穩定幣應該被視為三方的：一個進入點、一個退出點，以及中間的流通。

退出必須在操作順序中先行。諷刺的是，許多穩定幣的退出有限。MakerDAO/Sky 擁有最好的——允許無許可的兌換成 USDC。唯一的改進是允許無許可的兌換到外部美元帳戶。
流通是困難的。大多數穩定幣依賴收益，並且很少能進一步擴展。也許是作為抵押品，但很少作為結算資產或計價單位。
我認為大多數穩定幣在這裡表現不佳，因為它們走得寬而不深。加密貨幣允許你在任何地方同時推出，所以人們這樣做了。並且從未建立起接受穩定幣的商店、銀行家、借款人、工人網絡。
對大多數穩定幣來說，進入點出乎意料地不順暢。這是中世紀鑄幣所面臨的著名問題——如果硬幣價值1美元，那麼製作它需要1美元的材料/抵押品。但鑄幣不是免費的，運輸通常也不是。兩者對穩定幣來說比金屬硬幣便宜，但你仍然需要有人承擔鑄幣和分發的成本。
歷史上，這由缺乏實體硬幣的支付官來完成，他們支付鑄幣費用。或者由私人貸款人提供銀行票據給商人，以折扣換取應收款。或者由銀行提供以土地等非流動性抵押品擔保的票據貸款。
因此，你大多沒有一個平滑的穩定幣進入點，除非它們進行借貸或量化寬鬆，因為你又回到了中世皇室鑄幣的問題，但可能沒有人願意支付1000名工人的美元，儘管缺乏實體貨幣。
從未獲得貨幣化的穩定幣跳過了那個流通步驟（或者唯一的“流通”是被迫將收益鎖定在某人的EOA上），這使它們本質上像貨幣市場基金或管理的投資基金。
但我認為進入和退出對大多數穩定幣——包括USDT和USDC——來說也尚未充分發展。