$BTC 鏈上圖景確實非凡。長期持有者現在控制著比特幣流通供應量的78.9%到79%——創下歷史新高,遠超以往任何峰值。具體來看,此前的記錄分別是2022-2023年底部區域的74.5%和2018-2019年的71.5%。而且這個數字仍在攀升。
與此同時,近1100萬枚比特幣目前處於虧損狀態——同樣創下紀錄。但關鍵是:這些虧損的幣並未被賣出。舊幣重新活躍(指長期沉寂的比特幣在長時間不活躍後移動)今年迄今僅為218,421 BTC,創下自2012年以來的最低水平。相比之下,2024年截至6月已有118萬枚BTC重新活躍。堅定的持有者確實按兵不動。
機構撤離潮
在賬本的另一端,機構拋售相當慘烈。現貨比特幣ETF在2026年累計錄得60億至80億美元的淨流出。資金流出如此劇烈,以至於全球比特幣ETP自2023年11月以來首次錄得負的一年資金流數據。同樣的信號曾在2022年週期底部前幾週出現。
拋售在6月初達到頂峰——連續13天的資金流出抽走了44億美元——但此後一直在減速。每週流出量較峰值下降了87%,從17.2億美元降至最近一個完整週的大約2.26億美元。
重要的背離
有趣的部分來了。自6月1日以來,大戶(持有10到10,000枚BTC的鯨魚)已累積約27萬枚BTC——大約200億美元。這是自2013年以來任何持有者群體中最大的月度累積量。時機幾乎完美:鯨魚正是在ETF流出高峰時進入