大摩6月29日最新研報怎麼看康寧（GLW）最近暴漲？

康寧最近一個月上漲約40%，明顯跑贏大部分光通信公司。摩根士丹利認為，公司近期確實迎來了多項利好，但股價上漲速度已經快於基本面的改善，市場情緒和空頭回補也放大了這一輪漲幅。
大摩認為近期上漲主要有四個驅動：
1. Fujikura上調全年業績指引
日本藤倉上調全年展望，主要受益於光纖需求和價格持續改善。
市場因此進一步強化了對整個光纖產業鏈景氣度提升的預期，康寧作為全球光纖龍頭自然成為受益者。
不過大摩提醒，康寧長期採用LTA（長期供貨協議）模式，因此光纖價格上漲傳導到業績需要一定時間
2. GlassBridge打開新的AI光互連想像空間
康寧推出GlassBridge平台，可以直接將光纖連接到PIC（光子集成晶片）。
隨著AI數據中心逐步向CPO和NPO架構演進，高密度光纖連接的重要性不斷提升，GlassBridge有望成為未來光互連的重要方案，因此吸引了不少資金重新關注康寧。
不過大摩認為，這項技術公司此前已經介紹過，相關機會也已經納入分析師日提出的約100億美元Photonics市場空間。
3. 輝達長距離光網路傳聞
市場近期傳出，NVIDIA可能正在規劃建設自己的Long-haul Fiber Network，希望降低未來對雲廠商網路基礎設施的依賴。
如果這一方向逐步落地，將進一步帶動長距離光纖建設需求，對康寧形成新的增量機會。
不過大摩認為，目前仍屬於市場預期階段，對短期業績貢獻有限。
4. 空頭回補推動股價加速上漲
此前市場一直擔心CPO商業化節奏以及行業供給問題，因此GLW累積了一定空頭倉位。
隨著近期連續出現利好消息，空頭集中回補，進一步放大了股價漲幅，這也是近期走勢明顯強於其他光通信公司的重要原因之一。
大摩的觀點
大摩認可康寧長期受益於AI基礎設施建設，也認可上述幾個催化劑正在持續發酵。
不過，他們認為目前市場已經提前交易了不少樂觀預期，Q2財報前投資者預期偏高，一旦業績或指引沒有進一步超預期，股價波動可能會有所加大。
我的看法
這份報告更像是在近期股價大漲之後，給市場降降溫。
但我依然看好康寧。我認為AI基礎設施仍處於長期建設階段，數據中心對光纖、光學材料以及未來玻璃基板的需求都有望持續增長。GlassBridge也讓康寧在下一代光互連架構中擁有了更大的想像空間。