公開在 SOL 底部附近買入，創下他職業生涯中最高利潤的交易之一，他說我們又有機會再來一次，而且他正在大量累積現貨。Solana 這樣很好，但比特幣呢？嗯，鏈上出現了有史以來最大單筆比特幣累積。
一個良好的市場情緒指標是，億萬富翁 Jeremy Grantham 在 CNBC 上抨擊比特幣和加密貨幣，他說：「加密貨幣能做什麼？加密貨幣有什麼用……根本沒有實質內容。」他後來又補充：「不必要的工作證明根本不值一桶溫熱的口水。」先前一直態度友善的 Joe Kernen，隨即反擊這位億萬富翁，指出他在過去二十年間糟糕的預測記錄。
市場也讓比特幣主角 Michael Saylor 感到挫折，他自五月以來一直受挫，當時 Strategy 莫名其妙地回購了價值 15 億美元、2029 年到期的 0% 可轉換優先票據。
本週 Strategy 推出了新的「數位信貸資本框架」，終於解決了 STRC 股息支付問題。該框架透過一項新的 25.5 億美元儲備政策來實現。該框架還授權最多 10 億美元的優先「數位信貸」回購，以及 10 億美元的 MSTR 普通股回購，還有一個 BTC 貨幣化計畫，允許有條件地出售最多 12.5 億美元的比特幣，以補充儲備、支付股息和回購。Stretch（STRC）的股息調升 50 個基點至 12%，自七月起生效，希望這能將 STRC 推回 99 至 100 美元的平價水準。
反應大致正面，主要因為 STRC 問題解決了，但有些人對細節不滿，例如回購。事實上，Saylor 先生在 2021 年曾發文表示，用現金回購股票的公司會削弱自身業務，而用債務回購股票的公司實際上會使其更加貧困。最大的問題在於 Strategy 保留了出售比特幣的選項。OG X 用戶 Light 認為他們已經開始了。
摩根大通警告，將加密貨幣最大的買家變成潛在賣家，會引入一種市場現在必須定價的雙向流動風險。一旦你寫下賣出條件，交易員就會在 STRC 每次接近平價時，推測這些條件實現的可能性。
希望這不會發生，而且（正如 Jordi Alexander 所預測）六個月後我們不會再談論 Saylor 先生或 Strategy。
然後還有 CT（加密推特）上關於新一輪迷因幣季節的噪音。Ansem 正在參與一個基於他個人的 Solana 迷因幣。許多人慶祝（有些人以過去迷因幣狂歡中不體面的方式），尤其是那些從交易活動中受益的交易所和追蹤平台。其他人則不然。
一位知名用戶表示：我們還有更多散戶要收割，或者我們應該自盡。傳奇人物 duck 總結了反對這類事物的立場：KOL 已經把整個領域榨乾到零，現在又開始推廣名人幣來榨取更多。這感覺像是加密貨幣版的《今天暫時停止》。如果「迷因幣季節」在沒有流動性主要進入生產性用途的情況下發生，那就意味著市場還要再經歷六週（六個月、六年？）的屠殺。
從歷史上看，成為迷因幣的主角壽命不長。如果有人能撐下去，那應該是 Ansem，但機率不大。
還有另一個迷因幣故事，其影響超出加密貨幣領域。川普在他的年度申報文件中披露了超過 12 億美元的加密貨幣收入。即使是習慣這類事情的資深加密貨幣玩家也感到驚訝。從第一天起就極度悲觀的 TXMC 承認，這個人有超出預期的方式，而願意原諒一點小騙局作為支持加密貨幣政策成本的 Dyme，則在「荒謬」這一線上劃清了界線。
這些迷因幣的胡鬧對機構、西裝人士或任何接近傳統金融的人認真看待加密貨幣毫無幫助。謝天謝地，迷因幣的惡作劇被那些做有趣事情的真正項目所抵消，引發了高質量的討論。
其中最好的討論圍繞 Venice 完成 6500 萬美元 A 輪融資。Venice 的 VVV 代幣因消息而大漲，但在消化了代幣與股權分拆的難題後回落。一個擁有代表性代幣的項目，在存在股權和股東的情況下，還能增值嗎？
有些人認為，像這樣的代幣與股權分拆在加密貨幣領域已經站不住腳了。更直接地說，帶有股權的代幣行不通。Dankrad 補充了法律上的不對稱性：股權持有者擁有可強制執行的保護；代幣持有者只能得到「相信我，我們會繼續買進並銷毀」。更不用說，公司有受託責任要為其中一個群體最大化價值。
Algod 基本上同意所有這些觀點：透過代幣進行初始募資，然後將價值導向股權。Voorhees 在網路上為自己辯護，反過來批評：99.9% 迄今設計的代幣都失敗了，而且會繼續失敗。
無論誰是對的，更廣泛的氛圍轉變是毋庸置疑的。NEAR 的聯合創辦人 Illia Polosukhin 宣稱代幣銷毀是一種非常無效的價值創造方式，並正在起草一份提案，將 NEAR 轉向固定供應量。加密貨幣參與者正在成熟。針對 Magic Eden 因其誤導性的 ME 代幣承諾而提起集體訴訟，原生加密貨幣用戶正在建立儀表板來追蹤代幣收入與代幣發行量。我們正在快速模仿傳統金融，目前正在從基本原理重新發明現金流量折現分析！
說到傳統金融，本週有幾項重大的加密貨幣相關公告。一大批傳統金融和 Web2 公司聯手推出名為 Open USD (OUSD) 的新穩定幣，提供零費用鑄造、無上限交易量，並且幾乎所有儲備收益都回饋給合作夥伴，而非由單一發行方保留。
Omid Malekan 不為所動。Scott Melker 指出，這 140 多家金融公司聯合起來就是為了自己瓜分這些收益。Pledditor 稱之為「老男孩俱樂部」來推翻 Tether 和 Circle 建立的護城河。
Elon Musk 宣布推出 X Money，即 X 平台的金融業務，據報導將以 6% 年化收益率推出，最高 1000 萬美元的 FDIC 掃描保險、無上限 3% 現金回饋，以及一張實體金屬 Visa 卡。Austin Campbell 做了冷靜評估：6% 的年化收益率是促銷活動，在數學面前無法持久，但 1000 萬美元的 FDIC 保險覆蓋、內建在 X 社交圖譜上的點對點網路，以及 3% 現金回饋，是一個真正嚴肅的金融科技產品。值得注意的是，目前尚未提及任何與加密貨幣相關的內容。
X Money 很難趕上其他金融科技超級應用程式，例如 Robinhood，後者推出了自己的區塊鏈，這是一個專門為代幣化資產打造的 Arbitrum-Orbit L2。Yano 對於應用程式付費加入該鏈而不是相反的情況印象深刻。分發為王。舉例來說：dYdX 從領先的永續合約 DEX 變成 L2，現在又變成 Robinhood Chain 上的一個應用程式（新名稱為 Arcus）。
昔日的強者如今何等沒落。但這就是加密貨幣，寶貝！
-David Sencil